Trong năm qua, ngày càng nhiều dự án Web3 bắt đầu "bước vào" thị trường tài chính truyền thống. Không phải đi theo con đường chậm IPO, mà là đi theo con đường tắt của việc hợp nhất và mua lại. Dù là Conflux thông qua công ty niêm yết tại Hồng Kông là Lãnh đạo Y tế để đưa vào tài sản cốt lõi, hay Tron mượn lại công ty có vốn hóa nhỏ SRM Entertainment trên sàn Nasdaq và đổi tên thành "Tron Inc.", cho đến Sui thúc đẩy các công ty niêm yết tại Mỹ phân bổ một khối lượng lớn SUI Token để quản lý quỹ tài chính, con đường "thị trường chứng khoán" của các dự án trong thế giới tiền điện tử lần này thật đáng để xem xét.
Khái niệm "liên kết giữa coin và cổ phiếu" về bản chất là cách mà các dự án Web3 tận dụng thị trường vốn truyền thống để hoàn thành một phương thức định giá mới. Một bên là sự tăng nhiệt của thị trường Token, một bên là thị trường cổ phiếu kể câu chuyện mới dưới dạng chủ đề, dưới sự cộng hưởng của ba bên: bên dự án, công ty niêm yết và nguồn vốn từ thị trường thứ cấp, hình thành sự bùng nổ đồng thời giá coin và giá cổ phiếu trong thời gian ngắn. Lấy Tron làm ví dụ, sau khi có thông tin về việc mua lại, giá cổ phiếu SRM đã tăng hơn 300% trong ba ngày, trong khi Token TRX cũng đạt đỉnh cao trong năm nhờ sự kích thích từ thông tin.
Nhưng sự liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu không chỉ là một trò chơi vận hành vốn. Từ góc độ của các dự án, đây là một lựa chọn thực tế. Ngành Web3 đang bước vào "thời đại tuân thủ", các dự án muốn thoát ra khỏi vùng mờ, ngoài công nghệ và hệ sinh thái, danh tính pháp lý và khả năng huy động vốn cũng trở nên cực kỳ quan trọng. Niêm yết ngược, có nghĩa là có được một "vỏ" được cơ quan quản lý công nhận, hoàn thành việc kết nối với thị trường truyền thống về cấu trúc pháp lý; đồng thời, cũng mở ra không gian lớn hơn cho việc huy động vốn, từ huy động vốn cổ phần, huy động vốn trái phiếu đến dự trữ token trên bảng cân đối kế toán, các công cụ truyền thống được tái sử dụng.
Conflux là một ví dụ điển hình. Thông qua việc đưa vào công ty vỏ tại Hồng Kông các tài sản blockchain cốt lõi, đây không chỉ là một nỗ lực để tuân thủ quy định mà còn là một cuộc chơi trong khung chính sách "Web3 thân thiện" của Hồng Kông. Cách làm của Tron thì táo bạo hơn, trong khoảng thời gian SEC tạm dừng vụ kiện đối với người sáng lập, họ đã hoàn tất việc mua lại công ty và còn xin tài trợ 10 triệu đô la để tăng cường nắm giữ TRX. Trong khi đó, Sui lại chọn một con đường khác - trực tiếp đầu tư vào cổ phần, với sự đóng góp từ quỹ Sui và các nhà đầu tư ban đầu của nó, đã mua hơn 76 triệu SUI Token từ quỹ Sui trên thị trường ngoài, thúc đẩy công ty niêm yết nắm giữ coin trực tiếp, hoàn thành vòng khép kín hợp pháp "niêm yết + nắm giữ coin".
Cần lưu ý rằng, mô hình liên kết này đang lan rộng từ các blockchain lớn đến nhiều dự án vừa và nhỏ cũng như các công ty niêm yết truyền thống. Một mặt, các dự án đang tìm kiếm danh tính ổn định hơn và nhiều tiền hơn, mặt khác, nhiều công ty có hoạt động kinh doanh chính yếu kém cũng đang tích cực kể câu chuyện về blockchain, AI và Web3 để tìm kiếm điểm neo định giá mới. Thị trường Hồng Kông và thị trường chứng khoán Mỹ đều bắt đầu xuất hiện nhiều tin tức hợp tác kiểu này.
Nhưng từ góc độ lý trí, sự liên kết giữa cổ phiếu và coin giống như một thử nghiệm thị trường có cấu trúc. Sự thành công của nó không chỉ nằm ở việc giá cổ phiếu tăng và tiền vốn được chuyển đến, mà còn ở việc dự án có thể thực sự sử dụng tốt bộ công cụ vốn truyền thống này, tiến tới con đường tuân thủ bền vững về mặt thương mại hay không. Nếu chỉ đơn giản là thông qua công ty vỏ bọc để đẩy giá coin lên một lần, cuối cùng cũng sẽ bị thị trường nhìn thấu.
Đối với các cơ quan quản lý, đây cũng là một cửa sổ mới để quan sát quá trình tuân thủ của ngành Web3. Việc mua lại qua hình thức hợp nhất tuy đã né tránh một phần ngưỡng quản lý, nhưng một khi liên quan đến huy động vốn công chúng, công bố thông tin quan trọng, báo cáo tài chính token, v.v., các cuộc thảo luận quản lý mới sẽ sớm xuất hiện. Và cách cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ có lẽ là vấn đề cốt lõi của đợt "tiến vào thành phố" của ngành Web3 này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Coin stock liên động: "vỏ" mới của các dự án Web3
Trong năm qua, ngày càng nhiều dự án Web3 bắt đầu "bước vào" thị trường tài chính truyền thống. Không phải đi theo con đường chậm IPO, mà là đi theo con đường tắt của việc hợp nhất và mua lại. Dù là Conflux thông qua công ty niêm yết tại Hồng Kông là Lãnh đạo Y tế để đưa vào tài sản cốt lõi, hay Tron mượn lại công ty có vốn hóa nhỏ SRM Entertainment trên sàn Nasdaq và đổi tên thành "Tron Inc.", cho đến Sui thúc đẩy các công ty niêm yết tại Mỹ phân bổ một khối lượng lớn SUI Token để quản lý quỹ tài chính, con đường "thị trường chứng khoán" của các dự án trong thế giới tiền điện tử lần này thật đáng để xem xét.
Khái niệm "liên kết giữa coin và cổ phiếu" về bản chất là cách mà các dự án Web3 tận dụng thị trường vốn truyền thống để hoàn thành một phương thức định giá mới. Một bên là sự tăng nhiệt của thị trường Token, một bên là thị trường cổ phiếu kể câu chuyện mới dưới dạng chủ đề, dưới sự cộng hưởng của ba bên: bên dự án, công ty niêm yết và nguồn vốn từ thị trường thứ cấp, hình thành sự bùng nổ đồng thời giá coin và giá cổ phiếu trong thời gian ngắn. Lấy Tron làm ví dụ, sau khi có thông tin về việc mua lại, giá cổ phiếu SRM đã tăng hơn 300% trong ba ngày, trong khi Token TRX cũng đạt đỉnh cao trong năm nhờ sự kích thích từ thông tin.
Nhưng sự liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu không chỉ là một trò chơi vận hành vốn. Từ góc độ của các dự án, đây là một lựa chọn thực tế. Ngành Web3 đang bước vào "thời đại tuân thủ", các dự án muốn thoát ra khỏi vùng mờ, ngoài công nghệ và hệ sinh thái, danh tính pháp lý và khả năng huy động vốn cũng trở nên cực kỳ quan trọng. Niêm yết ngược, có nghĩa là có được một "vỏ" được cơ quan quản lý công nhận, hoàn thành việc kết nối với thị trường truyền thống về cấu trúc pháp lý; đồng thời, cũng mở ra không gian lớn hơn cho việc huy động vốn, từ huy động vốn cổ phần, huy động vốn trái phiếu đến dự trữ token trên bảng cân đối kế toán, các công cụ truyền thống được tái sử dụng.
Conflux là một ví dụ điển hình. Thông qua việc đưa vào công ty vỏ tại Hồng Kông các tài sản blockchain cốt lõi, đây không chỉ là một nỗ lực để tuân thủ quy định mà còn là một cuộc chơi trong khung chính sách "Web3 thân thiện" của Hồng Kông. Cách làm của Tron thì táo bạo hơn, trong khoảng thời gian SEC tạm dừng vụ kiện đối với người sáng lập, họ đã hoàn tất việc mua lại công ty và còn xin tài trợ 10 triệu đô la để tăng cường nắm giữ TRX. Trong khi đó, Sui lại chọn một con đường khác - trực tiếp đầu tư vào cổ phần, với sự đóng góp từ quỹ Sui và các nhà đầu tư ban đầu của nó, đã mua hơn 76 triệu SUI Token từ quỹ Sui trên thị trường ngoài, thúc đẩy công ty niêm yết nắm giữ coin trực tiếp, hoàn thành vòng khép kín hợp pháp "niêm yết + nắm giữ coin".
Cần lưu ý rằng, mô hình liên kết này đang lan rộng từ các blockchain lớn đến nhiều dự án vừa và nhỏ cũng như các công ty niêm yết truyền thống. Một mặt, các dự án đang tìm kiếm danh tính ổn định hơn và nhiều tiền hơn, mặt khác, nhiều công ty có hoạt động kinh doanh chính yếu kém cũng đang tích cực kể câu chuyện về blockchain, AI và Web3 để tìm kiếm điểm neo định giá mới. Thị trường Hồng Kông và thị trường chứng khoán Mỹ đều bắt đầu xuất hiện nhiều tin tức hợp tác kiểu này.
Nhưng từ góc độ lý trí, sự liên kết giữa cổ phiếu và coin giống như một thử nghiệm thị trường có cấu trúc. Sự thành công của nó không chỉ nằm ở việc giá cổ phiếu tăng và tiền vốn được chuyển đến, mà còn ở việc dự án có thể thực sự sử dụng tốt bộ công cụ vốn truyền thống này, tiến tới con đường tuân thủ bền vững về mặt thương mại hay không. Nếu chỉ đơn giản là thông qua công ty vỏ bọc để đẩy giá coin lên một lần, cuối cùng cũng sẽ bị thị trường nhìn thấu.
Đối với các cơ quan quản lý, đây cũng là một cửa sổ mới để quan sát quá trình tuân thủ của ngành Web3. Việc mua lại qua hình thức hợp nhất tuy đã né tránh một phần ngưỡng quản lý, nhưng một khi liên quan đến huy động vốn công chúng, công bố thông tin quan trọng, báo cáo tài chính token, v.v., các cuộc thảo luận quản lý mới sẽ sớm xuất hiện. Và cách cân bằng giữa đổi mới và tuân thủ có lẽ là vấn đề cốt lõi của đợt "tiến vào thành phố" của ngành Web3 này.