Từ đầu cơ đến lý trí: Con đường chuyển đổi của đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử

Tài sản tiền điện tử lĩnh vực đầu tư rủi ro đang trải qua một sự chuyển mình đáng kể. Trước đây, mỗi vòng gọi vốn hạt giống đều gây chấn động, những nhóm ẩn danh huy động hàng triệu đô la cho các dự án đổi mới luôn được nhắc đến. Tuy nhiên, tình hình ngày nay đã khác rất nhiều.

Năm 2025, vốn đầu tư giai đoạn sau lần đầu tiên vượt qua vốn đầu tư giai đoạn đầu, với tỷ lệ đạt 65% so với 35%. Sự thay đổi này phản ánh quá trình trưởng thành của toàn ngành. Hiện tại, việc huy động vốn chú trọng nhiều hơn đến tính chuyên môn, bao gồm việc thẩm định chi tiết, tuân thủ quy định nghiêm ngặt và mô hình doanh thu đáng tin cậy.

Gần đây, xu hướng huy động vốn cho thấy các dự án cơ sở hạ tầng và giải pháp B2B đang trở thành điểm nóng đầu tư. Ví dụ, một số công ty đã huy động được nguồn vốn lớn cho dịch vụ thanh toán trên chuỗi duy nhất và thanh toán dựa trên stablecoin. Tất cả đều là những dự án thực tiễn chú trọng đến lợi nhuận và khả năng mở rộng.

Mặc dù tổng số vốn đầu tư trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 4.9 tỷ USD, tăng 40% theo quý, nhưng toàn bộ hệ sinh thái vẫn đang ảm đạm. Một số giao dịch lớn đã làm lệch lạc dữ liệu tổng thể. Đáng chú ý là mối tương quan giữa giá Bitcoin và hoạt động đầu tư mạo hiểm đã bị đứt gãy, một phần là do sự ra mắt của Bitcoin ETF.

Từ mức đỉnh 23 tỷ USD vào năm 2022 giảm xuống còn 6 tỷ USD vào năm 2024, các khoản đầu tư mạo hiểm vào tài sản tiền điện tử đã trải qua mức giảm 70%. Số lượng giao dịch cũng đã giảm mạnh từ 941 giao dịch trong quý 1 năm 2022 xuống còn 182 giao dịch trong quý 1 năm 2025. Điều đáng chú ý hơn là, chỉ có 17% các công ty gọi vốn hạt giống kể từ năm 2017 đã thành công để bước vào vòng A, chỉ 1% đạt vòng C. Điều này làm nổi bật thực tế nghiêm trọng mà ngành đang phải đối mặt.

Trọng tâm đầu tư cũng đã có sự thay đổi đáng kể. Những dự án trò chơi, NFT và DAO từng rất phổ biến dần mất đi sự ưa chuộng của các nhà đầu tư. Ngược lại, các công ty tập trung vào giao dịch và hạ tầng đã thu hút phần lớn nguồn vốn. Các giao thức DeFi đã huy động được 763 triệu USD trong quý đầu tiên của năm 2025, trong khi các loại hình Web3/NFT/DAO/trò chơi đã giảm xuống vị trí thứ tư trong phân bổ vốn.

Sự chuyển biến này phản ánh việc các nhà đầu tư ngày càng chú trọng đến các hoạt động kinh doanh tạo ra doanh thu thực tế, thay vì các dự án mang tính đầu cơ. Đồng thời, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo cũng đã trở thành đối thủ cạnh tranh chính trong việc đầu tư vào Tài sản tiền điện tử, vì nó thường có lộ trình doanh thu rõ ràng hơn.

Các công ty khởi nghiệp Tài sản tiền điện tử đang phải đối mặt với những thách thức "tốt nghiệp" nghiêm trọng. Chỉ 17% các công ty ở vòng hạt giống có thể bước vào vòng A, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 25-30% của ngành công nghệ truyền thống. Hiện tượng này phần nào xuất phát từ việc trước đây dựa vào việc phát hành token để cung cấp tính thanh khoản cho việc thoát, và mô hình này hiện đã không còn khả thi.

Với sự hợp nhất trong ngành, chúng ta thấy ít nhưng đầu tư lớn hơn. Trung bình vòng hạt giống tăng đáng kể, mặc dù số lượng công ty huy động vốn tổng thể giảm. Điều này có nghĩa là vốn đang dồn về những vòng tròn cốt lõi, các nhà sáng lập nhận được sự hỗ trợ từ quỹ hàng đầu có khả năng cao hơn để nhận được tài trợ tiếp theo.

Sự chuyển đổi này mặc dù gặp nhiều thách thức, nhưng cũng mang lại cơ hội. Đối với những công ty tập trung vào việc giải quyết vấn đề thực tế và xây dựng doanh nghiệp thực sự, môi trường hiện tại trở nên thuận lợi hơn. Các nhà đầu tư tập trung hơn, các chỉ số thành công rõ ràng hơn.

Tổng thể, ngành Tài sản tiền điện tử đang chuyển từ đầu cơ sang việc tạo ra giá trị thực chất. Mặc dù quá trình này có thể đầy thách thức, nhưng nó đã đặt nền tảng cho sự phát triển lâu dài và lành mạnh của ngành. Thành công trong tương lai sẽ được xây dựng trên nền tảng kinh doanh vững chắc, chứ không chỉ là cơ chế token đơn thuần.