🟠 JPM - MSTR: Яка сторона має рацію?

📌JPMorgan розпочав суперечку, стверджуючи, що MicroStrategy більше не відповідає вимогам для включення до ETF та блакитних фішок, таких як NASDAQ100, MSCI USA.
Їхні аргументи дуже чіткі: MSTR більше не є діючим підприємством, а стало фондом, що приховано володіє Bitcoin.

📌Це абсолютно обґрунтовано:
- Доходи від бізнесу "поза крипто" MSTR ~$475M/рік - складають лише 5% вартості, яку оцінює ринок.
- Решта - це Bitcoin.
отримання USD

=> З цієї точки зору JPM абсолютно праві, коли кажуть, що MSTR є важеленим BTC ETF, але менш прозорим, ніж ETF.

📌 Причина, чому JPM вважає, що #MSTR попереджає про необхідність виключення з індексу, полягає в тому, що MSCI розглядає нове правило: компанії, у яких >50% активів є криптовалютою, не будуть вважатися компаніями, що працюють, для включення в індекс.
- Якщо буде виключено з MSCI USA, оцінюється, що обсяг пасивних витрат складе ~ $2.8B
- Якщо додати Рассела або інших постачальників індексів, то цифра може становити ~$8.8B
JPM вважає, що це не має нічого спільного з анти-BTC позицією, а є структурною проблемою: MSTR більше не відповідає стандартам традиційних акцій.

📌 Реальна ситуація також показує, що MSTR підperformує #BTC протягом багатьох місяців, премія різко впала, важіль стратегії продемонстрував його критичні слабкості.
JPM вважає, що якщо Bitcoin впаде ще на ~15%, то вся позиція BTC MSTR може потрапити в зону чистих збитків, ускладнюючи модель залучення капіталу.

📌 Але потрібно чітко розрізняти безпідставні FUD у соціальних мережах.
- JPM коротка MSTR
- Клієнти масово скасовують рахунки JPM

=> Цей крок частково зумовлений тим, що генеральний директор JPM Джеймі Даймон є противником Біткоїну ( він заявив, що Біткоїн – це афера століття ) незважаючи на те, що JPM все ще пропонує продукти, пов'язані з криптовалютою.
Що стосується цієї точки зору, я вважаю, що JPM правий. Модель MSTR в довгостроковій перспективі виграє, якщо вдасться збалансувати важелі, щоб пережити ведмежий ринок, але модель Strategy явно не є традиційною компанією.