Đến tháng 8 năm 2025, thị trường mã hóa tài sản thực (RWA) đã vượt qua 26,5 tỷ USD, tăng lên 70% trong năm. Cuộc cách mạng này không chỉ kết nối cầu nối giữa TradFi và thế giới mã hóa, mà còn tạo ra một thị trường mới nổi với quy mô hàng trăm triệu USD.
Và "trái phiếu núi lửa" như một nỗ lực ban đầu, thiết kế và số phận của nó cung cấp cho chúng ta một cửa sổ quan sát tuyệt vời về xu hướng phát triển RWA.
Trái phiếu núi lửa: Nguồn gốc, thiết kế và phản ứng của thị trường
Trái phiếu núi lửa (Volcano Bond) mà El Salvador ra mắt vào tháng 11 năm 2021 là một trong những nỗ lực quan trọng đầu tiên của một quốc gia truyền thống sử dụng công nghệ blockchain để huy động vốn.
Kế hoạch trái phiếu này sẽ huy động 1 tỷ USD, thời gian vay là mười năm, lãi suất hàng năm là 6,5%. Một nửa số tiền huy động sẽ được sử dụng để xây dựng một "thành phố Bitcoin" dựa vào năng lượng địa nhiệt từ núi lửa, nửa còn lại sẽ được sử dụng trực tiếp để mua Bitcoin.
Điều này có nghĩa là một nửa trái phiếu được "hỗ trợ" bởi tài sản Bitcoin. Những Bitcoin này được khóa trong năm năm, và lợi nhuận thu được từ việc bán những Bitcoin này trong tương lai, ngoài phần hoàn trả gốc, sẽ được chính phủ El Salvador và người mua trái phiếu chia đều.
Tuy nhiên, do xếp hạng tín dụng chủ quyền thấp của El Salvador (đã từng bị hạ xuống mức "Caa1" trong danh sách trái phiếu rác), cùng với tính chất thử nghiệm cao của mô hình trái phiếu này, nó cũng được gán cho danh hiệu "trái phiếu rác".
Sự tăng trưởng bùng nổ của mã hóa kỹ thuật số RWA
Trái phiếu núi lửa chỉ là màn mở đầu cho câu chuyện vĩ đại về mã hóa RWA. Mã hóa RWA đề cập đến quá trình chuyển đổi tài sản từ thế giới truyền thống (như bất động sản, trái phiếu, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, v.v.) thành các Token kỹ thuật số thông qua công nghệ blockchain.
hiện tại cấu trúc thị trường
Theo dữ liệu của BOSS Wallet, tính đến tháng 7 năm 2025, quy mô tổng tài sản quản lý (AUM) của thị trường quỹ mã hóa kỹ thuật số đã đạt 7,5 tỷ USD. Trong khi đó, nghiên cứu mới nhất của Animoca Brands chỉ ra rằng, hiện tại tổng giá trị thị trường của RWA mã hóa khoảng 26,5 tỷ USD.
Lực lượng lãnh đạo và loại tài sản
Ethereum là chuỗi công khai dẫn đầu trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số RWA hiện nay, chiếm 55% thị phần; nếu tính cả mạng Layer 2 của nó (như Polygon, Arbitrum), vị thế dẫn đầu của nó sẽ tăng lên 76%.
Các tài sản mã hóa kỹ thuật số hiện tại chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực cốt lõi của TradFi như tín dụng tư nhân, chứng khoán kho bạc, hàng hóa, cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu. Trong đó, tín dụng tư nhân và trái phiếu kho bạc Mỹ chiếm gần 90% giá trị mã hóa kỹ thuật số.
Yếu tố cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng
RWA mã hóa kỹ thuật số có thể phát triển nhanh chóng như vậy là nhờ vào vài động lực chính sau đây:
Sự gia nhập của các tổ chức truyền thống: BlackRock đã trở thành nhà phát hành lớn nhất thông qua quỹ thị trường tiền tệ BUIDL có quy mô khoảng 2,4 tỷ USD. Các công ty niêm yết như MicroStrategy, Metaplanet cũng liên tục tăng cường phân bổ vào các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin.
Khung quy định dần được làm rõ: Các xu hướng quy định như Đạo luật GENIUS của Mỹ cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn cho các tổ chức truyền thống tham gia vào mã hóa kỹ thuật số.
Sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng công nghệ: Các chuỗi công khai như Ethereum có những lợi thế về tính an toàn, tính thanh khoản và hệ sinh thái nhà phát triển, tạo ra nền tảng tin cậy cho việc mã hóa kỹ thuật số tài sản có giá trị cao.
Theo đuổi lợi nhuận và tính thanh khoản cao hơn: mã hóa kỹ thuật số có thể thực hiện quyền sở hữu phân mảnh của tài sản, giảm ngưỡng đầu tư, tăng cường tính thanh khoản của các tài sản phi thanh khoản truyền thống (như bất động sản, tín dụng tư nhân).
Thách thức và rủi ro
Mặc dù triển vọng rộng lớn, việc mã hóa kỹ thuật số RWA vẫn đối mặt với nhiều thách thức:
Sự không chắc chắn về quy định: Khung quy định đối với tài sản mã hóa kỹ thuật số vẫn đang phát triển từ các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), đây là một biến số quan trọng cần chú ý.
Tiêu chuẩn kỹ thuật hóa và khả năng tương tác: Thị trường cần một tiêu chuẩn kỹ thuật thống nhất để đảm bảo sự giao tiếp mượt mà và chuyển giao giá trị giữa các mạng blockchain khác nhau.
Tính thanh khoản của thị trường: Mặc dù phát triển nhanh chóng, nhưng tính thanh khoản của tài sản mã hóa kỹ thuật số vẫn cần được phát triển so với thị trường tài chính truyền thống.
Triển vọng tương lai: Con đường đến 400 triệu tỷ đô la
Báo cáo nghiên cứu của Animoca Brands chỉ ra rằng quy mô thị trường tiềm năng tổng thể (TAM) của mã hóa kỹ thuật số RWA lên tới 400 triệu tỷ đô la, bao gồm tín dụng tư nhân, nợ chính phủ, hàng hóa, cổ phiếu, quỹ thay thế và trái phiếu toàn cầu.
Tương lai phát triển sẽ thể hiện những xu hướng sau:
Mở rộng hệ sinh thái đa chuỗi: Mặc dù Ethereum hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường, nhưng các chuỗi công cộng hiệu suất cao sẽ liên tục mở rộng thị phần thông qua đổi mới công nghệ, và khả năng tương tác sẽ trở thành chìa khóa cho sự thành công lâu dài.
Giá trị thu hồi của nền tảng vòng đời: Các nhà quản lý tài sản có khả năng xây dựng nền tảng quản lý vòng đời toàn diện "phát hành - thanh toán - giao dịch thứ cấp" sẽ có lợi thế cốt lõi trong cạnh tranh.
Các trường hợp sử dụng mới liên tục xuất hiện: từ dự án "quyền thanh toán hàng hóa" đến việc tái cấu trúc hệ sinh thái kinh tế của người sáng tạo, các trường hợp ứng dụng mã hóa kỹ thuật số đang nhanh chóng vượt ra ngoài phạm vi tài sản tài chính truyền thống.
Triển vọng tương lai
Toàn bộ thị trường mã hóa đang theo dõi chặt chẽ xem liệu các câu chuyện mới nổi như RWA có thể đưa vào đó sức sống mới hay không.
Trong mười năm tới, chúng ta sẽ chứng kiến từng viên gạch của tòa nhà TradFi "được mã hóa kỹ thuật số". Quá trình này có thể không diễn ra suôn sẻ, nhưng hướng đi đã rõ ràng. Tài sản mã hóa không phải là tương lai xa vời, mà là điều đang xảy ra ngay bây giờ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Trái phiếu núi lửa là gì? Triển vọng của tài sản được mã hóa kỹ thuật số ra sao?
Đến tháng 8 năm 2025, thị trường mã hóa tài sản thực (RWA) đã vượt qua 26,5 tỷ USD, tăng lên 70% trong năm. Cuộc cách mạng này không chỉ kết nối cầu nối giữa TradFi và thế giới mã hóa, mà còn tạo ra một thị trường mới nổi với quy mô hàng trăm triệu USD.
Và "trái phiếu núi lửa" như một nỗ lực ban đầu, thiết kế và số phận của nó cung cấp cho chúng ta một cửa sổ quan sát tuyệt vời về xu hướng phát triển RWA.
Trái phiếu núi lửa: Nguồn gốc, thiết kế và phản ứng của thị trường
Trái phiếu núi lửa (Volcano Bond) mà El Salvador ra mắt vào tháng 11 năm 2021 là một trong những nỗ lực quan trọng đầu tiên của một quốc gia truyền thống sử dụng công nghệ blockchain để huy động vốn.
Kế hoạch trái phiếu này sẽ huy động 1 tỷ USD, thời gian vay là mười năm, lãi suất hàng năm là 6,5%. Một nửa số tiền huy động sẽ được sử dụng để xây dựng một "thành phố Bitcoin" dựa vào năng lượng địa nhiệt từ núi lửa, nửa còn lại sẽ được sử dụng trực tiếp để mua Bitcoin.
Điều này có nghĩa là một nửa trái phiếu được "hỗ trợ" bởi tài sản Bitcoin. Những Bitcoin này được khóa trong năm năm, và lợi nhuận thu được từ việc bán những Bitcoin này trong tương lai, ngoài phần hoàn trả gốc, sẽ được chính phủ El Salvador và người mua trái phiếu chia đều.
Tuy nhiên, do xếp hạng tín dụng chủ quyền thấp của El Salvador (đã từng bị hạ xuống mức "Caa1" trong danh sách trái phiếu rác), cùng với tính chất thử nghiệm cao của mô hình trái phiếu này, nó cũng được gán cho danh hiệu "trái phiếu rác".
Sự tăng trưởng bùng nổ của mã hóa kỹ thuật số RWA
Trái phiếu núi lửa chỉ là màn mở đầu cho câu chuyện vĩ đại về mã hóa RWA. Mã hóa RWA đề cập đến quá trình chuyển đổi tài sản từ thế giới truyền thống (như bất động sản, trái phiếu, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, v.v.) thành các Token kỹ thuật số thông qua công nghệ blockchain.
hiện tại cấu trúc thị trường
Theo dữ liệu của BOSS Wallet, tính đến tháng 7 năm 2025, quy mô tổng tài sản quản lý (AUM) của thị trường quỹ mã hóa kỹ thuật số đã đạt 7,5 tỷ USD. Trong khi đó, nghiên cứu mới nhất của Animoca Brands chỉ ra rằng, hiện tại tổng giá trị thị trường của RWA mã hóa khoảng 26,5 tỷ USD.
Lực lượng lãnh đạo và loại tài sản
Ethereum là chuỗi công khai dẫn đầu trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số RWA hiện nay, chiếm 55% thị phần; nếu tính cả mạng Layer 2 của nó (như Polygon, Arbitrum), vị thế dẫn đầu của nó sẽ tăng lên 76%.
Các tài sản mã hóa kỹ thuật số hiện tại chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực cốt lõi của TradFi như tín dụng tư nhân, chứng khoán kho bạc, hàng hóa, cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu. Trong đó, tín dụng tư nhân và trái phiếu kho bạc Mỹ chiếm gần 90% giá trị mã hóa kỹ thuật số.
Yếu tố cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng
RWA mã hóa kỹ thuật số có thể phát triển nhanh chóng như vậy là nhờ vào vài động lực chính sau đây:
Thách thức và rủi ro
Mặc dù triển vọng rộng lớn, việc mã hóa kỹ thuật số RWA vẫn đối mặt với nhiều thách thức:
Triển vọng tương lai: Con đường đến 400 triệu tỷ đô la
Báo cáo nghiên cứu của Animoca Brands chỉ ra rằng quy mô thị trường tiềm năng tổng thể (TAM) của mã hóa kỹ thuật số RWA lên tới 400 triệu tỷ đô la, bao gồm tín dụng tư nhân, nợ chính phủ, hàng hóa, cổ phiếu, quỹ thay thế và trái phiếu toàn cầu.
Tương lai phát triển sẽ thể hiện những xu hướng sau:
Triển vọng tương lai
Toàn bộ thị trường mã hóa đang theo dõi chặt chẽ xem liệu các câu chuyện mới nổi như RWA có thể đưa vào đó sức sống mới hay không.
Trong mười năm tới, chúng ta sẽ chứng kiến từng viên gạch của tòa nhà TradFi "được mã hóa kỹ thuật số". Quá trình này có thể không diễn ra suôn sẻ, nhưng hướng đi đã rõ ràng. Tài sản mã hóa không phải là tương lai xa vời, mà là điều đang xảy ra ngay bây giờ.