📍Після угоди з Nvidia, AMD підписала угоду на постачання чипів для OpenAI, міхур штучного інтелекту поступово виявляє ризики

🔶 Велика картина має спільний знаменник нещодавніх угод з ШІ: Обмін правом власності/фінансовими інтересами для блокування постачання обчислень і частки ринку, створення циклу ціни акцій – капіталу – самопідсилювальної здатності технологічної компанії. Давайте я підведу підсумки нещодавніх угод:

🟠1) Акції/Гарантії на постачання (акції зміни інфраструктури):

AMD ↔ OpenAI: Контракт на багатопоколіннєві GPU з H2/2026 разом з варрантом на 160M акцій (~10%) для OpenAI, тригер за етапом постачання MI450 & етапом ціни до $600/акція; мета >$100B доходу протягом 4 років.
→ Коли ціна акцій зростає → Варант ще більше поглиблюється в ITM (право на купівлю акцій за значно нижчою ціною від ринкової ) → тиск на розведення акцій у майбутньому; але натомість OpenAI має капітал для масштабування, це новий інвестиційний тренд у галузі напівпровідників/технологій.

🟠2) Конвертовані облігації & Капітал, прив'язаний до Хмари (вклад, прив'язаний до послуг):
- Amazon інвестує в Anthropic на суму $4B мільйонів доларів у вигляді конвертованих нот ( з умовою Bedrock + Trainium/Inferentia—капітал для залучення клієнтів та використання інфраструктури AWS.
- Google інвестує в Anthropic ~) у вигляді конвертованих нот, одночасно переносить навантаження на GCP + TPU.
→ Інвестиції заморожені в інфраструктурі. Стартап, що отримав капітал → повинен витратити його негайно в хмарі/чіпі інвестора → створюючи коло доходу.

🟠3$2B Мега-раунди стратегічного підвищення оцінки екосистеми:
xAI залучила ) Серію B, 05/2024$6B з оцінкою $24B; потім ( Серія C )12/2024$6B за участю NVIDIA & AMD ( постачальників, які також є інвесторами ). Найближче в липні 2025 року отримала додатково ( борг & акції за ринковим звітом.
→ Постачальники сировини утримують upside капіталу інвесторів інфраструктури, цикл вигоди закріплений від етапу виробництва чіпів до їх застосування.

🟠4) Великі технології борються за частку OpenAI:
- Microsoft погодилася з OpenAI >0B з 2023 року та угода про реорганізацію відносин 09/2025 $10B зменшує ексклюзивність, відкриваючи шлях для OpenAI до багатоджерельних обчислень/хмар.
- OpenAI та Broadcom/TSMC розробляють дорожню карту для самостійного проєктування чіпів на 2026 рік, щоб уникнути монополії з боку Nvidia.

💥Штучний інтелект займає рекордну частку великих інвестиційних угод у 2024 році: ШІ займає ~37% венчурного капіталу та 17% угод, що свідчить про те, що пріоритетом номер один залишаються технології + ШІ. Це не лише контракт на купівлю чіпів, а й фінансова структура типу варрант/конвертовані + обмеження використання, що призводить до того, що стартапи ШІ прив'язані до ланцюга постачання Mag7.

🔶Цикл: Стартап потребує капіталу → обмін акцій на інфраструктуру від інвестора → масштабування та збільшення доходу → зростання ціни акцій/token → відкриття прав на купівлю/конвертовані облігації в майбутньому → нові фінансові потоки.

🔶З величезними фінансовими ресурсами компанії ШІ матимуть перевагу та безпрецедентний важіль, але найбільша проблема полягає в тому, що якщо можливості заробітку компанії ШІ сповільняться + витрати на операції зростуть або будь-що інше призведе до різкого падіння акцій, то витрати/позикові відсотки подвоять ризики для компаній ШІ.