FIT21法案通过：tài sản kỹ thuật số监管框架定调 mã hóa行业迎来新规则

2025-07-09 13:15:12

Đang tạo bản tóm tắt

Giải thích về dự luật FIT21: Một chương mới trong khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số

Ngày 22 tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật FIT21 với 279 phiếu ủng hộ và 136 phiếu chống, tức là Dự luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính thế kỷ 21. Dự luật này thiết lập khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số, có khả năng tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến ngành công nghiệp tiền điện tử.

Phân bổ trách nhiệm quản lý

Dự luật phân loại tài sản kỹ thuật số thành hai loại: hàng hóa kỹ thuật số và chứng khoán, do các cơ quan khác nhau chịu trách nhiệm quản lý:

Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC): chịu trách nhiệm quản lý giao dịch tài sản kỹ thuật số và các bên tham gia thị trường liên quan.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC): chịu trách nhiệm quản lý các tài sản kỹ thuật số được coi là chứng khoán và các nền tảng giao dịch của chúng.

Tài sản kỹ thuật số của định nghĩa

Luật định nghĩa "tài sản kỹ thuật số" là một hình thức đại diện số có thể trao đổi, có khả năng chuyển giao trực tiếp giữa các bên mà không cần trung gian, và được ghi lại trên sổ cái phân tán công khai được bảo vệ bằng mã hóa. Định nghĩa này bao gồm nhiều hình thức đa dạng từ tiền điện tử đến tài sản thực thể được mã hóa.

Tiêu chuẩn phân biệt hàng hóa và chứng khoán

Dự luật đã đưa ra một số yếu tố then chốt để phân biệt tài sản kỹ thuật số thuộc về chứng khoán hay hàng hóa:

Hợp đồng đầu tư (Kiểm tra Howey): Nếu việc mua tài sản kỹ thuật số được coi là đầu tư và nhà đầu tư mong đợi thu lợi từ nỗ lực của người khác, tài sản đó thường được coi là chứng khoán.
Sử dụng và tiêu dùng: Nếu tài sản kỹ thuật số chủ yếu được sử dụng như một phương tiện để tiêu dùng hàng hóa hoặc dịch vụ, nó có thể được phân loại là hàng hóa hoặc tài sản phi chứng khoán.
Mức độ phi tập trung: Tài sản kỹ thuật số đứng sau một mạng lưới phi tập trung cao có khả năng được coi là hàng hóa.
Chức năng và đặc điểm kỹ thuật: Cách xây dựng kỹ thuật và cách thực hiện chức năng của tài sản cũng là tiêu chí phân loại.
Hoạt động thị trường: Nếu tài sản chủ yếu được tiếp thị thông qua lợi nhuận dự kiến từ đầu tư, có thể được coi là chứng khoán.

Tiêu chuẩn cụ thể về mức độ phi tập trung

Dự luật đặt ra tiêu chuẩn cụ thể cho mức độ phi tập trung:

Quyền kiểm soát: Trong 12 tháng qua, không có cá nhân hoặc thực thể nào có thể đơn phương kiểm soát hoặc thay đổi đáng kể hệ thống blockchain.
Phân bố quyền sở hữu: Trong 12 tháng qua, không có cá nhân hoặc thực thể nào liên quan đến nhà phát hành sở hữu hơn 20% tổng số phát hành.
Quyền biểu quyết và quản trị: Trong 12 tháng qua, không có cá nhân hoặc thực thể nào có thể đơn phương ảnh hưởng đến hơn 20% quyền biểu quyết.
Đóng góp mã: Trong 3 tháng qua, nhà phát hành không thực hiện bất kỳ sửa đổi đơn phương đáng kể nào đối với mã nguồn của hệ thống, trừ khi để giải quyết các vấn đề an ninh hoặc cải tiến kỹ thuật.
Tiếp thị: Trong 3 tháng qua, nhà phát hành không quảng bá tài sản kỹ thuật số như một khoản đầu tư tới công chúng.

Ảnh hưởng của các chức năng và đặc điểm kỹ thuật

Tài sản kỹ thuật số và mối liên hệ với công nghệ blockchain cơ sở quyết định hướng giám sát của nó:

Nếu tài sản chủ yếu được cung cấp lợi tức kinh tế thông qua chương trình tự động hóa blockchain hoặc cho phép tham gia bỏ phiếu vào quản trị, có thể được coi là chứng khoán.
Nếu tài sản chủ yếu được sử dụng như phương tiện trao đổi hoặc để nhận hàng hóa và dịch vụ, thì có thể được phân loại là hàng hóa.

Tính năng phát hành theo chương trình

Dự luật chỉ ra rằng, ngay cả khi tài sản kỹ thuật số được bán hoặc chuyển nhượng theo các điều khoản của hợp đồng đầu tư, nếu chúng được phát hành tự động thông qua hệ thống blockchain lập trình, chúng sẽ không tự động trở thành chứng khoán. Điều này là vì:

Các hoạt động lập trình hóa đã giảm sự kiểm soát trực tiếp đối với tài sản.
Đặc tính phi tập trung đảm bảo rằng việc thao tác tài sản tuân theo các quy tắc đã được thiết lập.
Quy tắc tài sản phát hành qua các phương thức như hợp đồng thông minh thường công khai và minh bạch.

Xử lý chức năng quản trị và bỏ phiếu

Đối với các tài sản kỹ thuật số có chức năng quản trị và bỏ phiếu, dự luật đã đặt ra một vấn đề phức tạp. Một mặt, việc phi tập trung cao độ (như không có ai kiểm soát hơn 20% quyền bỏ phiếu) có xu hướng xem tài sản như hàng hóa; mặt khác, quyền bỏ phiếu và sự tham gia vào quản trị có thể khiến nó được coi là chứng khoán.

Giải quyết mâu thuẫn này nằm ở việc đánh giá:

Quyền bỏ phiếu có ảnh hưởng thực chất đến giá trị và hoạt động của tài sản.
Mục tiêu chính của người nắm giữ là thu được lợi nhuận kinh tế hay sử dụng tài sản để giao dịch và các hoạt động khác.

Hỗ trợ kỹ thuật và đổi mới

Dự luật cũng đề xuất một loạt các biện pháp hỗ trợ đổi mới công nghệ tài chính:

Mở rộng FinHub của SEC và LabCFTC của CFTC, thúc đẩy việc xây dựng chính sách công nghệ tài chính.
Thành lập Ủy ban tư vấn liên hợp giữa CFTC và SEC, tập trung vào các vấn đề tài sản kỹ thuật số.
Nghiên cứu sự phát triển của tài chính phi tập trung (DeFi) và ảnh hưởng của nó đến thị trường tài chính truyền thống.
Khám phá vai trò và yêu cầu điều tiết của token không thể thay thế (NFTs) trong thị trường tài chính.

Những biện pháp này cho thấy thái độ tích cực của các cơ quan quản lý đối với việc tuân thủ trong ngành công nghiệp tiền điện tử, mở đường cho việc quản lý trong tương lai đối với DeFi và NFTs.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

20 thích