Ứng dụng và thách thức của tài sản thế giới thực trong cho vay trên Blockchain

Sự kết hợp giữa công nghệ Blockchain và tài sản thế giới thực ( RWA ) đã mang lại cơ hội và thách thức mới cho hệ thống tài chính truyền thống. Mô hình đổi mới này đạt được dịch vụ cho vay hiệu quả hơn, minh bạch hơn và bao trùm hơn bằng cách số hóa tài sản hữu hình và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp.

Tóm tắt bối cảnh

Thị trường trái phiếu truyền thống có quy mô lớn, theo dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tính đến năm 2021, tổng số trái phiếu chưa thanh toán trên toàn cầu khoảng 123 triệu tỷ USD. Tuy nhiên, tỷ lệ của các nước đang phát triển trong đó chỉ khoảng 20%, phản ánh sự bất bình đẳng trong phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu. Điều này tạo ra không gian phát triển cho việc cho vay RWA trên Blockchain.

Blockchain RWA cho vay có những ưu điểm sau đây so với mô hình truyền thống:

• Tăng cường tính minh bạch và hiệu quả
• Giảm chi phí giao dịch
• Mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng
• Thực hiện toàn cầu hóa và tính bao trùm

Phân tích dự án chính

Centrifuge

• TVL: 192.1M
• Áp dụng cấu trúc kết hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi, thiết lập SPV để giảm rủi ro tín dụng
• Đa dạng hóa tài sản thế chấp, bao gồm các khoản vay tiêu dùng từ thị trường mới nổi.
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng 5.6%, khẩu vị rủi ro tương đối cao

Maple

• TVL: 28.4M
• Chuyển đổi CLO truyền thống sang hình thức mã hóa
• Do đại diện thực hiện khấu hao, có vấn đề trung tâm hóa.
• 62% khoản vay được giao cho Maven 11, rủi ro tập trung

Goldfinch

• TVL: 66M
• Áp dụng quyết định phi tập trung, những người ủng hộ cùng nhau quyết định việc tài trợ dự án
• Mô hình đòn bẩy sáng tạo và cơ chế khuyến khích động
• Người vay đa dạng, rủi ro vỡ nợ phân tán
• Hiện tại tỷ lệ vỡ nợ là 0

Credix

• Quy trình phát hành tập trung
• LP token cụ thể cho thị trường, tính thanh khoản yếu
• Cơ chế bảo vệ vi phạm ba lớp

TrueFi

• Cho vay không có tài sản thế chấp dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi
• Phụ thuộc cao vào quyết định của người quản lý danh mục đầu tư
• Dần dần phi tập trung, hiện tại vẫn còn khá tập trung
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng 0.258%

Thách thức chính

1. Chi phí KYC và tuân thủ vẫn còn cao
2. Dữ liệu tín dụng trên chuỗi hạn chế, khó có thể đại diện cho uy tín cá nhân
3. Xử lý vi phạm tín dụng vẫn phụ thuộc vào khung pháp lý truyền thống
4. Tiêu chuẩn công bố thông tin ngoài chuỗi vẫn chưa rõ ràng
5. Một số dự án thiếu tính thanh khoản

Kết luận

RWA Blockchain cho vay có tiềm năng lớn, có thể thêm giá trị tín dụng cho DeFi. Tuy nhiên, hiện tại vẫn đối mặt với những thách thức như cơ sở hạ tầng chưa hoàn thiện và chi phí tuân thủ cao. Trong tương lai, cần phải hoàn thiện hơn nữa cơ chế đánh giá tín dụng, nâng cao tính minh bạch thông tin trên chuỗi và ngoài chuỗi, và tăng cường sự hòa nhập với hệ thống tài chính truyền thống, để có thể giải phóng tiềm năng phát triển lớn hơn.