Xây dựng danh mục đầu tư có thể bảo vệ vốn gốc trong các sự kiện cực đoan

Trong bối cảnh môi trường tài chính phức tạp và biến đổi hiện nay, việc xây dựng một danh mục đầu tư có thể bảo vệ vốn gốc trong các sự kiện cực đoan đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Mark Spitznagel, với tư cách là một nhà quản lý quỹ phòng hộ nổi tiếng trên Phố Wall, đã chia sẻ những hiểu biết độc đáo trong tác phẩm của mình.

Chúng ta đang ở một thời điểm quan trọng

Hiện tại, chúng ta đang ở trong một thời kỳ đầy mâu thuẫn và không chắc chắn: thị trường chứng khoán liên tục lập đỉnh mới, nhưng lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn ở mức cao; đồng đô la mạnh lên, nhưng tiêu dùng lại có dấu hiệu suy yếu; trí tuệ nhân tạo gây ra cơn sốt vốn, nhưng toàn cầu lại đối mặt với sự phân chia và rủi ro chiến tranh. Tình hình địa chính trị cũng ngày càng căng thẳng, các cuộc xung đột tiềm ẩn liên tục leo thang.

Cốt lõi của quản lý tài chính trong thời loạn: không phải kiếm được nhiều nhất, mà là có thể chịu đựng được tổn thất.

Spitznagel đã đưa ra một quan điểm tàn nhẫn nhưng thực tế: điều thực sự quyết định số phận tài sản của bạn không phải là tỷ suất lợi nhuận trung bình, mà là khả năng tránh khỏi những khoảnh khắc "về không". Ông đã chứng minh bằng toán học và lịch sử rằng, ngay cả khi một danh mục đầu tư đạt được 15% lợi nhuận hàng năm, chỉ cần gặp một sự kiện thiên nga đen -80% một lần, nó có thể không thể phục hồi.

Điều quan trọng không phải là nắm giữ một tài sản phòng vệ cụ thể nào đó, mà là xây dựng một cấu trúc tổng thể có thể sống sót qua bão tố. Sự gián đoạn của lãi kép thường không xảy ra trong thời kỳ tăng trưởng, mà là trong thời kỳ thảm họa.

Năm quy tắc phòng ngừa trong 《Safe Haven》

1. Tài sản an toàn không đồng nghĩa với tài sản có độ biến động thấp. Tài sản phòng ngừa thực sự nên có khả năng tăng giá mạnh mẽ trong các cuộc sụp đổ hệ thống.

2. Khi thiên nga đen đến, hiệu ứng lãi kép sẽ phản tác dụng đối với các nhà đầu tư. Một lần giảm mạnh có thể cần nhiều lần tăng để phục hồi.

3. Đừng cố gắng dự đoán tương lai, mà hãy chuẩn bị cho tình huống xấu nhất. Mặc dù không thể dự đoán các sự kiện rủi ro cụ thể, nhưng có thể ứng phó với nhiều kết quả khác nhau thông qua việc phân bổ tài sản.

4. Cấu trúc lợi nhuận lồi thực sự là một công cụ phòng hộ hiệu quả. Loại tài sản này có thể mất một chút giá trị hoặc giữ nguyên trong thời gian bình thường, nhưng có thể tăng gấp đôi hoặc thậm chí gấp hàng chục lần trong các sự kiện cực đoan.

5. Địa lý và sự đa dạng hóa lưu ký là rất quan trọng. Địa điểm lưu giữ tài sản và phương thức lưu ký có thể quyết định quyền sở hữu tài sản trong thời điểm khủng hoảng.

Cấu trúc đề xuất cho danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro

Cấu trúc được Spitznagel đề xuất là:

• 90-95% được phân bổ vào tài sản có rủi ro thấp, lãi suất ổn định ( như trái phiếu chính phủ ngắn hạn, tiền mặt, cổ phiếu trả cổ tức cao, v.v. )
• 5-10% được cấu hình vào các vị thế "phòng hộ đuôi" có đòn bẩy cao ( như VIX tăng, quyền chọn bán sâu chỉ số chứng khoán, vàng/bitcoin, v.v. )

Cấu trúc này có lợi nhuận bình thường trong thời kỳ bình thường, nhưng có thể tăng trưởng bùng nổ trong các sự kiện thiên nga đen.

Cấu trúc tài sản đa tầng để chuẩn bị cho tương lai

Xem xét môi trường rủi ro hiện tại, một "cấu trúc tài sản phân tầng" có thể bao gồm:

1. Tầng cơ bản: Giữ cho cơ thể khỏe mạnh và có kỹ năng thực tiễn
2. Tài sản chống rủi ro hệ thống: vàng vật chất, Bitcoin ( lưu trữ ví lạnh ), tài sản nước ngoài, v.v.
3. Phòng ngừa rủi ro cuối: Quyền chọn bán chỉ số chứng khoán sâu, VIX dài hạn, quyền chọn vàng, v.v.
4. Tính thanh khoản và tài sản tăng trưởng: Quỹ ETF trái phiếu ngắn hạn, cổ phiếu cổ tức cao toàn cầu, bất động sản thị trường mới nổi, v.v.

Kết luận

Ý chính của "Safe Haven" là: mặc dù chúng ta không thể ngăn chặn sự xuất hiện của nhiều sự kiện thảm khốc, nhưng có thể đảm bảo rằng trong bất kỳ tình huống nào cũng không hoàn toàn về không thông qua cấu trúc tài sản được thiết kế cẩn thận. Cách suy nghĩ này không chỉ áp dụng cho đầu tư, mà còn là một trí tuệ sinh tồn khi đối mặt với sự không chắc chắn.