Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ đang âm thầm xây dựng một hệ thống tiền mở rộng on-chain. Hiện tại, lưu thông của các stablecoin chính đã đạt từ 2200-2560 tỷ USD, chiếm khoảng 1% M2 của Mỹ. Khoảng 80% dự trữ của các stablecoin này được cấu hình vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và thỏa thuận mua lại, khiến các tổ chức phát hành trở thành những người tham gia quan trọng trên thị trường trái phiếu chủ quyền.
Xu hướng này đã tạo ra ảnh hưởng rộng rãi:
Các nhà phát hành stablecoin đã trở thành người mua trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn quan trọng, với khối lượng nắm giữ có thể so sánh với các quốc gia có quy mô trung bình.
Khối lượng giao dịch on-chain tăng vọt, đạt 27,6 triệu tỷ đồng vào năm 2024, dự kiến sẽ đạt 33 triệu tỷ đồng vào năm 2025, vượt qua tổng giá trị của các mạng lưới thẻ tín dụng lớn.
Chính sách tài khóa mới dự kiến sẽ làm tăng đáng kể nợ công, stablecoin có khả năng hấp thụ một phần nguồn cung trái phiếu chính phủ mới.
Các quy định sắp được ban hành sẽ xác định T-bill là tài sản dự trữ hợp pháp, từ đó thể chế hóa sự mở rộng tài chính và cung cấp stablecoin, hình thành một cơ chế mà khu vực tư nhân hấp thụ thâm hụt công và mở rộng tính thanh khoản toàn cầu của đô la Mỹ.
Cơ chế mở rộng tiền mở rộng của stablecoin
Quá trình phát hành stablecoin đơn giản nhưng ảnh hưởng sâu rộng:
Người dùng gửi tiền pháp định đô la Mỹ cho nhà phát hành.
Nhà phát hành sử dụng số tiền này để mua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và đúc stablecoin tương đương.
Trái phiếu chính phủ được giữ làm tài sản thế chấp trong bảng cân đối kế toán của bên phát hành, stablecoin tự do lưu thông trên chuỗi.
Quá trình này hình thành một cơ chế "sao chép tiền tệ" nào đó. Tiền tệ cơ bản được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ, trong khi stablecoin được sử dụng như một công cụ thanh toán, thực tế mở rộng Tiền mở rộng bên ngoài hệ thống ngân hàng.
Dự kiến đến năm 2028, tổng lượng stablecoin có thể đạt 2 ngàn tỷ USD, chiếm khoảng 9% M2. Thông qua luật pháp đưa T-bill vào dự trữ tuân thủ, Mỹ thực sự đã biến sự mở rộng của stablecoin thành một nguồn cầu tự động cho trái phiếu chính phủ, một phần tư nhân hóa tài chính nợ, đồng thời thúc đẩy sự quốc tế hóa của đô la.
Ảnh hưởng đến danh mục đầu tư
Đối với danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số, stablecoin là lớp thanh khoản cơ bản của thị trường tiền điện tử. Chúng chiếm ưu thế trong các cặp giao dịch, là tài sản thế chấp chính và cũng là đơn vị kế toán mặc định. Tổng cung của chúng có thể được xem như chỉ số tâm lý của nhà đầu tư.
Đối với những nhà đầu tư truyền thống vào tài sản đô la Mỹ, stablecoin đang trở thành nguồn cầu liên tục cho trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Nếu nhu cầu stablecoin mở rộng thêm 1.000 tỷ đô la Mỹ trước năm 2028, dự kiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng sẽ giảm 6-12 điểm cơ bản, đường cong lợi suất phía trước có xu hướng dốc hơn.
Tác động của kinh tế vĩ mô
Stablecoin đã đưa ra các kênh mở rộng tiền tệ để tránh xa ngân hàng truyền thống. Tốc độ lưu thông cao của nó có thể làm gia tăng áp lực lạm phát ở những khu vực có tỷ lệ áp dụng cao. Hiện tại, sở thích lưu trữ đô la kỹ thuật số toàn cầu đã kiềm chế việc truyền dẫn lạm phát ngắn hạn, nhưng cũng đang tích lũy nợ đô la bên ngoài dài hạn.
Nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn từ các stablecoin đã làm giảm chênh lệch bill-OIS, làm giảm hiệu quả của một số công cụ chính sách tiền tệ. Trong tương lai, Fed có thể cần có những biện pháp mạnh mẽ hơn để đạt được cùng một hiệu ứng thắt chặt.
Sự chuyển đổi của cơ sở hạ tầng tài chính
Tổng số tiền chuyển khoản trên chuỗi đã vượt qua các mạng lưới thẻ tín dụng chính. Stablecoin có lợi thế thanh toán ngay lập tức, khả năng lập trình và giao dịch xuyên biên giới với chi phí thấp. Nó đã trở thành tài sản thế chấp ưa thích cho vay DeFi. Sự phát triển nhanh chóng của T-bill được token hóa đang làm mờ ranh giới giữa tiền mặt và chứng khoán.
Hệ thống ngân hàng truyền thống cũng bắt đầu chú ý đến xu hướng này. Tuy nhiên, cơ chế hoàn tiền nhanh chóng của stablecoin có thể gây ra cú sốc cho thị trường trái phiếu chính phủ trong tình huống chịu áp lực, điều này đặt ra những thách thức mới cho sự kiên cường của thị trường.
Điểm chiến lược
Xem stablecoin như thế hệ mới của Euro và USD, chú ý đến tác động của nó đối với tính thanh khoản của USD toàn cầu.
Chú ý đến tác động của việc phát hành stablecoin đối với lãi suất ngắn hạn và việc phát hành trái phiếu chính phủ.
Chiến lược đầu tư: Các nhà đầu tư tiền điện tử có thể xem xét sự kết hợp giữa stablecoin không lãi suất và T-bill được token hóa; các nhà đầu tư truyền thống có thể chú ý đến cổ phần liên quan và giấy tờ cấu trúc.
Bộ phận quản lý rủi ro nên mô phỏng tác động của việc rút tiền quy mô lớn đối với trái phiếu chính phủ và thị trường mua lại.
Nói tóm lại, stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đang trở thành "tiền bóng" có ảnh hưởng vĩ mô, tái định hình cách thức lưu thông đô la toàn cầu. Hiểu và đối phó với xu hướng này đã trở thành ưu tiên hàng đầu của các nhà đầu tư và nhà ra quyết định.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
notSatoshi1971
· 07-10 03:08
thừa thãi
Xem bản gốcTrả lời0
DataChief
· 07-09 06:34
bẫy就完事了
Xem bản gốcTrả lời0
IntrovertMetaverse
· 07-07 14:08
Gió gió chạy nhanh quá
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-1a2ed0b9
· 07-07 14:05
Vẫn là đồng đô la đóng vai chính.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumDegen
· 07-07 13:44
cảnh báo degen: trái phiếu kho bạc Mỹ đang trở thành chip casino Stablecoin fr fr
Stablecoin xây dựng hệ thống đô la trên chuỗi có thể chiếm 9% M2 của Mỹ
Hệ thống tiền mở rộng trên chuỗi mới
Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ đang âm thầm xây dựng một hệ thống tiền mở rộng on-chain. Hiện tại, lưu thông của các stablecoin chính đã đạt từ 2200-2560 tỷ USD, chiếm khoảng 1% M2 của Mỹ. Khoảng 80% dự trữ của các stablecoin này được cấu hình vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và thỏa thuận mua lại, khiến các tổ chức phát hành trở thành những người tham gia quan trọng trên thị trường trái phiếu chủ quyền.
Xu hướng này đã tạo ra ảnh hưởng rộng rãi:
Các nhà phát hành stablecoin đã trở thành người mua trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn quan trọng, với khối lượng nắm giữ có thể so sánh với các quốc gia có quy mô trung bình.
Khối lượng giao dịch on-chain tăng vọt, đạt 27,6 triệu tỷ đồng vào năm 2024, dự kiến sẽ đạt 33 triệu tỷ đồng vào năm 2025, vượt qua tổng giá trị của các mạng lưới thẻ tín dụng lớn.
Chính sách tài khóa mới dự kiến sẽ làm tăng đáng kể nợ công, stablecoin có khả năng hấp thụ một phần nguồn cung trái phiếu chính phủ mới.
Các quy định sắp được ban hành sẽ xác định T-bill là tài sản dự trữ hợp pháp, từ đó thể chế hóa sự mở rộng tài chính và cung cấp stablecoin, hình thành một cơ chế mà khu vực tư nhân hấp thụ thâm hụt công và mở rộng tính thanh khoản toàn cầu của đô la Mỹ.
Cơ chế mở rộng tiền mở rộng của stablecoin
Quá trình phát hành stablecoin đơn giản nhưng ảnh hưởng sâu rộng:
Quá trình này hình thành một cơ chế "sao chép tiền tệ" nào đó. Tiền tệ cơ bản được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ, trong khi stablecoin được sử dụng như một công cụ thanh toán, thực tế mở rộng Tiền mở rộng bên ngoài hệ thống ngân hàng.
Dự kiến đến năm 2028, tổng lượng stablecoin có thể đạt 2 ngàn tỷ USD, chiếm khoảng 9% M2. Thông qua luật pháp đưa T-bill vào dự trữ tuân thủ, Mỹ thực sự đã biến sự mở rộng của stablecoin thành một nguồn cầu tự động cho trái phiếu chính phủ, một phần tư nhân hóa tài chính nợ, đồng thời thúc đẩy sự quốc tế hóa của đô la.
Ảnh hưởng đến danh mục đầu tư
Đối với danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số, stablecoin là lớp thanh khoản cơ bản của thị trường tiền điện tử. Chúng chiếm ưu thế trong các cặp giao dịch, là tài sản thế chấp chính và cũng là đơn vị kế toán mặc định. Tổng cung của chúng có thể được xem như chỉ số tâm lý của nhà đầu tư.
Đối với những nhà đầu tư truyền thống vào tài sản đô la Mỹ, stablecoin đang trở thành nguồn cầu liên tục cho trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Nếu nhu cầu stablecoin mở rộng thêm 1.000 tỷ đô la Mỹ trước năm 2028, dự kiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng sẽ giảm 6-12 điểm cơ bản, đường cong lợi suất phía trước có xu hướng dốc hơn.
Tác động của kinh tế vĩ mô
Stablecoin đã đưa ra các kênh mở rộng tiền tệ để tránh xa ngân hàng truyền thống. Tốc độ lưu thông cao của nó có thể làm gia tăng áp lực lạm phát ở những khu vực có tỷ lệ áp dụng cao. Hiện tại, sở thích lưu trữ đô la kỹ thuật số toàn cầu đã kiềm chế việc truyền dẫn lạm phát ngắn hạn, nhưng cũng đang tích lũy nợ đô la bên ngoài dài hạn.
Nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn từ các stablecoin đã làm giảm chênh lệch bill-OIS, làm giảm hiệu quả của một số công cụ chính sách tiền tệ. Trong tương lai, Fed có thể cần có những biện pháp mạnh mẽ hơn để đạt được cùng một hiệu ứng thắt chặt.
Sự chuyển đổi của cơ sở hạ tầng tài chính
Tổng số tiền chuyển khoản trên chuỗi đã vượt qua các mạng lưới thẻ tín dụng chính. Stablecoin có lợi thế thanh toán ngay lập tức, khả năng lập trình và giao dịch xuyên biên giới với chi phí thấp. Nó đã trở thành tài sản thế chấp ưa thích cho vay DeFi. Sự phát triển nhanh chóng của T-bill được token hóa đang làm mờ ranh giới giữa tiền mặt và chứng khoán.
Hệ thống ngân hàng truyền thống cũng bắt đầu chú ý đến xu hướng này. Tuy nhiên, cơ chế hoàn tiền nhanh chóng của stablecoin có thể gây ra cú sốc cho thị trường trái phiếu chính phủ trong tình huống chịu áp lực, điều này đặt ra những thách thức mới cho sự kiên cường của thị trường.
Điểm chiến lược
Xem stablecoin như thế hệ mới của Euro và USD, chú ý đến tác động của nó đối với tính thanh khoản của USD toàn cầu.
Chú ý đến tác động của việc phát hành stablecoin đối với lãi suất ngắn hạn và việc phát hành trái phiếu chính phủ.
Chiến lược đầu tư: Các nhà đầu tư tiền điện tử có thể xem xét sự kết hợp giữa stablecoin không lãi suất và T-bill được token hóa; các nhà đầu tư truyền thống có thể chú ý đến cổ phần liên quan và giấy tờ cấu trúc.
Bộ phận quản lý rủi ro nên mô phỏng tác động của việc rút tiền quy mô lớn đối với trái phiếu chính phủ và thị trường mua lại.
Nói tóm lại, stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đang trở thành "tiền bóng" có ảnh hưởng vĩ mô, tái định hình cách thức lưu thông đô la toàn cầu. Hiểu và đối phó với xu hướng này đã trở thành ưu tiên hàng đầu của các nhà đầu tư và nhà ra quyết định.