Мінфін США видає нові рекомендації щодо стейкінгу крипто ETF

Зміна ключових правил оподаткування та регулювання в США щодо стейкінгу вже на порозі, що має наслідки як для криптовалютних ринків, так і для традиційних фінансів.
Коротко

• Новий регуляторний шлях може дозволити крипто ETF із стейкінгом для активів таких як ETH і SOL без спричинення податкових проблем на рівні трасту.
• Винагороди за стейкінг безпосередньо передаються інвесторам, що робить дохід доступним через ETF.
• Це може сприяти збільшенню прийняття, підвищенню безпеки мережі та запуску фондів із підтримкою стейкінгу.

Міністерство фінансів США та Служба внутрішніх доходів опублікували нові рекомендації, які дозволяють криптовалютним біржовим продуктам брати участь у стейкінгу, зберігаючи при цьому свій податковий статус.

Оновлення, опубліковане 10 листопада як Revenue Procedure 2025-31, усуває ключову перешкоду, яка заважала регульованим інвестиційним продуктам отримувати дохід з мереж Proof-of-Stake, таких як Ethereum і Solana.

Ці рекомендації надають “безпечну гавань”, пояснюючи, як слід обробляти винагороди за стейкінг з точки зору оподаткування, і як емітенти можуть розподіляти ці винагороди інвесторам без спричинення податкових ускладнень на рівні юридичної особи.

Що дозволяє новий регламент

За новими правилами, спотові біржові фонди та подібні трасти, що котируються на національних біржах, можуть здійснювати стейкінг своїх активів через кваліфікованих кастодіанів і передавати винагороди за стейкінг акціонерам. Інформація про діяльність із стейкінгу має бути прозоро повідомлена інвесторам, а продукти повинні зберігати лише готівку та один цифровий актив, щоб відповідати вимогам.

Винагороди за стейкінг оподатковуються як звичайний дохід для інвесторів у момент отримання контролю над ними, а не на рівні трасту. Це зберігає поточну податкову модель, яку використовують крипто ETF у стилі товарів, і запобігає їх перетворенню на структури, схожі на взаємні фонди.

Крім того, рекомендації вимагають від емітентів публікувати прозору звітність щодо розподілу доходів від стейкінгу та розкривати операційні ризики, такі як штрафи за неправильну роботу валідаторів або “slashing”.

Аналітики оцінюють, що за цією моделлю Ethereum ETF може приносити до 3-5% доходу щороку, тоді як продукти на базі Solana — близько 5-7%, залежно від стану мережі та рівня участі.

Вплив на інвесторів і ринок

Це оновлення може незабаром дозволити роздрібним інвесторам отримувати дохід із стейкінгу через стандартні брокерські рахунки ETF без необхідності зберігати самостійний кастодіальний контроль, налаштовувати валідатор або безпосередньо взаємодіяти з on-chain протоколами.

Оскільки криптовалютні продукти, котирувані у США, наразі поступаються за функціональністю структурованим продуктам у Європі та Азії, які вже дозволяють стейкінг, ця зміна може підвищити їх конкурентоспроможність для інституцій.

Учасники галузі очікують, що емітенти ETF, такі як BlackRock і Fidelity, почнуть оновлювати свої проспекти Ethereum ETF, щоб включити стейкінг, тоді як компанії, орієнтовані на Solana та інші мережі, працюють над схожими заявками. Спостерігачі ринку також прогнозують міжнародний ефект, включаючи можливе узгодження з рамками EU MiCA.