Ngày 28/08/2024, Aave Labs đã chính thức ra mắt Horizon, một thị trường tài sản thực (RWA) trên nền tảng Ethereum. Các tổ chức và người dùng đủ điều kiện có thể vay stablecoin bằng cách thế chấp RWA, với sự hỗ trợ tài sản từ Circle, Superstate và Centrifuge. Các đối tác chiến lược bao gồm Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck và WisdomTree.

Dự án này được đề xuất lần đầu vào tháng 3, với mục tiêu tạo nguồn doanh thu mới cho Aave DAO và gia tăng vai trò của GHO trong hệ sinh thái DeFi.

Trang đề xuất cũng cho biết, nếu phát hành một token mới, Aave DAO sẽ nhận 15% phân bổ và tham gia chia sẻ doanh thu. Tuy nhiên, nhiều thành viên lo ngại rằng việc này sẽ làm giảm giá trị của token AAVE hiện tại, ảnh hưởng vai trò duy nhất của AAVE với tư cách token quản trị và tiện ích. Sau nhiều tranh luận sôi nổi trong cộng đồng, nhà sáng lập Aave - Stani Kulechov - đã xác nhận Aave sẽ không phát hành token mới cho Horizon.

Horizon là gì? Liệu đây có phải động lực tăng trưởng mới cho Aave?

Horizon là gì?

Theo Aave Labs, Horizon là một thị trường cho vay phát triển chuyên biệt cho tài sản thực. Nhà đầu tư tổ chức có thể thế chấp các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa, các quỹ thị trường tiền tệ hoặc chứng khoán đảm bảo bằng tài sản đạt xếp hạng AAA để vay stablecoin, duy trì thanh khoản. Nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia dễ dàng bằng việc gửi stablecoin để nhận lãi suất.

Xét về kỹ thuật, Horizon được xây dựng trên Aave Protocol v3.3, vận hành theo mô hình phi lưu ký, tự động hoàn toàn. NAVLink của Chainlink cung cấp định giá tài sản thế chấp theo thời gian thực, còn Llama Risk và Chaos Labs phụ trách đánh giá rủi ro. Cấu trúc này vừa đáp ứng chuẩn mực tổ chức, vừa duy trì sự minh bạch và tự động hóa đặc trưng của DeFi.

Nhà đầu tư đủ điều kiện theo quy định của từng nhà phát hành RWA có thể gửi RWA làm tài sản thế chấp trên Horizon. Mỗi nhà phát hành tự xác định tiêu chí đủ điều kiện và kiểm soát quyền truy cập token.

Khi token RWA được sử dụng để thế chấp, Horizon phát hành một aToken không chuyển nhượng phản ánh vị thế tài sản đảm bảo. Người dùng có thể vay stablecoin với tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (LTV) xác định, tùy loại tài sản thế chấp.

Bất kỳ ai cũng có thể cung cấp stablecoin cho Horizon mà không cần xin phép. Người dùng có thể gửi RLUSD, USDC hoặc GHO để cho tổ chức vay thông qua thị trường. Khi gửi stablecoin, người dùng nhận aToken đại diện cho khoản gửi, token này sinh lợi từ lãi suất và có thể rút bất cứ lúc nào.

Đối tác ra mắt và tài sản hỗ trợ

Horizon ra mắt cùng mạng lưới đối tác rộng khắp. Ở thời điểm khai trương, nền tảng hỗ trợ tài sản đảm bảo RWA từ Superstate (USTB, USCC) và Centrifuge (JRTSY, JAAA), USYC của Circle sẽ sớm bổ sung. Nhà cung cấp stablecoin có thể gửi GHO, RLUSD và USDC để phục vụ nhu cầu vay.

• USYC của Circle tạo cơ hội nhận lãi bằng USD thông qua đầu tư đa dạng vào các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, chất lượng cao.
• USTB và USCC của Superstate cho phép người dùng hưởng lợi từ trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và chiến lược kinh doanh chênh lệch giá tiền mã hóa.
• JRTSY và JAAA của Centrifuge đem lại lợi suất thông qua đầu tư vào tín phiếu kho bạc Mỹ và chứng khoán thế chấp được xếp hạng AAA.

Các đối tác mạng lưới khác còn có Ant Digital Technologies, Ethena, KAIO (trước đây là Libre), OpenEden, Securitize, VanEck và WisdomTree.

Vì sao Aave chọn bước đi này?

Aave là đơn vị dẫn đầu lĩnh vực cho vay DeFi trong nhiều năm, nhưng thị trường gốc crypto đã đạt ngưỡng bão hòa. Khối lượng cho vay của các tài sản chủ lực như ETH, USDC, DAI đã đi vào ổn định, trong khi tài sản dài hạn tiềm ẩn rủi ro cao và không thể tạo tăng trưởng bền vững.

Trong bối cảnh đó, RWA nổi lên là động lực tăng trưởng mới cho ngành. Tổng giá trị trái phiếu kho bạc được mã hóa đã tăng trưởng vượt bậc trong hai năm qua, thu hút những “ông lớn” truyền thống như BlackRock, Franklin Templeton. Aave ước tính hơn 25 tỷ USD tài sản RWA đã được đưa lên chuỗi, dù phần lớn vẫn bị cô lập trong hệ thống truyền thống. Horizon giúp các tài sản này trở thành tài sản đảm bảo thực cho các khoản vay stablecoin, nâng tầm giá trị sử dụng. Đó là cơ hội chiến lược cho Aave: tích hợp RWA sẽ thu hút dòng vốn mới và gia tăng công dụng cho stablecoin GHO của giao thức.

Khi lần đầu công bố sáng kiến Horizon vào tháng 3, Aave đặt mục tiêu đưa RWA vào DeFi và cung cấp giải pháp vay on-chain chuẩn mực pháp lý cho tổ chức. Tuy nhiên, đề xuất phát hành token mới nhanh chóng gây tranh luận trong cộng đồng DAO.

Kế hoạch ban đầu là phát hành một token độc lập cho Horizon, Aave DAO sẽ sở hữu khoảng 15% nguồn cung và nhận chia sẻ doanh thu. Ý tưởng này vấp phải sự phản đối rộng rãi vì nguy cơ làm loãng giá trị AAVE và xói mòn vai trò quản trị, tiện ích độc nhất của token trong giao thức. Đại diện sáng kiến Aave Chan, Marc Zeller, công khai phản đối đề xuất này.

Trước làn sóng tranh luận, nhà sáng lập Stani Kulechov đã khẳng định vào giữa tháng 3: Horizon sẽ không phát hành token mới, và dự án sẽ tôn trọng đồng thuận cộng đồng. “Đồng thuận chung hiện tại là DAO không muốn phát hành thêm token mới và nguyên tắc này sẽ được tuân thủ. AaveDAO là một DAO thực thụ.” Cam kết này đã làm an lòng nhiều thành viên, bảo vệ giá trị AAVE và khung quản trị giao thức. Như vậy, tranh cãi về token của Horizon đã được giải quyết.

Việc ra mắt Horizon đánh dấu bước chuyển của Aave từ giao thức cho vay thuần crypto sang chiến lược đa dạng và tham vọng hơn. Tuy nhiên, vẫn còn không ít thách thức phía trước. Horizon không phải là thử nghiệm RWA đầu tiên, nhưng là bước đi then chốt của Aave vào lĩnh vực cạnh tranh ngày càng gay gắt này.

Lưu ý:

1. Bài viết gốc do [Foresight News] công bố. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [ChandlerZ, Foresight News]. Nếu bạn có thắc mắc về việc tái bản, vui lòng liên hệ nhóm Gate Learn để được hỗ trợ nhanh chóng.
2. Lưu ý: Quan điểm và phân tích trong bài viết là ý kiến cá nhân của tác giả, không phải lời khuyên đầu tư.
3. Nhóm Gate Learn đã thực hiện các bản dịch sang các ngôn ngữ khác của bài viết này. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bản dịch mà không dẫn nguồn rõ ràng về Gate là nghiêm cấm.