Де ринок попереду?

Автор: Налі Джерело: moneyverse Переклад: Шан Оппа, Golden Finance

Годинник цокає, важіль сумно свистить. Мерехтливий блиск очікування нарешті перетворився на скиглення, яке ніхто не чув під небом, переплетеним із K-лініями.

Скільки часу ви витрачаєте, щоб передбачити напрямок наступного свічника? Скільки годин ви витрачаєте на вивчення діаграм, аналіз наративів, відстеження каталізаторів — і все це заради гри з нульовою сумою з менше ніж 1% шансом на перемогу?

Дані можуть не підтверджувати вашу так звану перевагу, але це не означає, що на ринку немає виграшного шляху.

Вам не потрібно випадково натрапляти на кожну торгову можливість чи витрачати вихідні на швидкоплинні «надлишкові прибутки». Ви можете бути опорою мудреців, які пройшли через кілька циклів «бика і ведмедя» — вони з залізною дисципліною довели, що спокійна концентрація набагато важливіша за миттєве задоволення від дофаміну. Ці інвестори раціональні та терплячі, а їхня торгова система достатньо міцна, щоб витримати будь-яку бурю на ринку.

Макроперспектива Лін

Думка Лін прямолінійна. Сила економіки США не є всеохопною та збалансованою.

Не враховуючи капітальні витрати на ШІ та дата-центри, реальне зростання ВВП впаде безпосередньо з 4% до майже нуля. Економіка зараз працює на двох рівнях: штучний інтелект, хмарні обчислення та дефіцитні фіскальні витрати зростають, тоді як більшість інших сфер занепадіють.

Більшість галузей демонструють втому. Комерційна нерухомість все ще повільно відбувається, а житлова нерухомість застрягла під тиском високих цін на житло. приватний капітал та деякі сфери венчурного капіталу заморожені; Хоча виробнича та сервісна галузі не зазнали краху, вони не мають імпульсу для розширення. Це просто цикл слабких циклів, замаскованих певним шумним сектором.

Якщо ви на вершині піраміди доходів, якщо особисто насолоджуєтеся дивідендами індустрії штучного інтелекту та вологою фінансових коштів, ви відчуєте, що процвітання світу близько; Але якщо ви молода людина, у боргах або звичайна людина поза дивідендним колом, ви відчуватимете себе так, ніби боретеся в холодному і бурхливому протипоточенні, а в ваших вухах лунають шепіт про кожну помилку цього року.

Студентські кредити, демографічні тягарі, витрати на охорону здоров’я — ці гори величезні, і їх розбивають, навіть не встигнувши почати своє життя. Ось основна логіка шалених спекуляцій, які ми бачимо щодня на ланцюгу: коли ви не можете дозволити собі купувати якісні активи і не можете перемогти інфляцію, ви відчайдушно шукатимете будь-яку можливість, яка допоможе вам вибратися з цієї ситуації.

Люди хочуть не міцний довгостроковий план, а «джекпот» — розбагатіти за одну ніч. Ось чому багато спекулятивних грошей вливається у мем-монети, а не в нову інфраструктуру. Як я писав у своїй статті «Епоха миттєвого багатства»: багато людей сьогодні взагалі не створюють свої портфелі, а стріляють відчайдушними кулями швидкості втечі по цій, здавалося б, сфальсифікованій системі.

Штучний інтелект у її очах

Лін вважає, що ШІ має подвійну властивість: це і справжня технологічна зміна, і величезна бульбашка.

Індустрія штучного інтелекту, пов’язана з дата-центрами, почала змінювати робочу модель білих комірців. Зміни, які вона спричиняє, порівнянна з впливом автоматизації на традиційні фабрики, і з часом вона створить трильйони доларів вартості. Але за цим ядром лежить бульбашка збиткових компаній, які спалюють гроші лише для підтримки ілюзії «експоненційного зростання». Nvidia та великі хмарні провайдери є винятками, і переважна більшість учасників екосистеми є лише «каркасами» цієї спекулятивної гри.

Лін прогнозує, що індустрія штучного інтелекту принесе охолодження. Це не буде крах, а двох- або трирічний період адаптації: зростання капітальних витрат сповільнюється, слабші компанії виключаться, і весь трек перезавантажується для наступного раунду зростання.

Ліквідність і політика ФРС

Лін зазначила, що кількісне посилення знаходиться на межі природного межі. Банківські резерви не можна виснажувати безкінечно, інакше фінансова система трісне.

Її еталонний прогноз полягає в тому, що кількісне посилення буде призупинено, а баланс ФРС відновить розширення вже в першій половині наступного року — це повільний і стриманий процес. Це не буде масштабне кількісне пом’якшення, викликане панікою, а структурні коригування для урахування фіскальних дефіцитів і номінального зростання ВВП.

За її словами, це епоха фіскального домінування. Уряд визначає траєкторію фіскальних витрат, і центральний банк зрештою має «поступитися місцем» цьому.

Біткоїн в очах Лін

! avfUt86I72iYDAOnM20Y2HxOYY0vZggn8Hp67Zb2.png

Ціна біткоїна коливалася вбік протягом року, але Лін вважає, що це не ознака слабкості, а радше належний жест зрілого монетарного активу.

Надпливи спотових ETF біткоїна залишаються стабільними, але довгострокові власники користуються можливістю зменшити свої активи та уникнути ризиків, перетравлюючи тиск покупців на ринку. Роздрібні інвестори ще не повернулися; Вплив події халвінгу зменшився, і ліквідність є ключем до визначення тенденції. Її еталонний прогноз полягає в тому, що біткоїн збереже модель консолідації на початку 2025 року і досягне нового історичного максимуму у 2026 році після моменту перелому ліквідності.

Лін також згадала про потенційний довгостроковий ризик, який індустрія досі розглядає як науково-фантастичний сюжет: квантові обчислення та технології аналітики даних на основі штучного інтелекту.

Ці дві технології підривають довгострокову безпеку прозорих блокчейнів. Ті ранні біткоїн-адреси з відкритими публічними ключами є найслабшим ланцюгом у всій системі. Якщо ми вважаємо, що місія біткоїна — існувати десятиліттями, а не лише кілька років, то стійкість криптотехнологій зрештою стане ключовим питанням його виживання.

Як вона сказала, Bitcoin безумовно можна оновити до квантово-стійкого алгоритму підпису, «але цей процес принесе руйнівні ризики для децентралізованих систем, які не можна ігнорувати.»

Межі макро-наратив звужуються, і Bitcoin поступово рухається до «зрілої форми»; Криптовалютний простір давно не мав нової базової парадигми інновацій; Водночас світ, у якому ми живемо, стає більш прозорим — усе можна відстежувати та аналізувати машинами.

Якщо криптовалютна індустрія за останнє десятиліття вирішила питання використання «цифрових валют», то в наступному десятилітті ми повинні подолати труднощі приватних цифрових валют.

Мерт про технології конфіденційності, докази нульового знання та забутий наріжний камінь криптовалюти

Мерт починає з того, що вказує на основний принцип, який ранні криптопанки ніколи не забули: приватність ніколи не була додатком до криптовалюти, а основною ідеєю з самого її народження. Однак майже всі основні публічні мережі відмовилися від цього принципу заради зручності та зручності.

Наслідком є те, що вся криптоекосистема зводиться до прозорої «скляної кімнати». Баланси рахунків, грошові потоки, поведінка користувачів — вся інформація подається на один погляд і зберігається назавжди.

Zcash обрав зовсім інший шлях. Він зберігає фінансову структуру Bitcoin, але повністю замінює механізм прозорості криптографією. Технологія доказів нульового розгадування приховує відправника, отримувача та суму переказу транзакції, фундаментально усуваючи можливість зворотної перевірки ідентифікації. З цієї причини Мерт вважає, що Zcash наразі є найстійкішим проєктом Layer1 серед усіх існуючих публічних ланцюгів.

Саме тому низка гігантів індустрії знову звертає на це увагу — Naval, Ferriss, Barry Silbert, Chris Burniske та інші. Мерт наголосив, що це не тимчасовий ажіотаж, а тверезе усвідомлення ринку: трильйони доларів вартості, які раніше створювала криптовалютна індустрія, базуються на припущенні, що ніхто не має здатності аналізувати кожну транзакцію в ланцюгу. Технології штучного інтелекту в реальному часі руйнують це припущення.

Колись приватні транзакції були повільними та громіздкими, тепер плавними на мобільному з Zashi Wallet; Функції крос-чейн-захисту приватності поступово стають популярними. Основна концепція Zcash — це перетворення з нішевого експерименту на головоломку, яку потрібно розв’язати в криптоекосистемі.

У світі, де кошти знаходяться в ланцюзі, гаманці — це ідентичність, а ШІ може відстежувати потік грошей у режимі реального часу, захист приватності став інструментом макрохеджування. Він захищає користувацькі активи, підтримує взаємозамінність токена та знижує ризик системних атак. Приватність — це вже не вишенька на торті, а необхідність для довгострокового здорового розвитку екосистеми криптовалют.

! JiFkolNMTIaSyOEhdvbetHN1vsLWza8In0hvPR9m.png

Висновок

Виходячи з поглядів усіх сторін, майбутнє є чітким.

Макроекономічна модель звужується. Біткойн поступово відіграє свою роль. Стара наративна модель криптовалют висохла. Те, що раніше вважалося демонстрацією повної прозорості, тепер починає здаватися тягарем у світі, наповненому спостереження та розпізнавання закономірностей.

Якщо криптоіндустрія продемонструвала можливість «цифрово розміщених активів» за останнє десятиліття, нам потрібно довести протягом наступного десятиліття, що ці активи можуть залишатися безпечними. Ця безпека потрібна не лише для захисту від ризику вразливостей коду або неякісного дизайну токенів, а й для запобігання безрозбірливому захопленню слідів на ланцюгу штучним інтелектом, зламу старих ключів за допомогою квантових обчислень і жорсткої реальності, що постійна прозорість не може співіснувати з повсюдними противниками.

Через це технології конфіденційності більше не є лише перевагою нішевих груп, а очікується, що вони стануть наступною важкою наративною лінією. Такий тип приватності аж ніяк не є поверхневою невідомістю, а справжнім захистом від шифрування. Нам потрібно будувати системи, які підвищують конфіденційність до рівня дефіциту біткоїна.

У цьому треку Zcash займає особливу позицію. Вона не лише відтворює монетарну модель Bitcoin, а й включає технологію нульового розкриття на базовому рівні протоколу. Водночас це одна з небагатьох публічних мереж, яка серйозно ставиться до квантового ризику на початку розробки проєкту, а не розглядає його як проблему для подальшого розв’язання.

Звісно, все це не є «гарантованою перемогою» Зкаша. Щоб наратив став реальністю, потрібні спільні роботи розробників, капіталу та користувачів. Однак, якщо цінність у майбутньому продовжить мігрувати в блокчейні, і квантові обчислювальні технології дійсно досягнуть проривів протягом 10-30 років, важко уявити, що цифрові валюти на основі приватності не стануть ключовою частиною криптоекосистеми.

Якщо все може бути на ланцюжку, як може бути відсутній захист приватності?