SOL ETF khó khăn trong việc ra mắt, ETF của các Token có vốn hóa thị trường nhỏ đang đối mặt với khó khăn gì?

Question

Gần đây, quỹ của nhà đầu tư nổi tiếng Cathie Wood đã quyết định rút lại đơn xin ETF Ethereum, điều này đã thu hút sự theo dõi của thị trường. Nguyên nhân đứng sau hành động này đáng được khám phá sâu.

Hiện tại, thị trường ETF Bitcoin đang cạnh tranh gay gắt, phí thường thấp, phần lớn nằm trong khoảng 0.19%-0.25%. Lấy một quỹ ETF Bitcoin nằm trong top đầu làm ví dụ, doanh thu quản lý hàng năm khoảng 7 triệu USD, nhưng chi phí cũng ở cùng một độ lớn. Điều này có nghĩa là ngay cả với ETF Bitcoin, không gian lợi nhuận cũng rất hạn chế.

Đối với các loại tiền điện tử có vốn hóa nhỏ, việc ra mắt sản phẩm ETF gặp nhiều thách thức hơn. Lấy Solana (SOL) làm ví dụ, vốn hóa thị trường của nó chỉ khoảng 5% so với Bitcoin. Để ETF SOL đạt điểm hòa vốn, cần quản lý khoảng 20 triệu SOL, tương đương với 4.5% tổng cung lý thuyết của SOL. So với đó, ETF Bitcoin lớn nhất hiện tại cũng chỉ nắm giữ 1.5% Bitcoin trong toàn mạng.

Ngoài ra, SOL còn phải đối mặt với những yếu tố bất lợi khác:

SOL có khoảng 8% lợi suất staking trên chuỗi, trong khi sản phẩm ETF không cho phép bao gồm chức năng staking. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư nắm giữ SOL ETF sẽ mất đi phần lợi suất tiềm năng này, trong khi đó, các nhà đầu tư Bitcoin ETF chỉ phải chịu phí quản lý thấp hơn.
Khối lượng lưu thông thực tế của SOL có thể thấp hơn 460 triệu đồng theo dữ liệu chính thức. Giá trị thị trường lưu thông nhỏ hơn cùng với áp lực quản lý khiến các tổ chức khó có thể đạt được quy mô nắm giữ đáng kể.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong thời kỳ đỉnh cao, khối lượng nắm giữ SOL của một quỹ tín thác tiền điện tử lớn cũng chỉ khoảng 1/3 khối lượng nắm giữ Bitcoin của nó, phản ánh rằng sự quan tâm của các tổ chức đối với SOL tương đối thấp.

Tóm lại, với giá trị thị trường hiện tại và tình hình lưu thông của SOL, việc ra mắt sản phẩm ETF có thể khó mang lại lợi nhuận đáng kể cho các tổ chức tài chính. Từ góc độ thương mại, các dự án thiếu triển vọng lợi nhuận tự nhiên khó có thể nhận được động lực. Điều này cũng giải thích lý do tại sao chưa có ETF SOL xuất hiện trên thị trường, cũng như những thách thức mà các ETF tiền điện tử có vốn hóa nhỏ khác phải đối mặt.

SOL3.59%

Xem bản gốc