Đường đi đến thành công của ông trùm mua lại Bitcoin: Phân tích chiến lược Kinh doanh chênh lệch giá

Trong 5 năm qua, một công ty đã đầu tư tương đương 40,8 tỷ USD, bằng GDP của Iceland, để mua lại hơn 580.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2,9% tổng cung Bitcoin hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động. Cổ phiếu của công ty này đã tăng vọt 1600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng 420% của Bitcoin trong cùng kỳ, có lúc đạt giá trị vốn hóa thị trường hơn 100 tỷ USD và được đưa vào chỉ số Nasdaq 100.

Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này chắc chắn đã dấy lên tranh cãi. Có người dự đoán công ty này sẽ trở thành gã khổng lồ có giá trị thị trường một nghìn tỷ đô la, cũng có người lo ngại rằng họ có thể buộc phải bán tháo Bitcoin, gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, phần lớn mọi người thiếu hiểu biết toàn diện về mô hình hoạt động của công ty này. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc cách thức hoạt động của công ty này, khám phá xem liệu nó có thực sự tạo ra rủi ro lớn cho thị trường Bitcoin hay không.

Phân tích nguồn vốn

Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua ba kênh: doanh thu hoạt động kinh doanh, phát hành cổ phiếu và tài trợ nợ. Mặc dù tài trợ nợ được chú ý nhiều, nhưng thực tế phần lớn vốn công ty dùng để mua Bitcoin đến từ việc phát hành cổ phiếu.

Điều này có vẻ trái với lẽ thường - Tại sao các nhà đầu tư lại chọn mua cổ phiếu của công ty thay vì trực tiếp mua Bitcoin? Câu trả lời nằm ở sự tồn tại của Kinh doanh chênh lệch giá.

ủy quyền Kinh doanh chênh lệch giá: lợi thế độc đáo

Nhiều nhà đầu tư tổ chức bị hạn chế về quyền đầu tư, chỉ có thể đầu tư vào những loại tài sản cụ thể. Mặc dù những hạn chế này nâng cao mức độ quản lý rủi ro, nhưng cũng cản trở dòng vốn vào các lĩnh vực mới nổi như thị trường tiền điện tử.

Công ty đã nhạy bén phát hiện ra lỗ hổng này, cung cấp cho các tổ chức một kênh tiếp cận gián tiếp với Bitcoin. Trước khi quỹ ETF Bitcoin xuất hiện, cổ phiếu của công ty là một trong số ít công cụ tiếp xúc với Bitcoin đáng tin cậy. Điều này dẫn đến việc cổ phiếu của họ thường xuyên giao dịch với mức giá cao hơn, công ty đã tận dụng mức giá cao này để liên tục mua lại Bitcoin.

Trong hai năm qua, các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của công ty đã đạt được lợi nhuận tính bằng Bitcoin là 134%, là mức lợi nhuận cao nhất trong các khoản đầu tư Bitcoin quy mô trên thị trường. Ngay cả sau khi Bitcoin ETF được ra mắt, chiến lược này vẫn có hiệu quả, vì nhiều quỹ ( như phần lớn quỹ tương hỗ quản lý tài sản 25 triệu tỷ đô la ) vẫn bị cấm đầu tư vào ETF.

Cấu trúc nợ linh hoạt

Ngoài việc khéo léo tận dụng mối quan hệ cung cầu, công ty còn có lợi thế đáng kể trong việc quản lý nợ. Các điều khoản nợ của họ tương tự như khoản vay thế chấp, chỉ cần thanh toán lãi suất đúng hạn, chủ nợ sẽ không có quyền bán tài sản của công ty một cách cưỡng chế. Sự linh hoạt này giúp công ty có thể ứng phó tốt hơn với sự biến động của thị trường, biến cổ phiếu thành một công cụ "thu hoạch" sự biến động của thị trường tiền điện tử.

Kết luận

Lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của công ty không phải là hoạt động đòn bẩy cao, mà là chiến lược kinh doanh chênh lệch giá thông minh. Mặc dù hiện tại thực sự có một số nợ, nhưng trừ khi giá Bitcoin giảm xuống khoảng 15.000 USD trong vòng năm năm, thì rủi ro mà công ty phải đối mặt không nghiêm trọng.

Với nhiều công ty bắt chước mô hình này, cấu trúc thị trường có thể thay đổi. Nếu các công ty này từ bỏ việc thu phí cao để cạnh tranh và vay nợ quá mức, điều này có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng. Do đó, việc theo dõi sự phát triển trong lĩnh vực này là rất quan trọng.