Berkshire Hathaway's $23B Khám Phá Nhật Bản: Một Sự Chuyển Đổi Trong Chiến Lược Đầu Tư

Vào năm 1998, Warren Buffett, nhà đầu tư nổi tiếng, đã bày tỏ sự hoài nghi về việc đầu tư vào Nhật Bản trước một nhóm sinh viên kinh doanh ở Florida. Ông lưu ý rằng trong khi Berkshire Hathaway có thể đảm bảo các khoản vay mười năm với lãi suất chỉ 1% ở Nhật Bản, ông không thể tìm thấy những cơ hội vượt qua ngưỡng này. "Các công ty Nhật Bản kiếm được lợi nhuận rất thấp trên vốn chủ sở hữu," Buffett nhận xét, "Nhưng miễn là tiền chỉ có 1%, tôi sẽ tiếp tục tìm kiếm." Quan điểm này được hình thành trong thời kỳ trì trệ kinh tế của Nhật Bản.

Tiến nhanh đến năm 2025, quan điểm của Buffett đã trải qua một sự biến đổi mạnh mẽ. Berkshire Hathaway hiện đã đầu tư tới 23,5 tỷ USD vào năm tập đoàn thương mại Nhật Bản, trong khi đồng thời giảm bớt sự tiếp xúc của mình với thị trường Mỹ.

Thập kỷ mất mát và sự do dự ban đầu của Buffett

Những bình luận trước đây của Buffett được đưa ra trong "Thập kỷ mất mát" của Nhật Bản, một giai đoạn suy thoái kinh tế khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì lãi suất gần bằng không để chống lại tình trạng trì trệ kinh tế kéo dài. Mặc dù có nguồn vốn rẻ, Buffett vẫn không ấn tượng. Ông thận trọng với những rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào các công ty có tiềm năng lợi nhuận yếu.

Tuân theo nguyên tắc "biên an toàn" của Benjamin Graham, trọng tâm của Buffett không chỉ là chi phí vay mượn thấp mà còn là những lợi suất kém mà các công ty Nhật Bản tạo ra. "Nếu bạn ở trong một doanh nghiệp tồi tệ trong một thời gian dài, bạn sẽ nhận được một kết quả tồi tệ," ông nói, chỉ ra rằng bối cảnh đầu tư ở Nhật Bản không phù hợp với chiến lược của ông vào thời điểm đó.

Một bước ngoặt chiến lược

Trong một diễn biến bất ngờ, Berkshire Hathaway hiện sở hữu khoảng 10% cổ phần trong năm công ty thương mại Nhật Bản: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui và Sumitomo. Mức độ đầu tư nước ngoài này là không điển hình đối với Buffett, báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong cách tiếp cận của ông.

Sự quan tâm của Buffett đối với các công ty giao dịch này bắt đầu từ năm 2019, với thông báo công khai trùng với sinh nhật lần thứ 90 của ông vào năm 2020. Sức hấp dẫn của các công ty này nằm ở hoạt động đa dạng của họ, trải dài từ năng lượng và vận tải đến bán lẻ và thực phẩm – phản ánh danh mục đầu tư đa dạng của Berkshire.

Các yếu tố thu hút Buffett bao gồm cổ tức ổn định, dòng tiền mạnh mẽ và chi tiêu có kỷ luật. Thú vị thay, lãi suất thấp từng ngăn cản ông giờ đây đóng vai trò quan trọng trong chiến lược lợi nhuận của ông. Berkshire đã tài trợ cho động thái này bằng cách phát hành nợ có định giá bằng yên – tận dụng đồng yên yếu và lãi suất thấp của Nhật Bản – và sử dụng số tiền thu được để mua cổ phần trong các công ty mang lại lợi nhuận vững chắc.

Quyền truy cập chưa từng có và lợi nhuận ấn tượng

Vào năm 2024, Buffett thông báo với các cổ đông rằng ông đã nhận được sự cho phép hiếm hoi từ năm công ty để vượt qua giới hạn sở hữu tiêu chuẩn 10% của Nhật Bản – một đặc quyền hiếm khi được cấp cho các nhà đầu tư nước ngoài. Đến cuối năm đó, số cổ phần của Berkshire trong các công ty này đã tăng lên 23,5 tỷ đô la, tương ứng với một khoản lợi nhuận gần $10 tỷ đô la từ khoản đầu tư ban đầu là 13,8 tỷ đô la.

Điều hướng rủi ro và biến động kinh tế

Mặc dù thành công hiện tại, sự thận trọng ban đầu của Buffett không phải là không có cơ sở. Rủi ro tiền tệ vẫn là một mối quan tâm lớn. Giao dịch carry – vay bằng đồng yên lãi suất thấp để đầu tư ở nơi khác – đã gặp phải những khó khăn trong quá khứ. Giữa năm 2022 và 2023, sự gia tăng đột biến trong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và sự tăng vọt của đồng yên đã dẫn đến sự hoảng loạn của nhà đầu tư, gây ra tổn thất đáng kể trên các thị trường châu Á.

Các chỉ số kinh tế gần đây ở Nhật Bản chỉ ra những thay đổi tiềm năng. Một cuộc khảo sát của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy 86,7% hộ gia đình dự đoán giá cả sẽ tăng trong năm tới - mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2024. Các công ty Nhật Bản cũng đang tăng lương và giá cả, những phát triển mà ngân hàng trung ương đã lâu mong muốn khuyến khích.

Trong khi những yếu tố này thường gợi ý về một đợt tăng lãi suất sắp xảy ra, lãi suất ở Nhật Bản vẫn giữ ở mức thấp trong thời gian này. Buffett tiếp tục hưởng lợi từ tình huống này, kiếm được cổ tức từ các khoản đầu tư được tài trợ bởi nợ gần như không có chi phí. Trước đây, Buffett đã từ chối các cơ hội ở Nhật Bản, nhưng giờ đây ông dường như cam kết với vị thế chiến lược của mình trên thị trường của quốc gia này.