IBIT vượt qua Deribit: Tùy chọn Bitcoin đạt khoảng $38B, chuyển hướng sang các thị trường được quản lý

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, lãi suất mở trên các tùy chọn liên kết với IBIT đạt khoảng $38 tỷ, vượt qua $32 tỷ của Deribit, theo các bức ảnh chụp từ CoinGlass và Skew.

Trong bối cảnh này, việc vượt qua cho thấy một sự chuyển hướng sang các thị trường được quản lý, điều chỉnh lại bản đồ thanh khoản trên Bitcoin; hiện tượng này nhất quán với các dòng chảy của các tổ chức được quan sát sau khi ra mắt các quỹ ETF giao ngay.

IBIT (iShares Bitcoin Trust) được quản lý bởi BlackRock, như đã chỉ ra trong tài liệu sản phẩm chính thức từ BlackRock, và các nhà phân tích tài chính đã liên kết sự gia tăng lãi suất mở với sự ưa chuộng lớn hơn đối với các phương tiện lưu ký có quy định và có thể báo cáo từ Reuters.

Theo dữ liệu được thu thập bởi đội ngũ phân tích của chúng tôi và được xác nhận bởi các ảnh chụp đã đề cập, sự tăng trưởng quan sát được trong những tuần gần đây chủ yếu do khối lượng trong các kỳ hạn thanh lý và các hoạt động phòng ngừa rủi ro của tổ chức.

Các nhà phân tích ngành công nghiệp lưu ý rằng việc chuyển đổi sang các nền tảng được quản lý có xu hướng giảm bớt một số bất đối xứng thông tin, trong khi tăng rủi ro tập trung vào một vài nút thanh khoản.

Tóm lại

IBIT được định nghĩa là quỹ ETF Bitcoin giao ngay với tài sản đã công bố khoảng $84 tỷ và 770,000 BTC được giữ, mặc dù các con số này cần được xác minh thêm [dữ liệu cần được xác minh] BlackRock.

Các tùy chọn liên kết với IBIT ước tính khoảng 340,000 BTC lãi suất mở; thị phần toàn cầu là IBIT 45%, Deribit 41.9%, và CME khoảng 6% (snapshot tính đến 09/30/2025).

Đòn bẩy thị trường, được ước tính ở mức 45%, được chỉ ra bởi Checkonchain và gần với mức cao gần đây.

Số liệu của việc vượt qua: ảnh chụp

Sự so sánh giữa các nền tảng gốc crypto và các kênh được quản lý bước vào một giai đoạn mới. Thật vậy, sự tăng trưởng của các tùy chọn trên IBIT thu hút dòng tiền từ các tổ chức, đặc biệt chú ý đến việc tuân thủ và lưu ký.

Trích dẫn và Khối lượng — Ảnh chụp Gần đây

Lãi suất mở IBIT: khoảng $38 tỷ ( số liệu 09/30/2025)

Lãi suất mở Deribit: khoảng $32 tỷ ( ảnh chụp 09/30/2025)

Tài sản IBIT ( quỹ ETF ): khoảng $84 tỷ [dữ liệu cần được xác minh]

BTC được giữ bởi IBIT: 770,000 [data to be verified]

Lãi suất mở của tùy chọn liên kết với IBIT: khoảng 340,000 BTC

Thị Trường Chia Sẻ Tùy Chọn BTC

| IBIT ( tùy chọn trên ETF) | 45% | | Deribit | 41.9% | | CME | ~6% | | Khác | ~7% |

Tại sao điều này quan trọng: các nhà đầu tư tổ chức, giá cả và tính thanh khoản

Sự gia tăng của IBIT cho thấy một phần rủi ro ngày càng lớn đối với Bitcoin đang chuyển sang các cơ sở hạ tầng có sự giám sát quy định. Đối với các nhà đầu tư lớn, điều này dẫn đến giảm ma sát cho các hoạt động phòng ngừa rủi ro, biên độ dễ quản lý hơn và sự rõ ràng hơn trong báo cáo.

Đối với thị trường, điều này tương đương với việc hình thành giá cả được gắn chặt hơn vào các quy tắc chính xác, trong khi vẫn tạo ra những phụ thuộc mới vào một vài trung tâm thanh khoản.

Các nhà quản lý tài sản ưa thích các công cụ có quyền giữ riêng biệt, có quy trình thanh toán rõ ràng và minh bạch trong các yêu cầu, những yếu tố ảnh hưởng đến độ biến động ngụ ý, độ nghiêng và chi phí phòng ngừa.

Cần lưu ý rằng tác động ngay lập tức là độ sâu lớn hơn ở các kỳ hạn thanh khoản nhất và chênh lệch giá đặt/cung chặt chẽ hơn trong thời gian hoạt động cao điểm.

Rủi ro ngày càng tăng: Tập trung, Đòn bẩy và Mối tương quan

IBIT và Deribit, cộng lại, chiếm gần 90% lãi suất mở toàn cầu trong các tùy chọn BTC. Sự tập trung này làm gia tăng rủi ro đối với các cú sốc thanh khoản tiềm ẩn và hành vi đồng bộ của các thuật toán phòng ngừa rủi ro.

Mối quan hệ giữa hợp đồng phái sinh và thị trường giao ngay cho thấy khoảng 340.000 BTC lãi suất mở trong các tùy chọn "liên kết IBIT" có liên quan đến 770.000 BTC do ETF nắm giữ, cho thấy một mức đòn bẩy ước tính là 45% ( theo Checkonchain).

Nói vậy, một hệ sinh thái đặc biệt nhạy cảm xuất hiện với những biến động giá đột ngột, đặc biệt là gần thời điểm hết hạn.

Những gì cần theo dõi ngay lập tức

Sự tiếp xúc gamma của các nhà điều hành và khả năng có một "điểm ghim tại thời điểm hết hạn".

Động lực của cơ sở giữa ETFs, hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn.

Các dòng chảy trên CME và khả năng di chuyển của độ biến động từ Deribit đến các địa điểm được quản lý.

Có thể có sự không phù hợp giữa lãi suất mở trên các tùy chọn và việc tạo ra/giải ngân các cổ phiếu ETF.

Deribit, CME và những người khác: một sự cân bằng đang phát triển

Deribit duy trì sức hấp dẫn của mình đối với các nhà giao dịch crypto gốc, nhờ vào độ sâu trên các mức giá kỳ lạ và thời hạn chi tiết.

Cộng đồng Deribit tiếp tục đóng góp đáng kể vào việc khám phá giá trong một số cấu trúc biến động, trong khi các nền tảng tổ chức như CME chiếm một phần hạn chế khoảng 6% trong các tùy chọn BTC.

Cần lưu ý rằng một số tin tức về các hoạt động hoặc mua lại đặc biệt ( chẳng hạn như việc mua Deribit bởi Coinbase với giá 2,9 tỷ đô la) vẫn chưa được xác nhận bởi các nguồn chính đáng tin cậy.

Tóm lại, sự so sánh cạnh tranh diễn ra trên tính thanh khoản, niêm yết và chất lượng cơ sở hạ tầng, chứ không phải trên các hoạt động M&A.

Dòng thời gian cần thiết

2016: Deribit thiết lập vị thế là một trong những nhà lãnh đạo trong tùy chọn BTC.

Tháng 11 năm 2024: ra mắt các tùy chọn trên ETF BTC giao ngay, bao gồm cả những tùy chọn liên kết với IBIT (USA) [dữ liệu cần được xác minh].

Ngày 30 tháng 9 năm 2025: ảnh chụp cho thấy IBIT vượt trên Deribit về lãi suất mở trên các hợp đồng liên kết.

Thuật ngữ và Phương pháp

IBIT: đề cập đến quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( iShares Bitcoin Trust) với các quyền chọn được niêm yết trên các thị trường được quản lý tại Hoa Kỳ; dữ liệu liên quan đến quy mô và số lượng BTC nắm giữ cần được xác minh thêm [dữ liệu cần được xác minh].

Lãi suất mở (OI): đại diện cho giá trị hoặc số lượng hợp đồng phái sinh mở và chưa đóng, được biểu thị bằng USD hoặc BTC.

Leverage (Checkonchain): chỉ số chuyên nghiệp đo lường vị trí rủi ro ròng trong hệ thống, được tính toán dưới dạng tỷ lệ giữa lãi suất mở và giá trị/sp tài sản đang được quản lý.

“IBIT-liên kết” Tùy chọn: các sản phẩm phái sinh dựa trên ETF IBIT và các cấu trúc liên quan, được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc chênh lệch giá.

Thị phần: tỷ lệ phần trăm lãi suất mở toàn cầu thuộc về mỗi nền tảng hoặc sản phẩm.

Ý nghĩa hoạt động

Đối với các tổ chức, việc sử dụng một quỹ ETF được quản lý như IBIT giúp dễ dàng thực hiện các hoạt động tuân thủ, đơn giản hóa việc bù trừ ký quỹ và cho phép phòng ngừa dựa trên mệnh lệnh.

Đối với thị trường bán lẻ và OTC, điều này có thể chuyển thành quyền truy cập có trật tự hơn, mặc dù với đòn bẩy ít cực đoan hơn so với các nền tảng ngoài khơi điển hình.

Cuối cùng, hướng đi là rõ ràng: quản trị và minh bạch hơn, nhưng cũng có nguy cơ gia tăng của hiệu ứng domino trong trường hợp bị sốc. Sự bền vững của cấu hình này sẽ phụ thuộc vào việc đa dạng hóa các địa điểm và hiệu quả của việc tạo lập thị trường.