Bitwise：k triệu tỷ đô la? Đừng đánh giá thấp quy mô thị trường mà mã hóa đang nhắm tới.

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise

Biên dịch: Jinse Caijing

Một trong những sai lầm lớn nhất của những người hoài nghi về tiền điện tử là đánh giá thấp quy mô thị trường mà tiền điện tử nhằm mục đích lật đổ. Điều này khiến họ bỏ qua một số vấn đề đáng lẽ phải được xem xét nghiêm túc.

Ví dụ: Bitcoin là một tài sản trị giá 2.3 nghìn tỷ USD. Khi mọi người nghe thấy con số này, họ thường cảm thấy ngạc nhiên. Trên thế giới, rất ít thứ có giá trị 2.3 nghìn tỷ USD, trong đó hầu hết đều là những cái tên nổi tiếng. Ví dụ, Amazon cũng có giá trị 2.3 nghìn tỷ USD. Nhưng Amazon là một dịch vụ mà nhiều người sử dụng hàng ngày, trong khi Bitcoin thì không.

Vậy tại sao giá trị của Bitcoin lại là 2.3 nghìn tỷ đô la? Bởi vì nó đang tiến vào một thị trường rất lớn. Vàng là một tài sản có giá trị 25 nghìn tỷ đô la, và Bitcoin đang cạnh tranh với vàng.

Điều này rất quan trọng đối với logic đầu tư của nó.

Hãy tưởng tượng rằng bạn có hai công ty khởi nghiệp: một công ty đang cố gắng lật đổ Amazon, và một công ty đang cố gắng lật đổ vàng. Để có giá trị 2,3 nghìn tỷ đô la, công ty lật đổ Amazon cần chiếm 100% thị trường, buộc gã khổng lồ có trụ sở tại Seattle phải phá sản. Chúc bạn may mắn. Nhưng nếu mục tiêu của công ty khởi nghiệp này là lật đổ vàng, thì tình hình hoàn toàn khác: để đạt được mức định giá 2,3 nghìn tỷ đô la, nó chỉ cần chiếm dưới 10% thị trường.

Bitcoin không phải là ví dụ duy nhất.

Các blockchain như Ethereum và Solana đang cạnh tranh trong việc phát hành, giao dịch và thanh toán của stablecoin và tài sản token hóa. Đây đều là những thị trường khổng lồ. Theo dữ liệu từ McKinsey, ngành thanh toán toàn cầu xử lý 3,4 triệu tỷ giao dịch mỗi năm, trị giá 1,8 triệu tỷ USD. Theo ước tính của SIFMA và First Pacific Davis, tổng giá trị của cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản là 665 triệu tỷ USD.

Vạn tỷ? Triệu tỷ? Đây là một trong những thị trường tiềm năng lớn nhất trên thế giới.

Những thị trường này lớn đến mức, thực tế là không có một công ty trung ương nào dám mơ ước chiếm một phần nhỏ trong đó. Nhưng Ethereum và Solana thì khác. Là những siêu máy tính phi tập trung quy mô toàn cầu, chúng thực sự có cơ hội chiếm lĩnh một phần quan trọng. Đó là lý do tại sao chúng có giá trị khoảng 500 tỷ đô la và khoảng 100 tỷ đô la.

Định giá của Tether

Gần đây tôi nhớ đến hiện tượng này, khi có tin tức rằng nhà phát hành stablecoin Tether đang cố gắng huy động vốn với định giá 500 tỷ USD. Điều này sẽ khiến Tether trở thành một trong những công ty khởi nghiệp có giá trị nhất thế giới, sánh ngang với OpenAI và SpaceX.

Một mặt, điều này có vẻ rất vô lý. OpenAI cam kết tạo ra trí tuệ nhân tạo tổng quát, SpaceX muốn đưa con người lên sao Hỏa. Còn Tether thì về cơ bản là điều hành một quỹ thị trường tiền điện tử.

Nhưng Tether nhắm đến một thị trường rất lớn. Nó chiếm gần như 100% thị phần trong thị trường stablecoin ở các quốc gia không phải phương Tây. Có khả năng nhiều quốc gia thị trường mới nổi sẽ chuyển từ việc sử dụng đồng nội tệ sang sử dụng USDT. Nếu điều này xảy ra, Tether cuối cùng có thể quản lý hàng triệu tỷ đô la tài sản và thu được toàn bộ lãi suất.

Làm bối cảnh tham khảo: Năm 2024, Công ty Saudi Aramco đã đạt được năm lợi nhuận cao nhất trong lịch sử công ty, kiếm được 120 tỷ USD. Tính theo lãi suất hiện tại, nếu quy mô tài sản của Tether đạt 3 nghìn tỷ USD - khoảng 3% tổng cung tiền toàn cầu - thì lợi nhuận của nó sẽ vượt qua con số này, trở thành công ty có lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay.

Điều này nên thay đổi cách đầu tư của bạn

Hiểu về việc tiền điện tử đang nhắm đến một thị trường rất lớn sẽ thay đổi một vài điều.

Đầu tiên, nó cho phép các nhà đầu tư thấy được tiềm năng tăng trưởng của tiền điện tử. Đây là một trong những thị trường lớn nhất và quan trọng nhất trên thế giới. Nhắm vào Amazon và nhắm vào toàn bộ thị trường thanh toán toàn cầu là hai khái niệm hoàn toàn khác biệt.

Ảnh hưởng thứ hai là: nó khiến nhiều nhà đầu tư mong muốn thực hiện đầu tư phân tán.

Đầu tư vào tiền điện tử giống như đầu tư vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu: bạn đang tìm kiếm những con thiên nga đen. Nếu bạn tìm thấy một con, tiềm năng lợi nhuận là rất lớn. Nhưng bạn phải dự đoán rằng nhiều dự án bạn đầu tư sẽ thất bại. Ngay cả những dự án lớn. Ethereum, Solana, Ripple, Aave, Hyperliquid, Chainlink: hầu như mọi dự án tiền điện tử hiện có đều có thể thất bại. Thật vậy, tôi đoán rằng số lượng các vụ thất bại quy mô tỷ đô la trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ nhiều hơn bất kỳ ngành nào khác trong lịch sử.

Nhưng tôi dự đoán rằng những thất bại này sẽ song song tồn tại với những thành công lớn. (Đây là một trong những lý do tôi thích Quỹ chỉ số tiền điện tử Bitwise.) Đầu tư phân tán sẽ chuyển câu hỏi từ "Tài sản tiền điện tử nào sẽ thành công?" thành "Sau năm năm, tiền điện tử sẽ quan trọng hơn hay ít quan trọng hơn?"

Nếu bạn có năm phút hôm nay, tôi khuyến khích bạn đọc bài viết "Black Swan Farming" của Paul Graham, người sáng lập Y Combinator. Bài viết thảo luận về kinh tế và chiến lược đầu tư vào các dự án có tiềm năng lớn. Nếu bạn đang đầu tư vào tiền điện tử, đây là điều bạn nên làm.

Vui lòng hành động tương ứng.