Kế hoạch Bitcoin trị giá hàng triệu tỷ đô la của Michael Saylor: Con đường chuyển mình từ công ty phần mềm thành ngân hàng tài sản kỹ thuật số

Người sáng lập MicroStrategy, Michael Saylor, đã đặt ra một mục tiêu lớn cho công ty của mình - đạt được định giá một nghìn tỷ đô la thông qua việc tích lũy Bit và chuyển mình thành một ngân hàng Bit hàng đầu. Cốt lõi của chiến lược này là huy động vốn với chi phí thấp bằng các công cụ thị trường vốn, liên tục gia tăng lượng Bit nắm giữ và tận dụng chênh lệch giữa giá trị gia tăng lâu dài của Bit và chi phí huy động vốn để đạt được tăng trưởng giá trị.

Mô hình kinh doanh cốt lõi của ngân hàng Bitcoin

Mô hình ngân hàng Bitcoin do Saylor lập kế hoạch không phải là ngân hàng truyền thống, chiến lược cốt lõi của nó là "vay tiền để mua Bitcoin, chứ không phải cho vay Bitcoin". Công ty huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phần, trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi và các công cụ tài chính khác, và tập trung đầu tư số vốn này vào Bitcoin. Saylor cho rằng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng hàng năm khoảng 29% của Bitcoin cao hơn nhiều so với chi phí tài chính nợ của công ty là 0,421%, giao dịch chênh lệch dương này có thể liên tục tạo ra giá trị. Tính đến tháng 9 năm 2025, Strategy nắm giữ 640.031 Bitcoin, với chi phí trung bình là 73.983 USD, giá trị hiện tại khoảng 72 tỷ USD.

Hoạt động của thị trường vốn và đòn bẩy tài chính

Strategy duy trì chiến lược tích lũy Bit thông qua các hoạt động linh hoạt trên thị trường vốn. Vào năm 2025, công ty hoàn thành bốn vòng huy động vốn, trong đó bao gồm việc huy động 2,5 tỷ USD thông qua IPO cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn vòng A, để mua 21,021 Bit. Công ty cũng sử dụng trái phiếu chuyển đổi và cơ chế phát hành theo giá thị trường, lựa chọn phương thức huy động vốn tối ưu theo điều kiện thị trường. Chiến lược này giúp Strategy duy trì nợ với lãi suất thấp (lãi suất hàng năm chỉ 0.421%), đồng thời đầu tư vào tài sản Bit có tiềm năng tăng trưởng cao.

Thị trường địa vị và ảnh hưởng ngành

Strategy hiện là chủ sở hữu Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, kiểm soát gần 3% tổng nguồn cung Bitcoin. Mô hình kinh doanh của họ đã gây ra hiệu ứng theo sau, hiện có hơn 160 công ty niêm yết sở hữu Bitcoin, trong khi cách đây một năm chỉ có khoảng 60 công ty. Saylor gọi Bitcoin là "vốn số", cho rằng nó đang dần thay thế vàng, bất động sản và các phương tiện lưu trữ giá trị truyền thống khác.

Rủi ro và thách thức

Mặc dù chiến lược Bitcoin của Strategy đã đạt được lợi nhuận đáng kể, nhưng vẫn đối mặt với nhiều thách thức. Biến động giá Bitcoin có thể ảnh hưởng đến giá trị tài sản của họ, và việc vận hành với đòn bẩy cao trong thị trường gấu có thể gây áp lực thanh khoản. Thay đổi chính sách quản lý cũng là một yếu tố không chắc chắn, đặc biệt là lập trường quản lý của SEC đối với tiền điện tử có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty. Hơn nữa, Saylor đã làm rõ rằng công ty không cố gắng tích trữ toàn bộ Bitcoin, mà muốn duy trì lượng nắm giữ trong khoảng hợp lý từ 3% đến 7%.

Triển vọng tương lai

Saylor dự đoán rằng đến năm 2045, Bit có thể chiếm 7% vốn tài chính toàn cầu, với giá có thể đạt 13 triệu đô la mỗi đồng. Nếu dự đoán này trở thành sự thật và Strategy có thể tiếp tục thực hiện chiến lược hiện tại, công ty có khả năng đạt được mục tiêu định giá 1 triệu tỷ đô la. Sự chuyển mình này không chỉ định nghĩa lại ranh giới phân bổ tài sản doanh nghiệp mà còn cung cấp một trường hợp quan trọng cho việc áp dụng thể chế hóa Bit như một loại tài sản mới nổi.