Sau một thời gian dài tham gia sâu vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung, tôi đã rút ra được một cái nhìn quan trọng: giá trị thực sự của giao thức không đến từ tỷ lệ hàng năm cao trong ngắn hạn, mà phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc thiết lập logic dòng tiền bền vững. Chỉ những giao thức có khả năng tạo ra doanh thu ổn định và hồi trả cho các holder Token thông qua cơ chế hợp lý mới có khả năng trở thành "blue chip dòng tiền" phiên bản DeFi.

Lấy Dolomite làm ví dụ, nếu Token DOLO chỉ dừng lại ở mức điểm thưởng và khuyến khích, sức ảnh hưởng của nó chắc chắn sẽ ngắn ngủi. Tuy nhiên, với việc mô hình doanh thu của Dolomite ngày càng hoàn thiện và khả năng thực hiện cơ chế mua lại và tiêu hủy, DOLO có khả năng nổi bật trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, trở thành đại diện thực sự cho dòng tiền blue-chip.

Phân tích sâu về cơ cấu doanh thu của Dolomite, chúng ta có thể thấy ít nhất ba nguồn chính:

Đầu tiên là chênh lệch lãi suất cho vay. Đây là nguồn thu nhập cơ bản nhất, thu được thông qua sự chênh lệch giữa lãi suất gửi và lãi suất vay. Cần lưu ý rằng, với sự gia tăng giá trị khóa tổng (TVL), ngay cả trong môi trường thị trường gấu, phần thu nhập này cũng có thể duy trì ổn định.

Thứ hai là phí thanh lý. Khi thị trường dao động mạnh, các hoạt động thanh lý sẽ phát sinh một số chi phí, giao thức có thể thu được dòng tiền ổn định từ đó, điều này mang lại cho Dolomite một nguồn thu nhập bổ sung.

Cuối cùng là việc thu lợi nhuận từ tài sản thế chấp động. Ví dụ, khi các tài sản sinh lãi như stETH hoặc syrupUSDC được sử dụng làm tài sản thế chấp, chúng vẫn tiếp tục tạo ra lợi nhuận. Cơ chế đổi mới này cho phép Dolomite khai thác các kênh thu nhập mới bên ngoài mô hình thế chấp truyền thống.

Mô hình thu nhập đa dạng này không chỉ tăng cường tính ổn định tài chính của Dolomite, mà còn cung cấp những ý tưởng mới cho các dự án DeFi về cách xây dựng mô hình kinh tế bền vững. Khi hệ sinh thái DeFi tiếp tục phát triển, những dự án như Dolomite chú trọng xây dựng giá trị lâu dài và dòng tiền ổn định có thể trở thành một khuôn mẫu mới cho sự phát triển DeFi trong tương lai.