«ринок прогнозів» момент прориву: чому гіганти змагаються за невизначеність цін?

Коли ви востаннє чули про фінансування Web3 на рівні 1 мільярда доларів?

7 жовтня 2025 року прогнозний ринок Polymarket офіційно оголосив, що материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі Міжконтинентальна біржа (ICE) здійснить стратегічні інвестиції в розмірі 2 мільярдів доларів, після чого оцінка компанії досягне 9 мільярдів доларів. Це не лише одна з найбільших сум фінансування, отриманих проектами Web3 за останні роки, але й підвищить потенціал і популярність прогнозного ринку до центральної сцени.

Цікаво, що нещодавно як децентралізовані гравці, такі як Hyperliquid, приєднуються до нової боротьби, так і регульовані новачки, представлені Kalshi, прискорюють своє переслідування, ця конкуренція очевидно прискорюється.

А за цим стоїть не тільки питання, хто буде домінувати на ринку прогнозів майбутнього, а й питання, як фінансово втілити всі невизначеності реального світу.

!

З Polymarket до Kalshi, багаторазово

Децентралізовані ринки прогнозів завжди були важливою практичною областю ранніх застосувань блокчейн-технологій. Наприклад, я часто бачив приклади таких старих гравців, як Augur, у багатьох науково-популярних книгах кілька років тому — незалежно від того, чи йдеться про вибори, погоду, інфляцію, спорт чи IPO, користувачі можуть безпосередньо торгувати контрактами "так / ні" на децентралізованих платформах.

Але насправді, хоча концепцію було запропоновано раніше, лише з появою Polymarket вона стала справжнім проривом за межі звичного сприйняття, і це в значній мірі стало можливим завдяки підтримці президентських виборів у США 2024 року:

На тлі традиційних опитувань, які в основному схиляються до однієї зі сторін, Polymarket довів, що децентралізований ринковий прогноз, який використовує «справжні гроші» для голосування, має надзвичайну цінність для спостереження за ринковими тенденціями завдяки своїм точним прогнозам, які перевищують результати опитувань, і перевіреним ціновим сигналам.

Це також призвело до того, що протягом останніх півроку Polymarket став частим джерелом посилань для основних медіа щодо ймовірностей у різних подіях. Однак ринок прогнозів продовжує боротися з обмеженнями регуляторів; наприклад, у 2022 році Polymarket був оштрафований на 1,4 мільйона доларів Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) за те, що працював на незареєстрованому ринку деривативів, та заборонено надавати послуги користувачам у США.

Протягом останніх двох років Kalshi, яка була заснована раніше, ніж Polymarket, піднялася на новий рівень, обравши шлях зосередження на відповідності — стати першою платформою для прогнозування, що регулюється Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC). У жовтні 2024 року федеральний суд також ухвалив рішення про дозвіл на запуск першого в США регульованого виборчого ринку, що ще більше зміцнює регуляторний статус Kalshi.

!

Джерело: PolymarketAnalytics

Станом на 10 жовтня 2025 року, згідно з порівнянням даних між Polymarket та Kalshi, окрім загального обсягу торгівлі, де Polymarket значно переважає з 1,3 мільярда доларів проти 410 мільйонів доларів, у кількості ринків (10,2 тисячі проти 43,5 тисячі) та обсязі незавершених контрактів (170 мільйонів доларів проти 240 мільйонів доларів) Polymarket вже відстає від Kalshi.

Варто зазначити, що для повернення на американський ринок Polymarket насправді також у цьому році застосував стратегію регуляторного злиття: ще в липні він придбав торгову платформу QCX LLC, що має ліцензію CFTC, за 112 мільйонів доларів і вже почав самостійно сертифікувати контракти на події, включаючи спортивні змагання та виборчі ринки.

Це також, ймовірно, пов'язано з останнім фінансуванням у 2 мільярди доларів, яке є комбінацією заходів, а генеральний директор Polymarket Шейн Коплан опублікував твіт з символом POLY 9 жовтня, що може стати ключовим чинником у конкуренції двох гігантів.

!

Від ринків прогнозів до більшої сукупності

Можливо, багато людей будуть здивовані, чому материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE зробила величезну ставку в 2 мільярди доларів на Polymarket?

Це вимагає виходу за межі Web3, щоб зрозуміти ринкові прогнози з більшої фінансової матриці.

По-перше, ICE активно займається Crypto-сферою, включаючи багаторічні інвестиції материнської компанії та кількох пов'язаних суб'єктів у криптофінансові продукти, поступово охоплюючи спотовий та ф'ючерсний контракти на біткойн та інші активи, а також відомий криптобіржовий майданчик Bakkt.

По-друге, ринкові прогнози за своїм змістом є підмножиною «торгової платформи» або іншою формою її представлення. Наприклад, на Polymarket є багато ставок на прогноз цін на основні криптоактиви, такі як BTC, ETH тощо, на різні часові точки, наприклад, наприкінці жовтня чи наприкінці року.

З теоретичної точки зору, якщо безкінечно деталізувати часові точки виконання прогнозів, від кінця року до сьогоднішнього закінчення, потім через 1 хвилину, через 1 секунду, то по суті це стає миттєвим «ставкою» на торговій платформі (купівля-продаж), можливо, саме ця здатність фінансово перетворювати всі невизначеності є тим, що ICE вважає важливим, оскільки вона може розширити межі існуючих ринків деривативів, таких як ф'ючерси та опціони.

Отже, такі платформи, як Polymarket, які мають величезну користувацьку базу та обсяги торгівлі, можуть слугувати ключовим входом для майбутніх структурованих фінансових продуктів, інструментів хеджування для установ та послуг ціноутворення інформації групи ICE. Іншими словами, ICE не зацікавлена лише в одному застосуванні, а робить ставку на потенціал ринків прогнозування «деривативів на всі» невизначеності.

Також саме з цієї причини, окрім таких конкурентів, як Polymarket та Kalshi, які більше схожі на спеціалізовані шляхи ринків подій, децентралізовані гравці, такі як Hyperliquid, також починають досліджувати змішаний шлях вставлення прогнозних модулів на вході високопродуктивних контрактних платформ. Обидва шляхи мають свої переваги та недоліки, але в майбутньому вони також можуть доповнювати один одного або конкурувати.

Новий змінник для гравців децентралізованих платформ, таких як Hyperliquid

Наприклад, пропозиція HIP-3, прийнята Hyperliquid, вводить на основі основної інфраструктури ринок без ліцензії та з постійними контрактами, які розгортаються розробниками. Раніше лише основна команда могла запускати торгові пари, але тепер будь-який користувач, який ставив 1 мільйон HYPE, може безпосередньо розгорнути свій ринок в мережі.

Коротко кажучи, HIP-3 дозволяє створювати та запускати будь-який ринковий дериватив без дозволу на Hyperliquid, що повністю руйнує обмеження минулого, коли Perp DEX міг торгувати лише основними криптовалютами (додаткове читання «Сингульний момент Perp DEX: чому Hyperliquid може відкрити двері до онлайнових деривативів?»).

Це не лише означає відкритий механізм розгортання контрактів, але й закладає технічну основу для подальшого модуля прогнозних ринків. У майбутньому на Hyperliquid користувачі, можливо, зможуть безпосередньо торгувати такими ринками:

• «Чи знизить Федеральна резервна система процентні ставки на наступному засіданні»
• «Чи подолає BTC 70 тисяч доларів цього тижня»
• «Чи перевищить TVL Arbitrum в кінці місяця Base»

У такій архітектурі ринкове прогнозування більше не є незалежною категорією, а стає підмодулем у системі високоефективних деривативів на блокчейні, і завдяки повторному використанню глибини угод Hyperliquid, системи ліквідації та логіки книги замовлень, природно має вищу торгову ефективність і використання капіталу.

У порівнянні, модель Polymarket більше схильна до «торгівлі подіями», тоді як модель Hyperliquid більше схильна до «цінової торгівлі» — одна виходить з інформації, а інша — з структури, але обидві вказують на одну й ту ж кінцеву мету: щоб ймовірності майбутнього миттєво оцінювались ринком.

Написано вкінці

У загальному підсумку, з огляду на залучення таких важливих децентралізованих гравців, як Hyperliquid, а також інвестицію ICE у 2 мільярди доларів як ключові моменти, прогнозний ринок більше не є лише невеликим інструментом для «ставок» або «прогнозування майбутнього», а перетворився на авангард спостереження за ринковими настроями для установ, аналітиків і навіть центральних банків.

Це також означає, що він більше не є лише раєм для спекулянтів, а швидко перетворюється на високоефективний, високоліквідний ринок фінансових деривативів, стаючи невід'ємною фінансовою базовою одиницею інфраструктури DeFi.