Stablecoin được "sản xuất" như thế nào? Giải mã mô hình "Mint as a Service"

Tác giả: haonan

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Trước đây, chúng tôi đã đưa ra đề xuất phát hành stablecoin chuyên dụng.

Một trong những ứng dụng mạnh mẽ nhất của stablecoin là thanh toán xuyên biên giới, chẳng hạn như thanh toán cho thương nhân toàn cầu. Trong lĩnh vực này, stablecoin có thể giảm đáng kể chi phí và rút ngắn thời gian thanh toán so với các kênh thanh toán truyền thống.

Để giải phóng tiềm năng này, cần xây dựng một cơ chế phát hành toàn cầu (Mint), tức là cơ sở hạ tầng để tạo ra và quản lý stablecoin qua các khu vực. Tiếp theo, chúng ta sẽ khám phá cơ chế phát hành là gì và làm thế nào để hiện thực hóa việc tiếp cận stablecoin toàn cầu.

Cấu trúc cốt lõi của cơ chế đúc tiền

Cốt lõi của việc phát hành stablecoin nằm ở "cơ chế đúc tiền" (Mint), đây là cơ sở hạ tầng thúc đẩy toàn bộ quy trình. Hệ thống này hỗ trợ ba quy trình cốt lõi sau:

Đúc và Huỷ (Minting and Burning): Đây là quy trình cơ bản trong việc phát hành stablecoin, chỉ quá trình mà bên phát hành stablecoin tạo ra và huỷ bỏ token trên blockchain. Quy trình này được quản lý bởi hợp đồng thông minh trên blockchain, đồng thời cần có cơ sở hạ tầng tài chính đi kèm, bao gồm tài khoản ngân hàng để hỗ trợ nạp và rút tiền tệ fiat, cũng như hệ thống CNTT và API để thực hiện chuyển đổi tự động.

Stablecoin được tạo ra thông qua quy trình đúc trên blockchain và được thu hồi thông qua quy trình tiêu hủy. Nhà phát hành stablecoin kiểm soát hợp đồng thông minh, từ đó đảm bảo quyền độc quyền đối với việc đúc và tiêu hủy stablecoin.

Stablecoin duy trì mối liên hệ với đồng tiền pháp định cơ sở thông qua tài sản dự trữ. Những tài sản dự trữ này thường được đầu tư vào các công cụ tài chính có tính thanh khoản cao và ngắn hạn, và được quản lý bởi các bên thứ ba độc lập và đáng tin cậy. Giá trị của stablecoin đang lưu hành phản ánh trực tiếp giá trị của những tài sản dự trữ này.

Cơ chế vào và ra (On-ramping và Off-ramping): Đây là cách mà người dùng chuyển đổi tiền pháp định thành stablecoin và ngược lại. Quy trình hai chiều liền mạch này là cốt lõi của tính hữu dụng của stablecoin, cho phép người dùng cuối dễ dàng chuyển đổi tiền pháp định thành stablecoin.

Khi người dùng muốn nhận stablecoin, họ chỉ cần chuyển tiền pháp định cho nhà phát hành và kích hoạt quy trình chuyển đổi thông qua API. Nhà phát hành sau đó sẽ đúc stablecoin mới và gửi trực tiếp vào ví kỹ thuật số của người dùng. Số tiền pháp định đã gửi sẽ được giữ làm tài sản dự trữ và được sử dụng để đầu tư nhằm tạo ra lợi nhuận.

Ngược lại, khi người dùng muốn chuyển đổi stablecoin thành tiền mặt, họ sẽ chuyển token cho nhà phát hành. Nhà phát hành sẽ tiêu hủy các token này, thanh lý các tài sản dự trữ cần thiết và chuyển số tiền pháp định tương ứng trở lại cho người dùng.

Cơ chế vào và ra toàn cầu (Global On/Off-ramping): Đây là quy trình cốt lõi thứ ba trong hoạt động của stablecoin và cũng là phần có tính cách mạng nhất. Nó giải quyết nhu cầu then chốt về việc chuyển đổi liền mạch giữa stablecoin và nhiều loại tiền pháp định khác nhau ở các khu vực khác nhau.

Trong thực tế, điều này có nghĩa là cần phải kết nối với các kênh thanh toán địa phương và duy trì tài khoản ngân hàng ở mỗi khu vực, để hỗ trợ việc nạp và rút tiền bằng tiền pháp định, từ đó cho phép stablecoin có thể được đổi sang bất kỳ loại tiền tệ địa phương nào và chuyển đổi ngược lại.

Khả năng này khiến stablecoin trở thành sức hấp dẫn thực sự của dòng tiền toàn cầu, so với các kênh thanh toán xuyên biên giới hiện có, stablecoin thường có thể vượt trội với tốc độ nhanh hơn và chi phí thấp hơn.

Bản đồ truy cập toàn cầu

Xây dựng một cơ chế đúc tiền toàn cầu (Mint) và trang bị các kênh vào và ra địa phương là một nhiệm vụ phức tạp và đầy thách thức. Các nhà phát hành stablecoin có thể đạt được mục tiêu này thông qua ba con đường chính sau đây:

Tạo các lối vào và ra khu vực: Phương pháp này yêu cầu mở tài khoản ngân hàng ở các khu vực khác nhau và nhận được giấy phép cần thiết. Người dùng stablecoin sẽ gửi tiền pháp định vào các tài khoản ngân hàng địa phương này, sau đó thông qua cơ chế đúc tiền để chuyển đổi tiền pháp định thành stablecoin.

Mặc dù phương pháp này phức tạp và tốn thời gian, nhưng nó mang lại cho bên phát hành quyền kiểm soát hoàn toàn đối với quy trình đúc ở mỗi khu vực.

Hợp tác với các sàn giao dịch tiền điện tử địa phương: Thông qua việc hợp tác với các sàn giao dịch địa phương và các nhà tạo lập thị trường ở quốc gia mục tiêu, người dùng stablecoin có thể sử dụng các sàn giao dịch này để chuyển đổi tiền pháp định thành stablecoin hoặc thực hiện thao tác ngược lại.

Mặc dù chiến lược này có thể mở rộng phạm vi phủ sóng toàn cầu của bên phát hành, nhưng do chi phí niêm yết, chi phí làm thị trường và độ phức tạp trong việc quản lý nhiều mối quan hệ hợp tác, chi phí cao.

Áp dụng mô hình Mint-as-a-Service (MaaS): một giải pháp thay thế hiệu quả và có thể mở rộng hơn là hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ Mint-as-a-Service (ví dụ Codex). Trong mô hình này, nhà cung cấp MaaS đóng vai trò là đại lý địa phương đáng tin cậy. Người dùng stablecoin ở các quốc gia cụ thể có thể giao dịch với nhà cung cấp MaaS, trong khi nhà cung cấp này sử dụng cơ chế phát hành đồng tiền cốt lõi để xử lý việc chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin.

Mô hình đúc tiền như một dịch vụ này đã hiệu quả loại bỏ chi phí cao và sự phức tạp trong việc vận hành mạng lưới gia nhập và thoát toàn cầu từ con số không. Chi phí gia nhập và thoát cao thường được coi là nút thắt chính trong việc phổ biến stablecoin, trong khi mô hình MaaS trực tiếp giải quyết rào cản này, mở đường cho sự toàn cầu hóa của stablecoin.

Các cân nhắc chiến lược quan trọng

Để thực hiện thành công chiến lược phát hành tiền ổn định toàn cầu, các bên phát hành tiền ổn định cần chú ý đến các lĩnh vực quan trọng sau đây:

Xây dựng cơ sở hạ tầng nội địa vững chắc: Đầu tiên, thiết lập cơ sở hạ tầng đúc tiền an toàn và tuân thủ tại các thị trường chính. Điều này bao gồm phát triển và triển khai hợp đồng thông minh đáng tin cậy, hợp tác với ngân hàng để thực hiện nạp và rút tiền pháp định liền mạch, bổ nhiệm người quản lý tài sản để quản lý dự trữ, và xây dựng bộ API mạnh mẽ.

Kích hoạt các lối vào và lối ra tại các khu vực chiến lược: Dựa trên nhu cầu của thị trường thanh toán xuyên biên giới, xác định các khu vực then chốt cần dịch vụ lối vào và lối ra nhất. Hợp tác với nhà cung cấp đúc tiền theo dịch vụ (MaaS) là cách tốt nhất để thiết lập lối vào và lối ra địa phương một cách nhanh chóng và tiết kiệm.

Xây dựng mô hình giá cả cạnh tranh: Các nhà phát hành có thể tối ưu hóa dịch vụ thông qua định giá chiến lược. Mặc dù có thể chọn thu phí truy cập, phí đúc, phí tiêu hủy và phí ngoại hối, nhưng các nhà phát hành cũng có thể chọn trợ cấp cho người dùng các khoản phí này, và kiếm lợi nhuận từ doanh thu phát sinh từ dự trữ stablecoin.