TVL Enigma: Giải mã chỉ số sức mạnh tiềm ẩn của Tiền điện tử

Tôi đã tham gia sâu vào lĩnh vực DeFi từ năm 2020, và cho phép tôi nói với bạn - TVL (Tổng giá trị đã khóa) là chỉ số mà mọi người đều say mê nhưng ít người thực sự hiểu. Đây không chỉ là một con số nhàm chán; nó là huyết mạch của toàn bộ hệ sinh thái DeFi.

Khi tôi bắt đầu đầu tư vào crypto, tôi rất chú trọng vào vốn hóa thị trường và hành động giá. Đó là một sai lầm lớn. TVL tiết lộ những gì thực sự đang diễn ra bên dưới những tiêu đề hấp dẫn và sự phô trương tiếp thị.

Hãy coi TVL như số tiền thực sự được sử dụng trong DeFi - được đặt cược, cung cấp như thanh khoản, hoặc được sử dụng làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Đó là thực sự có sự tham gia, không chỉ là giao dịch đầu cơ. Và sự tăng trưởng thật đáng kinh ngạc - từ một con số khiêm tốn $400 triệu vào năm 2020 đến một con số đáng kinh ngạc $2 tỷ vào năm 2022.

Nhưng điều làm tôi bực mình là - quá nhiều nhà đầu tư mù quáng theo đuổi những con số TVL cao mà không hiểu điều gì thúc đẩy chúng. Chỉ số TVL có thể bị thao túng! Khi giá của các token gốc tăng, đột nhiên TVL trông thật tuyệt vời ngay cả khi không có người dùng hoặc vốn mới. Một trò lừa đảo cổ điển.

Tôi đã thấy quá nhiều bạn bè bị thiệt hại bởi những giao thức không rõ ràng cung cấp lợi suất vô lý với TVL đáng nghi ngờ thấp. Tin tôi đi, khi một nền tảng hứa hẹn APY 1000% nhưng có giá trị đã khóa tối thiểu, hãy quay đi! Đó không phải là đổi mới - đó là sự tuyệt vọng.

Nhìn vào sự thống trị của thị trường, Ethereum tiếp tục chiếm ưu thế với khoảng 64% tổng giá trị đã khóa DeFi ($73B), bất chấp phí gas cao ngất ngưởng của họ. Các chuỗi cạnh tranh như Avalanche ($5.2B) và Solana ($4.2B) đang tranh giành những phần vụn so với.

Các giao thức hàng đầu? Hiện tại Curve dẫn đầu với $17B TVL và gần 10% thị phần, theo sau là Lido ($15.4B) và Anchor ($12.6B). Nhưng những xếp hạng này thay đổi liên tục khi vốn di chuyển giữa các nền tảng để tìm kiếm cơ hội lợi suất nóng tiếp theo.

Điều thực sự quan trọng là tỷ lệ TVL - vốn hóa thị trường chia cho TVL. Nếu dưới 1, tài sản có thể bị định giá thấp và đáng để xem xét. Trên 1? Có khả năng bị thổi phồng và rủi ro.

Tôi đã học được theo cách khó khăn rằng TVL một mình không nói lên toàn bộ câu chuyện. Vấn đề đếm đôi là có thật - cùng một quỹ có thể di chuyển qua nhiều giao thức khác nhau và bị tính toán lại nhiều lần, bóp méo bức tranh thanh khoản thực sự.

Vì vậy, lần sau khi một người có ảnh hưởng trong lĩnh vực tiền điện tử cố gắng bán cho bạn một dự án chỉ dựa trên sự tăng trưởng TVL, hãy đặt ra những câu hỏi khó hơn. Ai thực sự đang sử dụng nó? TVL có bền vững mà không cần sự tăng giá của token không? Hãy nhớ rằng, trong lĩnh vực tiền điện tử, những gì trông có vẻ vững chắc có thể biến mất chỉ sau một đêm.