Khi tỷ lệ funding âm không dẫn đến sự giảm giá

Tỷ lệ funding âm thường chỉ ra sự chiếm ưu thế của các vị thế ngắn hạn so với các vị thế dài hạn trên thị trường hợp đồng tương lai.

Nhiều nhà giao dịch diễn giải điều này như một tín hiệu cho sự giảm giá sắp tới. Tuy nhiên, thực tế cho thấy điều này không phải lúc nào cũng đúng.

Không ít lần có những trường hợp khi với tỷ lệ funding âm, tài sản lại thể hiện sự tăng trưởng đáng kể, đôi khi lên đến 400%. Hãy xem xét ba cơ chế chính giải thích hiện tượng này:

1. Short Squeeze (squeeze ngắn hạn)

Khi trên thị trường hình thành một lượng vị thế ngắn thừa, sẽ xảy ra sự mất cân bằng, tạo ra một thị trường một chiều.

Khi giá tăng tối thiểu, các nhà giao dịch bán khống bắt đầu ghi nhận thua lỗ, đóng các vị thế của họ lại. Về mặt kỹ thuật, quá trình đóng vị thế bán khống là việc mua tài sản cơ sở, điều này tạo ra áp lực bổ sung lên việc tăng giá.

Điều này kích hoạt một chuỗi phản ứng:

• Các vị thế ngắn đạt đến mức thanh lý
• Việc tự động đóng các vị trí này thông qua các giao dịch mua cưỡng chế làm tăng giá.
• Việc tăng giá gây ra làn sóng thanh lý mới

Cơ chế này được biết đến với tên gọi "short squeeze" (sự siết chặt vị thế bán khống) và có khả năng gây ra sự tăng giá theo cấp số nhân ngay cả trong điều kiện tỷ lệ funding âm.

2. Hành động của các nhà đầu tư lớn trên thị trường

Các nhà đầu tư tổ chức ( cá voi ) và những nhà tạo lập thị trường trên sàn giao dịch có khả năng thao túng thị trường:

• Họ phân tích dữ liệu thị trường và xác định sự tập trung của các vị thế ngắn.
• Thực hiện các giao dịch mua lớn chiến lược với mục tiêu tăng giá và kích thích thanh lý
• Sau khi làn sóng thanh lý được khởi động, các vị thế bán khống thu được lợi nhuận từ các nhà giao dịch bán lẻ

Thực tiễn này đặc biệt hiệu quả trên các thị trường có tính thanh khoản hạn chế, nơi mà ngay cả khối lượng giao dịch tương đối nhỏ cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến sự biến động của giá.

3. Ảnh hưởng của thị trường giao ngay

Quan trọng là phải hiểu rằng tỷ lệ funding phản ánh tâm lý chỉ trên thị trường hợp đồng tương lai và không tính đến động thái của thị trường giao ngay.

Khi có nhu cầu lớn trên thị trường giao ngay ( ví dụ, khi các nhà đầu tư thực hiện mua trực tiếp hàng loạt tài sản ), giá có thể thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp sự chiếm ưu thế của các vị thế bán trên hợp đồng tương lai.

Trong những trường hợp như vậy, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai buộc phải thích nghi với sự thay đổi cơ bản của tình hình thị trường, điều này có thể tăng cường tiềm năng di chuyển giá lên thông qua các cơ chế đã được mô tả ở trên.

Hiểu biết về các cơ chế thị trường này cho phép phân tích sâu sắc hơn mối quan hệ giữa tỷ lệ funding và động thái giá, tránh các cách diễn giải đơn giản và quyết định giao dịch dựa trên một chỉ báo đơn lẻ.