Tài sản tiền điện tử ngành công nghiệp thay đổi: Các công ty khai thác Bitcoin chuyển sang Ethereum

Lĩnh vực tài sản số đang trải qua một cuộc cách mạng sâu sắc. Công ty niêm yết Nasdaq Bit Digital vào tháng 6 năm 2025 đã công bố một sự chuyển mình đáng chú ý: thông qua việc phát hành công khai 150 triệu USD, hoàn toàn rút lui khỏi hoạt động khai thác Bitcoin, chuyển sang đặt cược Ethereum và vận hành quỹ. Số tiền này sẽ được sử dụng hoàn toàn để mua Ethereum (ETH), giúp Bit Digital trở thành một trong những công ty đầu tư lớn nhất vào ETH trên thị trường công khai.

Hành động này không chỉ là một điều chỉnh kinh doanh đơn giản, mà còn là một cược chiến lược táo bạo. Bit Digital có kế hoạch dần dần đóng cửa hoặc bán lại hoạt động khai thác Bitcoin của mình và chuyển đổi dần dần tài sản Bitcoin mà họ nắm giữ thành Ether. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, công ty đã nắm giữ khoảng 24,434 Ether và 418 Bitcoin, tạo nền tảng cho chiến lược "chủ nghĩa thuần túy Ether" trong tương lai.

Sự chuyển mình này đã khơi dậy những suy nghĩ sâu sắc trong ngành về xu hướng tương lai của thị trường tài sản tiền điện tử. Bitcoin từng được coi là "vàng kỹ thuật số", hoạt động khai thác của nó một thời đã là hướng đầu tư hot trong lĩnh vực tài sản số. Tuy nhiên, với những thách thức ngày càng gia tăng mà ngành phải đối mặt, cùng với sự trưởng thành không ngừng của hệ sinh thái Ethereum, việc điều chỉnh chiến lược của Bit Digital có thể báo hiệu rằng ngành đang trải qua những biến đổi cấu trúc sâu sắc.

Để hiểu quyết định của Bit Digital, cần xem xét môi trường tổng thể của thị trường Tài sản tiền điện tử trong năm 2024-2025. Mặc dù giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 100.000 USD vào đầu năm 2025, nhưng ngành khai thác Bitcoin lại đối mặt với những thách thức chưa từng có. Sự kiện "halving" Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 đã làm giảm phần thưởng khối của thợ mỏ từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC. Đồng thời, độ khó khai thác tiếp tục tăng lên, tỷ lệ băm không giảm mà còn tăng, đạt 831 EH/s vào ngày 1 tháng 5 năm 2025. Doanh thu từ phí giao dịch giảm mạnh, giá băm giảm từ 0.12 USD vào tháng 4 năm 2024 xuống khoảng 0.049 USD vào tháng 4 năm 2025. Chi phí năng lượng cao và nhu cầu nâng cấp thiết bị liên tục đã khiến lợi nhuận của nhiều công ty khai thác bị thu hẹp nghiêm trọng. Doanh thu từ khai thác Bitcoin của Bit Digital trong quý 1 năm 2025 đã giảm 64% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 7.8 triệu USD, số lượng Bitcoin khai thác giảm mạnh 80% xuống chỉ còn 83.3 đồng, phản ánh tình trạng khó khăn chung của ngành.

So với đó, Ethereum đã hoàn thành "Hợp nhất" (The Merge) vào năm 2022, chuyển đổi thành công từ cơ chế chứng minh công việc (PoW) sang cơ chế chứng minh cổ phần (PoS). Sự chuyển đổi này đã giảm tiêu thụ năng lượng của nó xuống 99,95%, trở thành lựa chọn bền vững và thân thiện với môi trường hơn, thu hút các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi nhuận ổn định và chi phí vận hành thấp.

Chi tiết kế hoạch huy động 150 triệu USD của Bit Digital rất đáng chú ý. Công ty phát hành 75 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 2 USD mỗi cổ phiếu, các nhà bảo lãnh còn có quyền mua thêm 11,25 triệu cổ phiếu trong vòng 30 ngày. Đợt huy động này đã gây ra sự pha loãng cổ phần đáng kể cho các cổ đông hiện tại: trước khi phát hành, Bit Digital đã phát hành 128,05 triệu cổ phiếu, số cổ phiếu mới 75 triệu có nghĩa là số lượng cổ phiếu lưu hành tăng 58,5%, cổ phần của cổ đông hiện tại bị pha loãng gần 37%. Đáng chú ý, số tiền huy động được sẽ "chuyên dụng để mua Ether", thay vì dùng cho tăng trưởng hoạt động hay giảm nợ. Điều này có nghĩa là công ty sẽ hoàn toàn chịu rủi ro biến động giá Ether sau khi chuyển đổi chiến lược, tình hình tài chính và hiệu suất cổ phiếu của họ sẽ gắn liền trực tiếp với định giá ETH. Sự pha loãng cổ phần quy mô lớn như vậy và mục đích sử dụng vốn đơn lẻ phản ánh sự tự tin mạnh mẽ của ban lãnh đạo Bit Digital vào hiệu suất tương lai của Ether.

Sự quyết tâm chuyển mình của Bit Digital cũng thể hiện rõ trong kế hoạch chuyển đổi tài sản toàn diện của họ. Công ty dự kiến sẽ dần dần chuyển đổi 417,6 Bitcoin (trị giá khoảng 34,5 triệu USD) mà họ nắm giữ thành Ether, đồng thời bán hoặc thanh lý hoạt động khai thác Bitcoin toàn cầu của mình, bao gồm các cơ sở tại Mỹ, Canada và Iceland, và lợi nhuận ròng thu được sẽ được tái đầu tư vào ETH. Điều này có nghĩa là Bit Digital sẽ chuyển mình thành một công ty tập trung vào việc staking Ether và quản lý quỹ.

Bit Digital chọn cách hoàn toàn từ bỏ việc khai thác Bitcoin, là một phản ứng lý trí đối với những khó khăn sâu sắc của ngành. Sau đợt giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024, khả năng sinh lợi từ việc khai thác giảm đáng kể, công ty chỉ khai thác được 83,3 Bitcoin trong quý đầu tiên của năm 2025, giảm 80% so với cùng kỳ năm trước. Tính tiêu thụ năng lượng cao và đặc điểm tập trung vốn của việc khai thác Bitcoin khiến nó trở nên khó duy trì dưới sự biến động của thị trường và cú sốc giảm một nửa. Ngược lại, việc staking Ether dựa vào phần cứng tiết kiệm hơn và tiêu thụ năng lượng thấp hơn, giảm đáng kể chi phí hoạt động và tác động đến môi trường. Ví dụ, mức tiêu thụ năng lượng của hệ thống PoS của Ethereum giảm 99,95% so với PoW, mức tiêu thụ năng lượng của nó có thể so sánh với một thị trấn nhỏ. Sự chuyển đổi của Bit Digital không chỉ là chiến lược đối phó với áp lực tài chính, mà còn là sự tuân theo xu hướng lớn của ngành công nghiệp tiền điện tử từ "tiêu thụ năng lượng" PoW sang "hiệu quả vốn" PoS, nhằm đạt được mục tiêu kép về tăng trưởng và bền vững. Sự chuyển đổi này phản ánh sự tiến hóa của các giá trị bên trong ngành công nghiệp tiền điện tử: từ cuộc cạnh tranh về sức mạnh tính toán trong quá khứ sang cuộc cạnh tranh hiện tại về hiệu quả vốn và tính bền vững môi trường.

Cốt lõi của sự chuyển đổi chiến lược của Bit Digital là sự hiểu biết sâu sắc về sự khác biệt cơ bản giữa cơ chế PoW của Bitcoin và cơ chế PoS của Ethereum. Cơ chế PoW của Bitcoin nổi tiếng với tính bảo mật mạnh mẽ và đặc tính phi tập trung, nhưng cái giá phải trả là mức tiêu thụ năng lượng khổng lồ, lên tới 67 đến 240 TWh mỗi năm, với mức tiêu thụ năng lượng cho mỗi giao dịch khoảng 830 kWh. Điều này không chỉ gây ra vấn đề môi trường mà còn khiến các thợ mỏ phải gánh chịu chi phí điện năng cao và đầu tư vào phần cứng chuyên dụng.

So với trước đây, Ethereum đã thể hiện hiệu suất năng lượng đáng kinh ngạc sau khi chuyển sang PoS. Hệ thống PoS cho phép các xác thực viên tham gia bảo mật mạng và xác thực giao dịch bằng cách đặt cược token, loại bỏ nhu cầu tính toán tiêu tốn năng lượng. Do đó, mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum đã giảm 99,95%, với mức tiêu thụ năng lượng cho mỗi giao dịch chỉ là 50 kilowatt giờ. Sự cải thiện hiệu quả này khiến nó trở thành một giải pháp blockchain bền vững hơn, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành, cung cấp cho các công ty tìm kiếm lợi nhuận ổn định và giảm chi phí một lựa chọn hấp dẫn. Cơ chế PoS cung cấp một mô hình lợi nhuận hấp dẫn hơn: những người đặt cược nhận được thu nhập thụ động bằng cách đóng góp vào bảo mật mạng, tương tự như lãi suất từ tiền gửi ngân hàng. Tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ việc đặt cược Ethereum thường nằm trong khoảng từ 4% đến 7%, so với tính không thể đoán trước của việc khai thác Bitcoin, việc đặt cược có thể cung cấp dòng tiền ổn định và có thể dự đoán hơn.

Sự xuất hiện của các sản phẩm phái sinh staking thanh khoản (LSDs) đã tăng cường thêm sức hấp dẫn của việc staking Ethereum. LSDs cho phép người dùng nhận được các token phái sinh đại diện cho tài sản đã staking (như stETH) trong khi vẫn staking tài sản mã hóa, những token này có thể được giao dịch tự do trong hệ sinh thái DeFi hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp. Cơ chế này làm tăng hiệu quả vốn một cách đáng kể và giảm bớt rào cản tham gia staking. Sau khi nâng cấp "Shapella" của Ethereum vào tháng 4 năm 2023 kích hoạt tính năng rút ETH đã staking, nhu cầu về LSDs tăng vọt, càng làm gia tăng sức hấp dẫn của hệ sinh thái Ethereum đối với vốn của các tổ chức.

Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, cuộc thảo luận về việc Ethereum có thể vượt qua Bitcoin vào năm 2025 hay không luôn là tâm điểm. Các tổ chức khác nhau có quan điểm khác nhau về vấn đề này, phản ánh sự hiểu biết khác nhau về tài sản mã hóa: Bitcoin được coi là kho lưu trữ giá trị, trong khi Ethereum được xem như nền tảng lập trình và là lõi của hệ sinh thái đổi mới.

Chiến lược chuyển đổi của Bit Digital là hình ảnh thu nhỏ của sự thay đổi trong ngành tài sản tiền điện tử, phản ánh xu hướng thị trường từ "tăng trưởng hoang dã" sang "chăm sóc tinh tế". Trước đây, cạnh tranh sức mạnh tính toán và câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" đã chi phối thị trường. Nhưng bây giờ, với sự trưởng thành của cơ chế PoS trên Ethereum, trọng tâm của ngành đang chuyển sang hiệu quả vốn, tính bền vững môi trường và lợi nhuận có thể dự đoán. Các đổi mới tài chính như LSDs đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản, thúc đẩy sự hòa nhập sâu sắc của hệ sinh thái DeFi và mở rộng các trường hợp ứng dụng. Điều này cho thấy ngành mã hóa đang vượt qua thuộc tính đầu cơ đơn thuần, phát triển về mặt giá trị thực tiễn, kỹ thuật tài chính tinh vi hơn và các lĩnh vực ứng dụng rộng lớn hơn.

Nhìn về tương lai, ngành mã hóa sẽ tiếp tục tập trung vào hiệu quả, tính bền vững và sự tuân thủ. Đổi mới công nghệ sẽ liên tục giảm mức tiêu thụ năng lượng, nâng cao tốc độ giao dịch và khả năng mở rộng. Khi các cơ quan quản lý dần rõ ràng hơn về thái độ đối với các hoạt động như staking, niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức có khả năng tăng cường hơn nữa. Quyết định chuyển đổi của Bit Digital là sự thể hiện của những xu hướng vĩ mô này ở cấp độ vi mô. Thành bại của nó không chỉ liên quan đến vận mệnh của một công ty, mà còn cung cấp những gợi ý quan trọng cho toàn bộ lĩnh vực tài sản số về cách thích ứng với sự thay đổi của thị trường, thúc đẩy đổi mới và đạt được thành công lâu dài.