Давно думав, яка з мегакап-акцій технологічних компаній більше підходить для експозиції в AI зараз, і питання Alphabet проти Meta постійно виникає у розмовах. Дозвольте мені розібрати, що я бачу.

Отже, ось у чому справа — обидві компанії абсолютно важливі для наративу AI, але вони грають у різні ігри. У Alphabet є диверсифікована машина доходів, де пошук Google і реклама на YouTube — це основа, але Google Cloud — це цікава частина. Цей сегмент виріс на 34% у порівнянні з попереднім роком у третьому кварталі 2025 року, що фактично перевищило зростання їхніх основних сервісів Google на 14%. Це той тип диверсифікації, за яку інвестори платять премію.

Тим часом Meta веде простішу, більш сфокусовану операцію. Їхній дохід за третій квартал зріс на 26% у порівнянні з попереднім роком до 51,2 мільярда доларів — значно швидше, ніж зростання Alphabet на 16%. Але ось у чому підступ: Meta майже цілком залежить від реклами. Втім, їхній рекламний бізнес працює на повну потужність. Впливи реклами зросли на 14%, середня ціна за рекламу — на 10%. Вони мають 3,54 мільярда щоденних активних користувачів на своїх платформах, тому масштаб незаперечний.

Тепер щодо оцінки — тут стає цікаво. Meta торгується приблизно за 21 разу майбутнього прибутку, тоді як Alphabet — близько до 29 разів. Це суттєва різниця. Ви платите значно менше за траєкторію зростання Meta, що важливо при порівнянні двох компаній у одній гонці за AI.

Капітальні витрати показують, що обидві серйозно ставляться до інфраструктури AI. Alphabet прогнозує капзатрати на рівні 91-93 мільярдів доларів у 2025 році, тоді як Meta — у діапазоні 70-72 мільярдів. Це не випадкові інвестиції.

Мій висновок: диверсифікація Alphabet реальна — Google Cloud є важливим драйвером зростання, що фактично знижує ризики бізнесу. Але загальне зростання Meta зараз просто швидше, і ви отримуєте цю швидкість за зниженою оцінкою. Питання у тому, чи хочете ви платити за стабільність і диверсифікацію, чи взяти швидше зростаючу, дешевшу опцію.

Обидві компанії стикаються з подібними викликами — регуляторний тиск, макроекономічна чутливість, залежність від реклами. Але чесно кажучи, оцінка Meta, здається, закладає більше цих ризиків, ніж преміум-мультиплікатор Alphabet. Якщо ви намагаєтеся обрати між ними для чистої експозиції в AI, математика на користь Meta за поточними цінами. Однак Alphabet залишається якісним бізнесом із реальними конкурентними перевагами у хмарних обчисленнях, які не слід ігнорувати.