Sự trỗi dậy và sụp đổ của Alameda Research: Một công ty giao dịch định lượng đã đánh mất con đường của mình

Được thành lập vào năm 2017 bởi Sam Bankman-Fried (SBF), Alameda Research đã trở thành một thế lực giao dịch tiền điện tử hứa hẹn sẽ cách mạng hóa thị trường tài sản kỹ thuật số. Nhưng hãy để tôi nói với bạn điều nó thực sự là gì - một ngôi nhà thẻ phức tạp được xây dựng trên những giả định sai lầm và những thực hành mờ ám.

Là một người đã chứng kiến ​​cuộc drama này từ bên trong, tôi có thể cho bạn biết sự thật về Alameda không hề đẹp. SBF đã tạo ra hoạt động giao dịch định lượng này sau khi rời Jane Street Capital, định vị nó như một nhà cung cấp thanh khoản sẽ "ổn định" thị trường crypto. Thật là một trò đùa!

Các "thuật toán tinh vi" mà họ gọi thực ra là các cơ chế cờ bạc được ngụy trang dưới dạng các chiến lược giao dịch hợp pháp. Công ty đã quản lý hàng tỷ tài sản - bao gồm cả các quỹ không phải của họ để quản lý. Trong khi họ tuyên bố cung cấp hiệu quả thị trường, những gì họ thực sự làm là khai thác giá trị từ những người tham gia thị trường chân chính.

Cơ sở hạ tầng công nghệ mà họ xây dựng không ấn tượng như họ muốn mọi người tin tưởng. Chắc chắn, họ có thể thực hiện các giao dịch tần suất cao, nhưng quản lý rủi ro của họ gần như không tồn tại. Họ đã đặt cược lớn vào những đồng coin sai lầm vào những thời điểm sai lầm, đào sâu thêm vào một cái hố tài chính mà họ không thể thoát ra.

Tôi đã chứng kiến thiệt hại từ chính mắt mình. Các nhà đầu tư bán lẻ tin tưởng vào sự ổn định mà Alameda được cho là cung cấp cuối cùng đã bị thiệt hại khi ngôi nhà bằng bài bị sụp đổ. Các hoạt động của công ty không tạo ra "chênh lệch giá hẹp hơn" hay "điều kiện giao dịch tiết kiệm chi phí" - mà chúng tạo ra một cảm giác an toàn giả tạo trước khi mọi thứ sụp đổ.

Mối quan hệ của họ với một số nền tảng giao dịch đặc biệt gặp vấn đề. Thay vì tăng cường thanh khoản như đã tuyên bố, Alameda thường lợi dụng vị thế ưu tiên của họ để chạy trước giao dịch và thao túng thị trường vì lợi ích của chính mình. "Quan hệ đối tác" không phải là về việc giúp đỡ người dùng - mà là về việc trích xuất giá trị từ họ.

Cuối cùng, Alameda Research không phải là vị cứu tinh của thị trường như nó đã giả vờ. Sự sụp đổ của công ty đã tiết lộ sự thật xấu xí phía sau hoạt động của SBF - quỹ khách hàng bị lạm dụng, mức độ rủi ro khổng lồ được che giấu khỏi tầm nhìn công chúng, và một mạng lưới lừa dối mà cuối cùng không thể tồn tại.

Thế giới tiền điện tử sẽ tốt hơn nếu không có "đóng góp" của Alameda cho tính thanh khoản thị trường. Những gì họ thực sự đã đóng góp là một ví dụ ngoạn mục về cách không nên hoạt động trong lĩnh vực này - một câu chuyện cảnh báo vẫn ám ảnh ngành công nghiệp cho đến ngày nay.