Before00zero

- попит компаній та китів переважає над відтоками капіталу з ETF.
Попит інституційних інвесторів на біткоїн продовжує знижуватися, що видно з семи днів поспіль відтоків з американських ETF на спотовий біткоїн. Дані показують чистий відтік у розмірі 19.29 мільйонів доларів у понеділок, а також 782 мільйони доларів загального відтоку, зафіксованого минулого тижня. Якщо попит інституційних інвесторів на біткоїн і далі зменшуватиметься, це може спричинити зростання тиску на продажі.
Дані ETF на біткоїн (BTC) у США. Джерело: Sosovalue
Згідно з платформою аналітики блокчейну Arkam Intelligence, BlackRock внесла понад 2200 біткоїнів на платформу Coinbase Prime. Це зменшення обсягу портфеля від найбільшого провайдера ETF на біткоїн, базуючись на управлінні активами, свідчить про втрату довіри і може збільшити тиск на продажі.
Дані про активи BlackRock. Джерело: Arkam Intelligence.
Щодо компаній, компанія "Strategi" під керівництвом Майкла Сайлора минулого тижня придбала 1229 біткоїнів, довівши свої загальні активи до 672497 біткоїнів за середньою ціною 74997 доларів. Крім того, компанія "Metablanet" придбала 4279 біткоїнів за останні три місяці і наразі володіє 35102 біткоїнами за середньою ціною 104679 доларів. Це свідчить про загальну стабільність довіри компаній до біткоїна і тенденцію до його купівлі при зниженні ціни.
У позитивному ключі, інвестори великих портфелів, відомі як кити, виводять біткоїни з торгових платформ, що свідчить про новий попит. За даними Lookonchain, два недавно створені гаманці вивели 2201 біткоїн з платформи Binance, що може свідчити про очікування відновлення ринку з початком нового року.

- Дані блокчейну та похідних токену Toncoin свідчать про покращення настроїв на ринку.
Короткі дані від CryptoQuant вказують на позитивні очікування, оскільки на спотових та ф'ючерсних ринках Toncoin спостерігається великий попит з боку великих інвесторів, уповільнення ринку та домінування покупок. Всі ці фактори свідчать про покращення настроїв трейдерів, що може призвести до потенційного зростання в найближчі дні.
Щодо похідних, коефіцієнт позицій на купівлю до продажу для Toncoin на платформі CoinGlass становив 1.14 у четвер, наближаючись до найвищого рівня за місяць. Цей коефіцієнт, що перевищує одиницю, свідчить про оптимізм на ринку, оскільки трейдери очікують зростання ціни Toncoin.
Графік співвідношення позицій на купівлю до продажу в індексі TON. Джерело: Coinglass

- Прогноз цін на криптовалюту WorldCoin: WLD торгується у нисхідному клинському патерні:
Ціна на WorldCoin залишається в межах низхідного патерну (, сформованого шляхом з’єднання кількох вершин і низів двома трендовими лініями) протягом понад місяць. На момент написання цього звіту у четвер, ціна WLD зросла приблизно до 0.49 долара США.
Якщо ціна WLD подолає рівень низхідного клина і закриється вище нього, можливе подальше зростання до рівня щоденної опору на 0.56 долара. Якщо ціна закриється вище цього рівня, вона може піднятися далі до 50-денної експоненційної скользячої середньої (EMA) на рівні 0.63 долара.
Індикатор відносної сили (RSI) на щоденному графіку показує рівень 36, рухаючись вгору до нейтрального рівня 50, що свідчить про зменшення низхідного імпульсу. Однак для продовження бичачого руху RSI має подолати нейтральний рівень. Водночас, лінії MACD сходяться, що вказує на стан невизначеності серед трейдерів.
Щоденний графік пари WLD/USDT
З іншого боку, якщо індикатор WLD зазнає корекції, зниження може продовжитися до найнижчого рівня 18 грудня на 0.47 долара.

- Моделісти та ширший контекст Міністерства фінансів:
Зростання компаній, що копіюють стратегії, триває, оскільки понад 191 публічна компанія має у своїх резервних фондах Bitcoin.
Багато з цих публічних компаній слідують стратегії купівлі акцій і облігацій, яку застосовує компанія Strategies, але компанії з майнінгу, такі як Marathon Digital (MARA), поєднують виробництво та збереження акцій. Інші компанії, наприклад Metaplanet, мають глобальну привабливість як інструмент хеджування інфляції.
Як і компанія Strategies, ціна акцій цих компаній знизилася на 50-80% від своїх максимумів у 2025 році, а чисті активи зменшуються разом із падінням ціни Bitcoin нижче за очікування. Дивіться приклад на графіку нижче.
Ціни акцій компаній MARA, Metaplanet і Twenty One Capital
Звіт від CryptoQuant вказує, що компанії з резервами Bitcoin, які залучили капітал через PIPEs, зазнали значних знижень у вартості акцій, оскільки ціни акцій часто повертаються до рівнів їхніх випусків PIPEs.
Аналізатор зробив висновок, що постійне зростання ціни Bitcoin є єдиним потенційним стимулом для запобігання подальшому зниженню цих акцій. Без цього багато з них, ймовірно, продовжать падати до рівнів їхніх приватних ринків або нижче.

- Стратегія демонструє слабку премію за чисту вартість:
Індекс премії за чисту вартість активів (NAV) вимірює, наскільки ринок оцінює компанію порівняно з чистою вартістю її володінь у біткоїнах та інших активах, за винятком зобов’язань. Поточна премія за чисту вартість активів становить -18.12% (0.82x), що означає, що ринок оцінює компанію MSTR на рівні 82% від вартості її володінь у біткоїнах на акцію (за винятком інших бізнес-активів).
Це свідчить про те, що інвестори наразі не готові платити премію за підвищену експозицію компанії Strategy до біткоїнів із використанням левериджу, оскільки побоювання щодо пом’якшення монетарної політики, зростання вартості боргу та бокового руху цін на біткоїн впливають на настрої — що ускладнює компанії MSTR залучення капіталу за низькою вартістю для подальшого накопичення біткоїнів без тиску на акціонерів.
Однак під час сильних ринкових бумів ця премія часто коливалася від 1.5x до 2.5x, що дозволяло компанії Strategy залучати капітал за низькою вартістю та підвищувати ціну біткоїна на акцію.

- Ринок акцій та виклики у 2025 році
Ціна акції компанії "Стратегі" (MSTR) на тижневому графіку різко знизилася з максимуму за рік у 457.22 доларів США 14 липня/липня до мінімуму в 155.61 доларів США 1 грудня/грудня, що становить зниження більш ніж на 63%. Наразі акція торгується близько 160 доларів США, наближаючись до своїх найнижчих рівнів за рік і нижче за 200-тижневу експоненціальну ковзну середню (EMA) в 184.09 доларів США.
Тижневий графік MSTR
Існує кілька причин цього корекційного руху ціни MSTR.
Різке зростання ціни біткойна до рекордного рівня в 126,199 доларів США 6 жовтня, а потім її падіння нижче за початковий рівень року в 93,576 доларів США і поточний тренд до найнижчого рівня за рік у 74,508 доларів США, спричинили слабкий або незначний негативний результат у 2025 році наприкінці року. Оскільки компанія MSTR піддається фінансуванню з використанням кредитного плеча як позначки на біткойн, її ціна акції коливається сильніше за ціну біткойна, що призводить до значних збитків для інвесторів, незважаючи на стабільність їхніх володінь.
Тижневий графік пари BTC/USDT
Крім того, компанія "Стратегі" фінансує накопичення своїх біткойнів переважно через конвертовані облігації, привілейовані акції та пропозиції акцій на ринку, а не через продаж біткойна. Внаслідок цього значна частина її старих боргів є дешевою. Однак нове позичання та привілейовані акції мають набагато вищі витрати, що призводить до зростання відсоткових платежів і щорічних прибутків.
Крім того, багаторазове випуск акцій розмиває частки існуючих інвесторів, роблячи кожну акцію меншою часткою компанії та її володінь біткойном. Таким чином, у сильному та волатильному 2025 році, що характеризується помітними квартальними коливаннями на ринку біткойна, це стало проблемою для "Стратегі". Компанія вже не може легко залучати дешевий капітал, тоді як зростання вартості фінансування та розмивання часток акціонерів тиснуть на грошові потоки і негативно впливають на ціну акцій, навіть якщо ціна біткойна не знижується різко.
Можливі ризики виключення з індексів, таких як ті, що спричинені компанією Morgan Stanley Capital International (MSCI), можуть призвести до виключення компаній, що мають понад 50% активів у біткойні (, з основних фондових індексів, і розглядати їх більше як інвестиційні інструменти, ніж як операційні компанії.
У разі виключення індексу "Стратегі", фонди з коротким позиціонуванням і біржові фонди, що слідують цим індексам, будуть змушені продавати акції MSTR, що спричинить вихід грошових потоків на мільярди доларів. Крім того, інвестори, ймовірно, перенаправлять свої капітали з високоволатильних активів, таких як бінарні опціони на біткойн з кредитним плечем, наприклад MSTR, у більш стабільні активи. Це призведе до зниження ліквідності та корпоративного попиту, що може спричинити цінову спіраль у зниженні цін на акції MSTR.

- Трапляється компанія "Стратегії" та інші компанії з управління запасами біткоїнів під тиском через сповільнення ринкових темпів:
Різкі підйоми та глибокі корекції у ціні біткоїна призвели до стабільної або трохи негативної роботи у 2025 році, що спричинило напруження моделей запасів компаній, пов’язаних з біткоїном.
Акції компанії "Стратегії" знизилися більш ніж на 60% від своїх максимумів за рік, що спричинило різке падіння чистої вартості активів.
Компанії-запаси, які залучили капітал через приватні інвестиційні операції у публічні акції, зазнали значних знижень у вартості своїх акцій, оскільки ціни на акції часто повертаються до рівнів їх емітентів.
Облігації біткоїна (BTC), випущені компанією "Стратегії" (MSTR) та іншими компаніями, залишаються під тиском, оскільки коливання цін біткоїна у 2025 році — з різкими підйомами та глибокими корекціями — призвели до стабілізації або навіть незначного зниження річних доходів. Ціни акцій MSTR знизилися більш ніж на 60% від своїх максимумів цього року, тоді як конкуренти, які залучили капітал через приватні інвестиції у публічні акції, (PIPE) зазнали подібного зниження цін своїх акцій до рівнів емітентів.
Стратегія: найбільший засновник-володар біткоїна:
Компанія Майкла Сейлора для стратегій, раніше відома як MicroStrategy, є американською компанією, що спеціалізується на бізнес-інтелекті (BI) та мобільних додатках, і з серпня 2020 року використовує біткоїн як основний резервний актив для запасів.
Як показано на нижченаведеній діаграмі, компанія зібрала вже 671,268 біткоїнів у своїх резервів на суму 60.04 мільярдів доларів, за середньою ціною 74,972 долара за біткоїн. Це робить її найбільшою компанією у світі з управління запасами біткоїна, яка володіє 3.19% від загального пропозиції біткоїна у 21 мільйон.
Графік стратегічного володіння біткоїнами. Джерело: BiTBO
Компанія залучає капітал через конвертовані облігації, привілейовані акції та пропозиції акцій на ринку для купівлі біткоїнів, навіть під час зниження цін.
Крім цих методів залучення капіталу, компанія 30 листопада оголосила про створення цільового резерву у доларах США, повністю профінансованого через випуск нових звичайних акцій MSTR на ринку (ATM).
Мета резерву явно полягає у покритті:
- Дивідендів у готівці для привілейованих акцій компанії Strategy (близько 700 мільйонів доларів щороку).
- Відсотків за існуючими конвертованими облігаціями.
- Поточних потреб у короткостроковій ліквідності у разі посилення ринків капіталу.
Ці резерви керуються окремо від резервів компанії у біткоїнах, що робить "Стратегії" першим у світі двовекторним резервним підприємством. До 22 грудня "Стратегії" збільшила свої резерви у доларах США на 748 мільйонів доларів, довівши їх до 2.19 мільярдів доларів, що достатньо для покриття приблизно 700 мільйонів доларів щорічних дивідендів за привілейованими акціями понад три роки.$BTC

- Продовжується зниження корпоративного попиту на Біткоїн:
Цього тижня спостерігалося подальше зниження корпоративного попиту. Дані SoSoValue свідчать, що фонди ETF на спотовий Біткоїн зафіксували відтоки в розмірі 175,29 мільйонів доларів у середу, що є п’ятим днем поспіль зняття коштів з 18 грудня. Якщо ці відтоки триватимуть і посилюватимуться, ціна Біткоїна може зазнати додаткового корекційного зниження.
Щоденний графік чистих потоків спотового Біткоїна у фонди ETF. Джерело: SoSoValue
- Тиша перед штормом:
Дані Deribit показують, що опціони на Біткоїн на суму 23,47 мільярдів доларів закінчують термін дії у п’ятницю. Трейдери деривативів на Біткоїн активно зосереджені на високих цінах виконання, оскільки обсяг відкритих довгих контрактів значно перевищує обсяг коротких, що видно з зниження співвідношення продажів до покупок до 0,35, що вказує на загальний бичий тренд.
Крім того, максимальна ціна болю у розмірі 95000 доларів свідчить, що продавці опціонів отримають більше вигоди, якщо ціна Біткоїна підніметься до цього рівня до дати закінчення терміну дії, оскільки більшість контрактів закінчаться без вартості саме на цьому рівні.
Звіт компанії QCP Capital цього тижня підкреслює, що незважаючи на зменшення маржинальних позицій, звуження ринку означає, що ризики тиску в обох напрямках залишаються високими.
Аналітик компанії QCP сказав: "Історично склалося так, що Біткоїн зазнає коливань у межах 5-7% під час Різдва, і цей патерн часто пов’язаний з закінченням терміну дії опціонів наприкінці року, а не з новими фундаментальними тригерами".

- Очікування щорічної ціни Ethereum: очікується, що Ethereum зросте у 2026 році на тлі ясності регуляторної політики та корпоративного впровадження.
Ethereum потрібно подолати позначку 5000 доларів у 2026 році, щоб вийти з тіні, що тривала чотири роки, після змішаного 2025 року, який приніс значні зниження та нові рекорди.
Запуск корпоративних облігацій (ETH), сприятлива політика щодо криптовалют та потоки інвестиційних фондів (ETF) надали Ethereum ту динаміку, якої йому не вистачало роками у 2025.
Ясність регуляторної політики, корпоративне впровадження та ключові оновлення мережі можуть стати факторами сприяння зростанню Ethereum у 2026 році.
Ethereum (ETH) втратило 12% своєї вартості у 2025 році, знизившись з 3336 доларів на початку року до 2930 доларів у третій тиждень грудня, що є різким контрастом до його зростання на 48% у 2024 році. Однак ця цифра не відображає масштабних коливань, яких зазнав Ethereum у 2025 році.
У першому кварталі вартість Ethereum (ETH) різко знизилася на 45% через вплив митних тарифів, запроваджених президентом Дональдом Трампом, що майже стерло всі його здобутки у 2024 році. У той час як весь ринок криптовалют зазнавав низхідної тенденції, вартість Ethereum знизилася більше, ніж більшість провідних криптовалют, що посилило ідею про його слабкі показники порівняно з Bitcoin. Хедж-фонди посилили тиск на продажі, закриваючи короткі позиції, засновані на ціні Ethereum.
Однак провідна альтернатива продемонструвала стійкість, відновившись у другому кварталі після оновлення Pectra. Після стабілізації на рівні 1385 доларів на початку квітня, ETH різко виріс, завершивши квартал з прибутком у 37%.
На відміну від попередніх двох років, коли ціна Ethereum знижувалася, зростання його ціни прискорилося у третьому кварталі, з прибутком у 66%, що є найкращим квартальним показником за всю історію. Завдяки активним покупкам з боку компаній та інвестиційних фондів (ETFs) для Ethereum, йому вдалося зафіксувати рекордний максимум у 4956 доларів у серпні, після чотирирічної перерви.
Однак 10 жовтня знову з’явилися загрози Трампа запровадити митні тарифи на Китай. Одночасно з цим пропозиція від провайдера індексів MSCI щодо виключення корпоративних облігацій Ethereum із своїх індексів спричинила найбільше за всю історію криптовалют очищення у один день, на суму понад 19 мільярдів доларів.
Щоденний графік пари ETH/USDT
З того часу Ethereum залишався під тиском, знизившись приблизно на 29% до четвертого кварталу.
З початком 2026 року базова структура ринку демонструє нейтральну тенденцію, оскільки вже було усунуто надмірне кредитне плече. Інвестори очікують, що ціна Ethereum перевищить свій рекордний максимум, якщо економічна ситуація покращиться і корпорації продовжать впроваджувати технологію токенізації.