Với sự ủng hộ rõ ràng và mạnh mẽ của chính quyền Trump đối với tiền điện tử, một số nhà đầu tư đang tự hỏi liệu những ngày vàng là tài sản phòng ngừa yêu thích của thế giới có đang được đếm ngược.
André Dragosch, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu châu Âu tại Bitwise Asset Management, cho rằng sự lựa chọn không hề đơn giản. Trong một bài đăng trên X vào thứ Bảy, ông đã đưa ra một quy tắc chung: vàng vẫn hoạt động tốt nhất như một biện pháp bảo vệ chống lại tổn thất trên thị trường chứng khoán, trong khi bitcoin ngày càng đóng vai trò như một yếu tố đối trọng với áp lực trên thị trường trái phiếu.
Vàng: Hàng rào vốn lựa chọn
Lý do bắt đầu từ lịch sử. Khi chứng khoán giảm giá, các nhà đầu tư thường vội vàng vào vàng. Nhiều thập kỷ dữ liệu thị trường đã ủng hộ điều này. Mối tương quan lâu dài của vàng với S&P 500 gần như ở mức không, và trong thời gian căng thẳng trên thị trường, nó thường giảm xuống âm.
Ví dụ, trong thị trường gấu năm 2022, giá vàng đã tăng khoảng 5% ngay cả khi chỉ số S&P 500 giảm gần 20%. Mô hình đó minh họa lý do tại sao vàng vẫn được coi là "nơi trú ẩn an toàn" cổ điển.
Bitcoin: Một đối trọng của thị trường trái phiếu
Bitcoin, ngược lại, thường gặp khó khăn trong những cuộc hoảng loạn chứng khoán. Vào năm 2022, nó đã sụp đổ hơn 60% cùng với cổ phiếu công nghệ. Nhưng mối quan hệ của nó với Trái phiếu Kho bạc Mỹ thì thú vị hơn.
Nhiều nghiên cứu lưu ý rằng bitcoin đã cho thấy một mối tương quan thấp hoặc thậm chí hơi tiêu cực với trái phiếu chính phủ. Điều đó có nghĩa là khi giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng - như đã xảy ra vào năm 2023 khi có nỗi lo về nợ và thâm hụt của Hoa Kỳ - bitcoin đôi khi đã giữ vững hơn cả vàng.
Nhận xét của Dragosch: các nhà đầu tư không cần phải chọn một trong hai. Chúng đóng vai trò khác nhau. Vàng vẫn là phương án phòng ngừa tốt hơn khi cổ phiếu dao động, trong khi bitcoin có thể giúp các danh mục đầu tư khi thị trường trái phiếu chịu áp lực từ lãi suất tăng hoặc lo ngại về tài chính.
Cách Quy Tắc Áp Dụng Trong Năm 2025
Sự phân chia đã rõ ràng trong năm nay. Tính đến ngày 31 tháng 8, giá vàng đã tăng hơn 30% kể từ đầu năm, theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới. Sự tăng vọt đó phản ánh nhu cầu được phục hồi trong những đợt biến động chứng khoán liên quan đến thuế, tăng trưởng chậm lại và rủi ro chính trị.
Bitcoin, trong khi đó, đã tăng khoảng 16.46% trong năm nay, dựa trên dữ liệu của CoinDesk, một hiệu suất vững chắc khi xét đến việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm đã giảm khoảng 7.33%, theo dữ liệu của MarketWatch.
Chỉ số S&P 500, so với đó, đã tăng khoảng 10% trong năm 2025, theo dữ liệu của CNBC.
Hiệu suất phân kỳ nhấn mạnh trực giác của Dragosch: vàng đã hưởng lợi nhiều nhất từ sự lo lắng của thị trường chứng khoán, trong khi bitcoin vẫn giữ vững vị trí khi các thị trường trái phiếu chao đảo dưới áp lực của lợi suất cao hơn và việc vay mượn lớn từ chính phủ.
Không chỉ là ý kiến: Dữ liệu ủng hộ điều đó
Đây không chỉ là quan điểm cá nhân của Dragosch. Một báo cáo nghiên cứu của Bitwise vào đầu năm nay đã chỉ ra rằng vàng vẫn là một công cụ phòng ngừa đáng tin cậy chống lại sự suy giảm của thị trường chứng khoán, trong khi bitcoin có xu hướng mang lại lợi nhuận mạnh mẽ hơn trong các đợt phục hồi và cho thấy mối tương quan thấp hơn với trái phiếu kho bạc của Mỹ. Báo cáo kết luận rằng việc nắm giữ cả hai tài sản có thể cải thiện sự đa dạng và tối ưu hóa lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.
Câu chuyện tiếp tục ### Các cảnh báo
Tuy nhiên, các mối tương quan không phải là tĩnh. Mối liên hệ của Bitcoin với cổ phiếu đã được củng cố vào năm 2025 nhờ vào dòng tiền lớn vào các quỹ ETF giao ngay, đã thu hút hàng tỷ từ các nhà đầu tư tổ chức.
Sự gia tăng lớn dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay khiến BTC giao dịch giống như một tài sản rủi ro chính thống hơn, giảm "sự tinh khiết" của nó như một công cụ phòng ngừa trái phiếu.
Các cú sốc ngắn hạn cũng có thể làm rối loạn bức tranh. Các bất ngờ về quy định, các cú siết chặt thanh khoản, hoặc các cú sốc vĩ mô có thể khiến cả vàng và bitcoin di chuyển theo cùng một hướng, hạn chế tính hữu ích của chúng như các công cụ phòng ngừa. Quy tắc kinh nghiệm của Dragosch, nói cách khác, chỉ là một quy tắc - một phương pháp, không phải là một bảo đảm.
Kết luận
Quan điểm ủng hộ tiền điện tử của Trump đặt ra một câu hỏi gây tranh cãi: liệu đã đến lúc hoàn toàn từ bỏ vàng để ủng hộ bitcoin? Câu trả lời của Dragosch, được hỗ trợ bởi nhiều năm dữ liệu, là không. Vàng vẫn hoạt động tốt nhất khi cổ phiếu giảm, trong khi bitcoin có thể cung cấp nơi trú ẩn khi trái phiếu chịu áp lực. Đối với các nhà đầu tư, bài học không phải là từ bỏ một tài sản để lấy tài sản khác, mà là nhận ra rằng chúng bảo hiểm cho những rủi ro khác nhau — và việc sử dụng cả hai có thể là phương án thông minh hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Với lập trường ủng hộ Tiền điện tử của Trump, có phải đã đến lúc hoàn toàn từ bỏ vàng để ủng hộ Bitcoin?
Với sự ủng hộ rõ ràng và mạnh mẽ của chính quyền Trump đối với tiền điện tử, một số nhà đầu tư đang tự hỏi liệu những ngày vàng là tài sản phòng ngừa yêu thích của thế giới có đang được đếm ngược.
André Dragosch, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu châu Âu tại Bitwise Asset Management, cho rằng sự lựa chọn không hề đơn giản. Trong một bài đăng trên X vào thứ Bảy, ông đã đưa ra một quy tắc chung: vàng vẫn hoạt động tốt nhất như một biện pháp bảo vệ chống lại tổn thất trên thị trường chứng khoán, trong khi bitcoin ngày càng đóng vai trò như một yếu tố đối trọng với áp lực trên thị trường trái phiếu.
Vàng: Hàng rào vốn lựa chọn
Lý do bắt đầu từ lịch sử. Khi chứng khoán giảm giá, các nhà đầu tư thường vội vàng vào vàng. Nhiều thập kỷ dữ liệu thị trường đã ủng hộ điều này. Mối tương quan lâu dài của vàng với S&P 500 gần như ở mức không, và trong thời gian căng thẳng trên thị trường, nó thường giảm xuống âm.
Ví dụ, trong thị trường gấu năm 2022, giá vàng đã tăng khoảng 5% ngay cả khi chỉ số S&P 500 giảm gần 20%. Mô hình đó minh họa lý do tại sao vàng vẫn được coi là "nơi trú ẩn an toàn" cổ điển.
Bitcoin: Một đối trọng của thị trường trái phiếu
Bitcoin, ngược lại, thường gặp khó khăn trong những cuộc hoảng loạn chứng khoán. Vào năm 2022, nó đã sụp đổ hơn 60% cùng với cổ phiếu công nghệ. Nhưng mối quan hệ của nó với Trái phiếu Kho bạc Mỹ thì thú vị hơn.
Nhiều nghiên cứu lưu ý rằng bitcoin đã cho thấy một mối tương quan thấp hoặc thậm chí hơi tiêu cực với trái phiếu chính phủ. Điều đó có nghĩa là khi giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng - như đã xảy ra vào năm 2023 khi có nỗi lo về nợ và thâm hụt của Hoa Kỳ - bitcoin đôi khi đã giữ vững hơn cả vàng.
Nhận xét của Dragosch: các nhà đầu tư không cần phải chọn một trong hai. Chúng đóng vai trò khác nhau. Vàng vẫn là phương án phòng ngừa tốt hơn khi cổ phiếu dao động, trong khi bitcoin có thể giúp các danh mục đầu tư khi thị trường trái phiếu chịu áp lực từ lãi suất tăng hoặc lo ngại về tài chính.
Cách Quy Tắc Áp Dụng Trong Năm 2025
Sự phân chia đã rõ ràng trong năm nay. Tính đến ngày 31 tháng 8, giá vàng đã tăng hơn 30% kể từ đầu năm, theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới. Sự tăng vọt đó phản ánh nhu cầu được phục hồi trong những đợt biến động chứng khoán liên quan đến thuế, tăng trưởng chậm lại và rủi ro chính trị.
Bitcoin, trong khi đó, đã tăng khoảng 16.46% trong năm nay, dựa trên dữ liệu của CoinDesk, một hiệu suất vững chắc khi xét đến việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm đã giảm khoảng 7.33%, theo dữ liệu của MarketWatch.
Chỉ số S&P 500, so với đó, đã tăng khoảng 10% trong năm 2025, theo dữ liệu của CNBC.
Hiệu suất phân kỳ nhấn mạnh trực giác của Dragosch: vàng đã hưởng lợi nhiều nhất từ sự lo lắng của thị trường chứng khoán, trong khi bitcoin vẫn giữ vững vị trí khi các thị trường trái phiếu chao đảo dưới áp lực của lợi suất cao hơn và việc vay mượn lớn từ chính phủ.
Không chỉ là ý kiến: Dữ liệu ủng hộ điều đó
Đây không chỉ là quan điểm cá nhân của Dragosch. Một báo cáo nghiên cứu của Bitwise vào đầu năm nay đã chỉ ra rằng vàng vẫn là một công cụ phòng ngừa đáng tin cậy chống lại sự suy giảm của thị trường chứng khoán, trong khi bitcoin có xu hướng mang lại lợi nhuận mạnh mẽ hơn trong các đợt phục hồi và cho thấy mối tương quan thấp hơn với trái phiếu kho bạc của Mỹ. Báo cáo kết luận rằng việc nắm giữ cả hai tài sản có thể cải thiện sự đa dạng và tối ưu hóa lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.
Câu chuyện tiếp tục ### Các cảnh báo
Tuy nhiên, các mối tương quan không phải là tĩnh. Mối liên hệ của Bitcoin với cổ phiếu đã được củng cố vào năm 2025 nhờ vào dòng tiền lớn vào các quỹ ETF giao ngay, đã thu hút hàng tỷ từ các nhà đầu tư tổ chức.
Sự gia tăng lớn dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay khiến BTC giao dịch giống như một tài sản rủi ro chính thống hơn, giảm "sự tinh khiết" của nó như một công cụ phòng ngừa trái phiếu.
Các cú sốc ngắn hạn cũng có thể làm rối loạn bức tranh. Các bất ngờ về quy định, các cú siết chặt thanh khoản, hoặc các cú sốc vĩ mô có thể khiến cả vàng và bitcoin di chuyển theo cùng một hướng, hạn chế tính hữu ích của chúng như các công cụ phòng ngừa. Quy tắc kinh nghiệm của Dragosch, nói cách khác, chỉ là một quy tắc - một phương pháp, không phải là một bảo đảm.
Kết luận
Quan điểm ủng hộ tiền điện tử của Trump đặt ra một câu hỏi gây tranh cãi: liệu đã đến lúc hoàn toàn từ bỏ vàng để ủng hộ bitcoin? Câu trả lời của Dragosch, được hỗ trợ bởi nhiều năm dữ liệu, là không. Vàng vẫn hoạt động tốt nhất khi cổ phiếu giảm, trong khi bitcoin có thể cung cấp nơi trú ẩn khi trái phiếu chịu áp lực. Đối với các nhà đầu tư, bài học không phải là từ bỏ một tài sản để lấy tài sản khác, mà là nhận ra rằng chúng bảo hiểm cho những rủi ro khác nhau — và việc sử dụng cả hai có thể là phương án thông minh hơn.
Xem bình luận