Cục Dự trữ Liên bang (FED)开启新一轮降息周期，资产价格将如何变化？

Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào ngày 19 tháng 9, điều chỉnh khoảng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống còn 4,75% - 5,0%, đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ giảm lãi suất mới. Mức giảm lãi suất lần này vượt quá dự đoán của hầu hết các ngân hàng đầu tư phố Wall, nhưng phù hợp với dự đoán của hợp đồng tương lai lãi suất CME. Trong lịch sử, lần giảm lãi suất đầu tiên 50 điểm cơ bản thường xảy ra khi nền kinh tế hoặc thị trường đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, chẳng hạn như bong bóng công nghệ năm 2001, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007 và đại dịch Covid-19 năm 2020.

Để giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã nhấn mạnh trong bài phát biểu rằng không quan sát thấy bất kỳ dấu hiệu suy thoái nào. Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng đã phát hành biểu đồ điểm tương đối diều hâu, dự kiến sẽ giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay tổng cộng 50 điểm cơ bản, giảm lãi suất 4 lần tổng cộng 100 điểm cơ bản vào năm 2025, và giảm lãi suất 2 lần tổng cộng 50 điểm cơ bản vào năm 2026, tổng cộng giảm lãi suất đạt 250 điểm cơ bản, với mục tiêu lãi suất cuối cùng là 2.75%-3%. Đường đi giảm lãi suất này chậm hơn so với dự đoán của thị trường.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) còn hạ dự báo tốc độ tăng trưởng GDP năm nay xuống 2.0%, nâng dự báo tỷ lệ thất nghiệp lên 4.4%, và hạ dự báo lạm phát PCE xuống 2.3%. Những điều chỉnh dữ liệu này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (FED) tự tin hơn trong việc kiểm soát lạm phát, đồng thời quan tâm nhiều hơn đến thị trường lao động.

Nhìn lại chu kỳ cắt giảm lãi suất từ những năm 90, có thể phân thành hai loại: cắt giảm lãi suất do suy thoái và cắt giảm lãi suất phòng ngừa:

1. Giảm lãi suất theo kiểu suy thoái: như cuộc khủng hoảng tiết kiệm và cho vay từ 1989-1992, sự sụp đổ của bong bóng Internet từ 2001-2003, cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008 và đại dịch Covid-19 năm 2020. Những thời kỳ này thường đi kèm với việc giảm lãi suất mạnh và kéo dài.

2. Giảm lãi suất phòng ngừa: như các năm 1995-1996, 1998 và 2019. Trong những thời kỳ này, tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng chưa rơi vào suy thoái, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã thực hiện việc giảm lãi suất một cách hợp lý để phòng ngừa những rủi ro suy thoái kinh tế tiềm ẩn.

Trong chu kỳ giảm lãi suất, hiệu suất của các tài sản khác nhau.

Trái phiếu Mỹ thường có xu hướng tăng trước và sau khi giảm lãi suất, nhưng mức tăng trước khi giảm lãi suất thì rõ ràng hơn. Sau khi giảm lãi suất, có thể sẽ xuất hiện tình trạng biến động tăng cường trong ngắn hạn.

Xác suất và mức độ tăng giá vàng trước khi cắt giảm lãi suất khá lớn, nhưng mối liên hệ của nó với việc kinh tế có hạ cánh mềm hay không thì không rõ ràng. Đáng chú ý là, kể từ khi ETF vàng ra mắt vào năm 2004, mối tương quan giữa vàng và chu kỳ cắt giảm lãi suất trở nên rõ rệt hơn.

Chỉ số Nasdaq hoạt động kém trong bối cảnh cắt giảm lãi suất theo kiểu suy thoái, nhưng thường có xu hướng tăng sau khi cắt giảm lãi suất phòng ngừa. Chìa khóa để xác định xu hướng của chỉ số Nasdaq là nắm bắt chính xác liệu nền kinh tế có rơi vào suy thoái hay không.

Bitcoin đã trải qua một đợt điều chỉnh lớn trong chu kỳ giảm lãi suất năm 2019. So với đó, đợt điều chỉnh hiện tại của Bitcoin đã kéo dài lâu hơn, có thể sẽ xảy ra sự biến động hoặc điều chỉnh nhẹ trong tương lai, nhưng độ lớn và thời gian có thể sẽ nhỏ hơn năm 2019.

Tổng thể mà nói, dưới giả thuyết nền kinh tế Mỹ đạt được hạ cánh mềm, các nhà đầu tư có thể nên chú ý hơn đến xu hướng giá tài sản trong giai đoạn cắt giảm lãi suất phòng ngừa tương tự như năm 2019-2020. Tuy nhiên, mỗi chu kỳ kinh tế đều có những đặc điểm riêng, các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế và sự thay đổi chính sách, linh hoạt điều chỉnh chiến lược đầu tư.