Tổng giá trị bị khóa của tiền điện tử (TVL) là gì và tại sao nó khiến tôi bực bội

Khi cơn sốt DeFi này bắt đầu vào năm 2020, mọi người như bị mất kiểm soát và bắt đầu nghĩ ra những cách mới để đánh giá hiệu quả của các "đầu tư" của mình. Và rồi, bên cạnh những chỉ số quen thuộc như vốn hóa thị trường, chỉ số bí ẩn này xuất hiện - TVL - Total Value Locked.

Đối với tôi, TVL chỉ là một nỗ lực nữa của các "thiên tài" tài chính trong việc mô tả khoa học một cách phức tạp về số tiền mắc kẹt trong các hợp đồng thông minh. Không có gì đặc biệt! Chỉ là tổng số tài sản tiền điện tử bị khóa trong các giao thức DeFi, được thể hiện bằng đô la hoặc một loại tiền tệ fiat khác.

Những tài sản này bao gồm lợi nhuận từ các dịch vụ khác nhau thông qua hợp đồng thông minh - cho vay, đặt cược, các quỹ thanh khoản. Có vẻ như đây là một chỉ số hữu ích cho những ai đang tìm kiếm các nền tảng có "lợi suất tối đa". Ha! Như thể những con số này không bị thao túng...

Đến năm 2022, TVL đã tăng từ 400 triệu đến gần 2 tỷ đô la. Và bây giờ tất cả những "chuyên gia" này sử dụng TVL như là tiêu chí chính để xác định liệu giao thức có "khỏe mạnh" hay không và có đáng để đầu tư vào hay không.

Nhưng điều khiến tôi thực sự khó chịu là TVL phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố mà không ai xem xét! Giá trị của tiền tệ giấy, token riêng của các dự án... Nếu token tăng giá - TVL cũng sẽ tăng, ngay cả khi không có tiền thực nào được thêm vào!

Còn làm thế nào để tính chỉ số này? Chia vốn hóa thị trường cho nguồn cung tối đa. Nếu hệ số nhỏ hơn 1 - tài sản "được định giá thấp", nếu lớn hơn - "được định giá cao". Thật là vô lý?! Điều này giống như đoán trên bã cà phê.

Hiện tại Curve được cho là dẫn đầu với TVL 17 tỷ và thị phần 9,7%. Theo sau là Lido với 15,4 tỷ, Anchor với 12,6 tỷ và MakerDao với 11,5 tỷ đô la. Còn Ethereum kiểm soát 64% toàn bộ thị trường DeFi với TVL khoảng 73 tỷ.

Nhưng hãy nhìn thẳng vào sự thật! Sự biến động của thị trường hoàn toàn bóp méo chỉ số này. Khi ETH tăng giá, TVL cũng tăng, mặc dù có thể không có người dùng hoặc tiền mới nào cả! Và một điều thú vị nữa - các quỹ thường được chuyển giữa các giao thức và được tính nhiều lần!

Nói chung, TVL chỉ là một chỉ số mơ hồ khác mà người ta đưa ra như là sự thật cuối cùng. Và tôi sẽ nói với bạn như thế này - đừng tin vào tất cả những gì bạn thấy trong các biểu đồ đẹp. Ngay cả các sàn giao dịch cũng thừa nhận rằng chỉ số này có "những thiếu sót rõ ràng". Và họ đúng!