SEC mã hóa quản lý phong cách chuyển biến: từ đối kháng đến đối thoại

Vào quý 1 năm 2025, cách thức quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) trong lĩnh vực mã hóa đã có sự thay đổi đáng kể. Với sự nhậm chức của ban lãnh đạo mới, SEC bắt đầu thử nghiệm "quản lý đối thoại", thành lập một nhóm nhiệm vụ mã hóa chuyên biệt, chấm dứt nhiều cuộc điều tra vụ án mã hóa và khởi động một loạt hội nghị bàn tròn ngành. Liệu những biện pháp này có báo hiệu rằng SEC đang chuyển từ "quản lý đối kháng" sang một mô hình hợp tác nhẹ nhàng hơn? Trước khi chủ tịch mới chính thức nhậm chức, những điều chỉnh này của SEC có thực sự thúc đẩy ngành mã hóa tiến tới một giai đoạn mới với sự đồng hành giữa tuân thủ và đổi mới hay không?

Các hành động chính của SEC trong ba tháng qua: từ "lãnh đạo thực thi" đến "quản trị qua đối thoại"

Kể từ khi Chủ tịch tạm quyền nhậm chức vào tháng 1 năm 2025, chiến lược quản lý của SEC trong lĩnh vực mã hóa đã có sự điều chỉnh rõ rệt, và đặc biệt thành lập nhóm nhiệm vụ mã hóa. Nhóm này do Hester Peirce lãnh đạo tượng trưng cho một sự thay đổi lớn trong chính sách quản lý, dự kiến sẽ ưu tiên xác định các tài sản mã hóa nào thuộc về "chứng khoán" và khám phá các kênh phát hành token hợp pháp. Hành động này có thể mang lại khung quản lý rõ ràng hơn cho thị trường và thu hút nhiều tổ chức tài chính truyền thống hơn vào lĩnh vực mã hóa.

SEC cũng đã thông báo sẽ tổ chức bốn cuộc họp bàn tròn mới từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2025, bao gồm các chủ đề như giao dịch mã hóa, lưu ký, token hóa tài sản và DeFi. Những cuộc họp này mở cửa cho công chúng, Hester Peirce gọi đó là "cuộc chạy nước rút mùa xuân về sự rõ ràng trong quy định mã hóa", cho thấy SEC đang cố gắng thiết lập các quy tắc rõ ràng hơn thông qua đối thoại trong ngành. Bà cũng đã công khai nêu rõ rằng ngành mã hóa cần "các giới hạn quyền lực quy định rõ ràng và hợp lý", ngụ ý rằng trong tương lai có thể thúc đẩy sự tuân thủ thông qua việc làm rõ quy tắc thay vì thông qua kiện tụng.

Chuỗi thay đổi này không chỉ thể hiện ở việc thành lập nhóm, hội thảo bàn tròn, mà còn có thể được cảm nhận rõ ràng từ một tập dữ liệu. Theo tài liệu chính thức của SEC, số lượng tài liệu liên quan đến thuật ngữ "chuỗi khối" đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng 2 năm 2025, điều này cũng phản ánh sự quan tâm đáng kể của họ đối với ngành mã hóa.

SEC chấm dứt nhiều cuộc điều tra về mã hóa, phát đi tín hiệu giảm bớt

Đến tháng 3 năm 2025, động thái thực thi của SEC trong lĩnh vực mã hóa thực sự đã có một số điều chỉnh, một số vụ án đã kết thúc bằng hòa giải, rút lại đơn kiện hoặc chấm dứt điều tra, cho thấy dấu hiệu của sự nới lỏng quản lý nhất định.

• Vào tháng 1 năm 2025, SEC kết thúc cuộc điều tra về vụ án liên quan đến tài liệu Hinman, không đưa ra quyết định mới về việc Ethereum có phải là chứng khoán hay không.

• Vào tháng 2 năm 2025, SEC chính thức chấm dứt cuộc điều tra thêm về một nền tảng giao dịch, không áp dụng thêm hình phạt.

• SEC đã cáo buộc nhiều nhà phát hành NFT vi phạm luật chứng khoán, cho rằng NFT của họ thuộc hợp đồng đầu tư. Vào tháng 12 năm 2024, SEC âm thầm rút lại một phần vụ kiện, chỉ giữ lại việc thực thi đối với các dự án có cam kết trả lại rõ ràng.

• Tháng 3 năm 2025, SEC đạt được thỏa thuận với một giao thức DeFi, các bên đồng ý đăng ký một phần chức năng và nộp phạt một khoản nhỏ, SEC chấm dứt điều tra.

• Vào tháng 1 năm 2025, SEC đã từ bỏ vụ kiện đối với một nhà phát triển công cụ bảo mật, chuyển sang hợp tác với Bộ Tài chính để quản lý.

• Tháng 3 năm 2025, SEC đã kết thúc cuộc điều tra đối với Immutable và các bên liên quan, không phát hiện hành vi vi phạm nào, mang lại sự rõ ràng về quy định cho ngành game Web3.

• Vào tháng 3 năm 2025, Ripple đã đạt được thỏa thuận hòa giải sơ bộ với SEC, SEC đồng ý hoàn trả một phần tiền phạt, Ripple sẽ rút lại đơn kháng cáo chéo của mình.

Triển vọng tương lai: Xu hướng chính sách sau khi chủ tịch mới nhậm chức

Hiện tại, SEC vẫn do một chủ tịch quyền nhiệm điều hành, trong thời gian ông tiếp quản đã điều chỉnh một số chính sách mã hóa, chẳng hạn như tạm dừng yêu cầu các công ty mã hóa đăng ký như hệ thống giao dịch và thúc đẩy thành lập nhóm công tác đặc biệt về tiền mã hóa, điều này được cho là để mở đường cho giai đoạn chuyển tiếp.

Ứng cử viên mới được đề cử cho vị trí Chủ tịch SEC có kinh nghiệm phong phú trong việc quản lý tài chính, từng làm việc tại SEC và ủng hộ sự phát triển của đổi mới và tài sản phi tập trung. Tuy nhiên, hiện tại ông đang đối mặt với những nghi ngờ về xung đột lợi ích. Các khoản đầu tư của ông trong lĩnh vực mã hóa và tài sản gia đình đã gây ra lo ngại về tính công bằng trong việc quản lý của ông, nhưng ông cam kết nếu được bổ nhiệm, sẽ từ chức các vị trí hiện tại và bán đi các cổ phần liên quan.

Đề cử của chủ tịch mới vẫn đang trong giai đoạn điều trần tại Thượng viện, dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 27 tháng 3 năm 2025, khi đó cần phải trả lời các câu hỏi từ các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ liên quan đến mối quan hệ của ông với ngành mã hóa.

Nếu chủ tịch mới có thể chính thức lãnh đạo, khả năng thúc đẩy tiến trình lập pháp như "Dự luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" sẽ giảm thiểu sự chồng chéo trong quản lý và làm rõ tiêu chuẩn phân loại giữa token chứng khoán và không chứng khoán.

Kết luận

Sự điều chỉnh của SEC trong ba tháng qua đánh dấu nỗ lực chuyển đổi từ "quản lý đối kháng" sang "quản lý đối thoại". Nếu SEC có thể tiếp tục thúc đẩy một khuôn khổ quản lý minh bạch và hợp lý, ưu tiên xây dựng các quy tắc cụ thể cho stablecoin, dịch vụ staking và giao thức DeFi, Mỹ có thể trở thành trung tâm đổi mới mã hóa toàn cầu; ngược lại, nếu chính sách không ổn định, các dự án mã hóa vẫn có thể chọn chuyển đến các khu vực có quy định thân thiện hơn. Dù sao đi nữa, năm 2025 sẽ là bước ngoặt quan trọng trong mối quan hệ giữa SEC và ngành công nghiệp mã hóa.