Інтернет-сервіс, яким ти користуєшся щодня, щойно випустив свій стейблкоїн.

Автор: Sleepy.txt

Можливо, ви не чули про Cloudflare, але, якщо ви в Інтернеті, практично неможливо уникнути його послуг.

Ця компанія є "невидимим гігантом" у світі інтернету; незалежно від того, чи замовляєте ви їжу, переглядаєте короткі відео, чи відкриваєте електронну пошту, чи входите в корпоративну систему, з великою ймовірністю ви проходите через її мережу. Вона діє як величезний цифровий щит та прискорювач, надаючи безпеку та послуги розподілу контенту для майже пʼятої частини веб-сайтів у світі.

Коли веб-сторінка, яку ви відвідуєте, відкривається за мить, а улюблений додаток може витримати хакерські атаки, за цим часто стоїть Cloudflare. Це справжній «електрика, вода та газ» Інтернету, що є основною інфраструктурою, яка забезпечує ефективний і безпечний обіг даних у всьому світі.

25 вересня Cloudflare ухвалив знаменне стратегічне рішення, розширивши свою інфраструктуру на новий рівень, оголосивши про запуск власної стейблкойн - NET Dollar.

Чому потрібно випускати власну стабільну монету?

Генеральний директор Cloudflare Метью Прінс дав відповідь: «Протягом десятиліть бізнес-модель інтернету будувалася на рекламних платформах і банківських переказах. А наступна епоха інтернету буде керуватися оплатами за користування, фрагментованими платежами та мікротранзакціями.»

Cloudflare має річний дохід понад 1,6 мільярда доларів, обробляючи трильйони запитів щодня, ставши основним елементом інфраструктури інтернету. Але у цій величезній цифровій мережі платіж є єдиним етапом, який не знаходиться під його контролем. Це відчуття втрати контролю турбує дедалі більше великих підприємств.

Apple щороку має розраховуватися з розробниками App Store на сотні мільярдів доларів, Amazon має обробляти величезні фінансові потоки від третіх продавців, Tesla повинна підтримувати платіжні відносини з понад трьома тисячами постачальників по всьому світу. Усі ці гіганти стикаються з однаковими тертями: тривалістю розрахункового циклу, високими комісіями, складною трансакційною відповідністю, а що ще важливіше, вони втратили контроль у найосновнішому замкнутому циклі.

Коли бізнес стає все більш цифровим і автоматизованим, застаріла фінансова інфраструктура стає вузьким місцем. Тому великі підприємства обирають більш прямий спосіб реагування: якщо не можна змінити стару систему, то потрібно створити нову.

Чому великим компаніям потрібна своя стейблкойн

Поява NET Dollar змушує знову замислитися над мотивацією випуску стейблкойнів. На відміну від продуктів, таких як USDT та USDC, які прагнуть загального обігу, Cloudflare починає з більш практичного підходу, прагнучи спочатку вирішити проблеми з оплатою у власній бізнес-екосистемі.

Різниця тут суттєва.

USDT, USDC спочатку розглянули весь крипторинок як ціль, спираючись на широке визнання для накопичення масштабу; тоді як NET Dollar наразі більше нагадує «внутрішню валюту», спеціально розроблену для комерційної мережі Cloudflare.

Звичайно, межі не є фіксованими. PYUSD від PayPal є типовим прикладом: коли він був вперше запущений у 2023 році, він обслуговував лише платіжну систему PayPal, але тепер підтримує обмін сотень криптовалют, значно перевищуючи початкові межі.

Стабільні монети підприємств, ймовірно, також підуть цим шляхом, маючи можливість перейти від внутрішніх інструментів ефективності до більш широких сценаріїв обігу.

Ключова різниця полягає в мотивації. Традиційні емітенти стейблкоїнів в основному заробляють на інвестиціях резервів, тоді як підприємства, що випускають стейблкоїни, роблять це для оптимізації процесів та контролю над ситуацією. Ці різні вихідні точки визначать їхні відмінності в дизайні, застосуванні та майбутньому розвитку.

Для великих компаній платіж завжди був «останніми кілометрами» комерційного замкнутого циклу, але цей шлях контролюється банками та платіжними установами, і існують ті проблеми, про які згадувалося на початку статті. Тому внутрішня інтеграція платежів у свою систему і відновлення контрольованого замкнутого циклу за допомогою стабільних монет стало стратегічним вибором великих компаній.

Справжня цінність стабільної монети підприємства полягає в тому, що їй не потрібно переслідувати надмірно завищені наративи, а можна, як хірургічний ніж, проникати в болючі точки процесів, значно підвищуючи ефективність.

У фінансах постачальницького ланцюга ця цінність легше бачиться.

Міжнародне фінансування ланцюгів постачання є системою, що сповнена тертя. Платіж за вантаж з США до В'єтнаму має пройти через кілька часових поясів, різні валюти та кілька банків. Згідно з даними Світового банку, середня вартість міжнародних переказів по всьому світу все ще перевищує 6%.

!

Середня вартість транзакцій для переказу грошей в певні країни / регіони (%). Джерело: WORLD BANK GROUP

А стабільні монети для підприємств можуть скоротити цей процес до рівня хвилин. Американські компанії можуть протягом кількох хвилин перевести оплату безпосередньо постачальнику у В'єтнамі, знизивши витрати до менше 1%. Час проходження коштів значно скорочується, внаслідок чого підвищується ефективність обігу всієї постачальної ланки.

Більш важливо, що також змінилася приналежність прав на розрахунки.

В минулому банки були посередниками, контролюючи швидкість і вартість транзакцій; тоді як у мережі стейблкоїнів підприємства можуть самостійно керувати цим критичним етапом.

Окрім ефективності, витрати також є тягарем, який підприємства не можуть ігнорувати. Збитки від валютного курсу, комісії банків за обробку, комісії карткових організацій у міжнародних платежах виглядають як незначні витрати, але в сумі вони можуть суттєво підірвати конкурентоспроможність підприємства.

Значення стабільної монети для підприємств полягає в тому, що вона обходить традиційних фінансових посередників, реконструюючи структуру витрат. Зміна полягає не лише у зниженні абсолютних показників, а й у спрощенні та прозорості структури. У традиційній моделі підприємства стикаються з складними тарифними системами, фіксованими витратами, процентними витратами, валютними коливаннями, витратами на посередництво, причому способи розрахунку є непрозорими та важко передбачуваними.

А в мережі стабільних монет витрати майже зводяться до однієї статті — комісії за транзакції в мережі. Вона є відкритою, передбачуваною та відносно стабільною. Це дозволяє підприємствам точніше обчислювати витрати та прибутки, а рішення приймати з більшою впевненістю.

!

Порівняння традиційних фінансових глобальних платежів та платежів за допомогою стейблкоїнів｜Джерело: SevenX Ventures

Далі, управління грошовими потоками також може бути трансформовано. Традиційні методи покладаються на ручні операції та банківські системи, процеси є складними, ефективність низька, і це ще й легко призводить до помилок.

Коли стабільна монета підприємства поєднується з розумним контрактом, рух коштів може автоматично виконуватися відповідно до заздалегідь визначених умов. Після доставки постачальником та приймання, оплата автоматично звільняється, а при досягненні проектом віхи відповідні кошти миттєво перераховуються. Підприємству більше не потрібно вручну контролювати рахунки, а можна закласти правила в контракт.

Ці зміни, що виникають завдяки цьому механізму, стосуються не лише підвищення ефективності. Прозора, незмінна логіка платежів зменшує витрати на довіру між сторонами співпраці та дозволяє уникнути потенційних суперечок.

А коли більше партнерів буде залучено до однієї платіжної системи, мережевий ефект почне проявлятися. Постачальники, дистриб'ютори, партнери та навіть кінцеві користувачі розраховуються в одній і тій же стабільній монеті, вартість мережі зросте в геометричній прогресії.

Ця цінність проявляється не лише в масштабах, але й створює ефект блокування. Як тільки глибоко інтегруєшся в стабільну монетну систему певної компанії, витрати на перехід до інших систем стають високими, не лише через витрати на технічний перехід, але й через витрати на навчання, зв'язки та навіть можливості.

Цей шар липкості стане найнадійнішою захисною стіною для підприємств. У умовах жорсткої конкуренції компанії, що мають екосистему стабільних монет, не лише можуть краще контролювати витрати та грошові потоки, але й завдяки мережевим ефектам укріплювати свої довгострокові переваги.

Як стабільні монети підприємств потрапляють у різні галузі

Різні галузі мають свої власні болі, і стабільні монети підприємств використовуються як потенційне рішення. Хоча вони, можливо, ще не отримали великого розповсюдження, вже продемонстрували можливість впровадження в реальний бізнес.

Електронна комерція: автоматизація депозиту, комісії та повернення

Для електронних комерційних платформ стейблкоїни стають експериментальним інструментом для побудови нової генерації платіжної інфраструктури. Співпраця Shopify з Coinbase дозволяє торговцям з 34 країн приймати розрахунки в USDC, але це лише початок.

Гарантійний депозит, сплачений продавцем при реєстрації, можна безпосередньо записати в смарт-контракт, а при порушенні умов він автоматично буде утриманий, а після закінчення терміну дії контракту повернеться. Комісія платформи також може бути розрахована в режимі реального часу: після кожної завершеної угоди система автоматично переводить кошти з облікового запису стабільної монети продавця на платформу.

Етап повернення також був перетворений. У минулому міжнародні повернення зазвичай займали кілька тижнів і проходили через численні банківські процеси; якщо використовувати стейблкойни, гроші можуть надійти протягом кількох хвилин, досвід зовсім інший.

Більш того, стейблкоїни можуть підтримувати мікроплатіжні сценарії. Споживачі можуть платити за перегляд сторінок товарів, за персоналізовані рекомендації, навіть за пріоритетне обслуговування клієнтів, що є практично неможливими дрібними транзакціями в традиційній платіжній системі, але можливими в середовищі стейблкоїнів.

Гіганти промисловості: єдина мережа для платежів постачальникам та фінансування запасів

Глобалізація промисловості досягла найвищого рівня, а ланцюг постачання часто охоплює десятки країн. Для таких компаній, як Apple та Tesla, координація платежів, фінансування та гарантій для тисяч постачальників є величезним системним проектом.

Якщо ці компанії випустять свої власні стейблкоїни, вони зможуть створити внутрішню ефективну та низькозатратну платіжну мережу. Оплата постачальникам, організація фінансування запасів, управління грошовими гарантіями якості — ці процеси, які раніше вимагали міжбанківських, міжвалютних операцій та значної ручної праці, тепер можуть бути виконані миттєво в межах однієї мережі.

Більш важливо те, що ця цифрова платіжна система може бути інтегрована з існуючими управлінськими системами підприємства. ERP виявляє нестачу деталей і може автоматично ініціювати замовлення та завершити оплату; система контролю якості, виявивши проблемні партії, також може миттєво стягувати кошти з гарантійного депозиту постачальника.

Наприклад, Tesla має понад три тисячі постачальників, розташованих у більш ніж тридцяти країнах. Якщо використовувати стейблкоїн для єдиного розрахунку, постачальники можуть безпосередньо використовувати "Tesla Coin", а Tesla відповідатиме за обмін на долари США, що не лише знизить витрати, а й означатиме, що компанія матиме більший контроль на ключових етапах.

Платформа контенту: нові шляхи для розподілу доходів і мікроплатежів

Контентна індустрія переживає реконструкцію, що керується творцями. Незалежно від того, чи це платформи коротких відео, такі як YouTube, TikTok, чи текстові платформи, такі як Substack, Medium, найбільшою проблемою є те, як ефективно та справедливо розподілити прибуток серед глобальних творців.

Стабільні монети підприємств вважаються можливим рішенням. Вони можуть дозволити платформам миттєво виплачувати гонорари творцям по всьому світу, без необхідності покладатися на складні системи міжнародних банківських переказів, а також уникати високих комісій. Більш того, механізм мікроплатежів дозволяє більш точно розподіляти доходи.

YouTube щороку виплачує сотні мільярдів доларів творцям, але способи виплат варіюються в різних країнах, коливання валютного курсу впливають на фактичний дохід, а податкові процеси надзвичайно складні. Якщо платформа створить власну мережу стабільних монет, це дозволить реалізувати справжнє єдине глобальне розрахункове рішення.

Цей механізм також може сприяти виникненню нових бізнес-моделей: читачі можуть платити за окремі статті, глядачі можуть платити за окремі відео-фрагменти, слухачі можуть платити за одну пісню. Більш точний розподіл вартості не лише забезпечує творцям більш безпосередню винагороду, а також спонукає їх створювати більш якісний контент.

Хостинг-провайдер: випробувальний полігон для машинної економіки

NET Dollar від Cloudflare можна вважати типовим прикладом спроби постачальника хмарних послуг запровадити стабільну валюту. З розвитком штучного інтелекту та Інтернету речей комунікація та транзакції між машинами стають все частішими. Їхні характеристики: висока частота, малі суми, повна автоматизація, а традиційна платіжна система не може їх витримати.

У такому сценарії AI-модель може потребувати оплати за виклик API іншої моделі, IoT-пристрій має розрахувати свою спожиту обчислювальну потужність, а автомобіль з автопілотом має оплатити картографічні послуги. Ці платежі можуть складати лише кілька центів або навіть кілька юанів, але можуть бути ініційовані тисячі разів за одну секунду.

Стабільні монети, особливо такі, як NET Dollar, розроблені для програмної торгівлі, можуть підтримувати такі високочастотні, низькі автоматизовані платежі. Машина може самостійно вирішувати час, суму та об'єкт платежу відповідно до встановлених правил, без необхідності людського втручання.

Для цього Cloudflare спільно з Coinbase заснували фонд x402, який розробив набір протоколів, що дозволяють здійснювати платежі безпосередньо між машинами. Коли одна модель ШІ викликає послугу іншої моделі, витрати миттєво розраховуються. Ці дослідження створюють необхідну платіжну інфраструктуру для майбутньої економіки машин.

!

Реальний демонстраційний інтерфейс x402 арени випробувань, розроблений Cloudflare｜Джерело зображення: Cloudflare

Обмін стабільних монет та нова мережа B2B платежів

Як тільки кожна велика компанія випустить стейблкоїн, наступне питання полягає в тому, як ці «корпоративні валюти» будуть взаємодіяти між собою. Відповідь вказує на нову B2B платіжну мережу.

У такій мережі стабільні монети різних підприємств можуть безшовно обмінюватися через протоколи обміну, технічно покладаючись на ліквідність децентралізованих бірж. Постачальник, отримавши платіж у «Тесла монетах», може миттєво обміняти їх на «Яблучні монети» або долари, не проходячи через складну банківську систему.

Щоб ця система справді запрацювала, потрібно подолати ще кілька перешкод.

По-перше, це встановлення курсу. Як формуються обмінні співвідношення між стабільними монетами різних підприємств? Це може вимагати набору механізмів ціноутворення на основі попиту та пропозиції, подібних до механізмів на валютному ринку.

По-друге, це джерело ліквідності. Хто забезпечить достатню ліквідність? Це залежить від професійних маркет-мейкерів чи від того, чи будуть підприємства встановлювати канали один з одним? На даний момент немає остаточних висновків, необхідно подальше вивчення галузі.

Нарешті, це управління ризиками. Як запобігти кредитному ризику та операційному ризику під час обміну? Це не лише технічна проблема, але й потребує чітких вказівок з точки зору відповідності.

Stripe вже спробував свої сили в цьому напрямку. У травні 2025 року він запустив першу у світі модель платіжного ШІ та представив набір для оплати стейблкоінами. Підприємства можуть просто натиснути кнопку на платформі, щоб здійснити розрахунки за допомогою USDC на кількох публічних блокчейнах, таких як Ethereum, Solana, Polygon.

Підхід Stripe дуже чіткий: замість того, щоб випускати власну криптовалюту, краще дозволити більшій кількості компаній легко інтегруватися в розрахунки зі стабільними монетами, перетворивши себе на базову інфраструктуру для платежів у стабільних монетах.

Цікаво, що в певних галузях можуть виникати «стабільні монети галузевого альянсу». Наприклад, кілька великих автовиробників можуть спільно випустити «автомобільну монету», що охоплює весь ланцюг розрахунків від закупівлі комплектуючих до продажу автомобілів. Така єдина валютна система може суттєво знизити витрати на угоди, а також сприяти співпраці в промисловості.

Складність автомобільної промисловості робить її найкращим полігоном для експериментів. Один автомобіль складається з десятків тисяч компонентів, постачальники розташовані по всьому світу. Якщо вся ланцюг буде розраховуватися в одній стабільній монеті, це дозволить обійти зайві процеси з кількома валютами та банками, значно спростивши платежі.

Переваги ланцюгових стабільних монет також є досить очевидними. Розмір галузі достатній для підтримки ліквідності, стандартизовані торгові моделі, закритий цикл зменшує вплив на традиційну фінансову систему. Але виклики також існують: як збалансувати інтереси різних підприємств, чи не скористаються великі компанії нагодою для зміцнення контролю, чи зможе механізм управління залишатися прозорим — на ці питання можна знайти відповіді лише на практиці.

Усі ідеї щодо стабільних монет для підприємств врешті-решт повинні зосереджуватися на регуляторній відповідності. Незалежно від того, чи це окреме підприємство, чи галузевий альянс, для досягнення справжнього прийняття на ринку необхідно встановити прозоре управління резервами, регулярні перевірки третіх сторін і повне розкриття інформації для регуляторних органів.

У липні 2025 року в США набуде чинності законопроект «GENIUS», який вперше визначить чіткі правові межі для випуску стабільних монет. Стабільні монети обсягом понад 10 мільярдів доларів повинні підпадати під федеральне регулювання, резерви можуть бути тільки в доларах США, банківських депозитах або короткострокових облігаціях США, і вони повинні бути повністю ізольовані від інших активів емітента.

У серпні того ж року в Гонконзі офіційно набрали чинності "Положення про стейблкоїни". Вони вимагають, щоб емітенти мали не менше ніж 25 мільйонів гонконгських доларів статутного капіталу, підпорядковувались постійному нагляду з боку Управління монетарних питань та проходили щорічний аудит, а також створювали повну систему боротьби з відмиванням грошей та ідентифікації клієнтів.

Для підприємств дотримання вимог є не лише обов'язковим, а й передумовою для здобуття довіри. Без прозорого та надійного управління резервами жодна бізнес-логіка не зможе переконати постачальників, партнерів та клієнтів слідувати за вами.

Стабільні монети та новий комерційний порядок

Поява стабільних монет для підприємств є не лише зміною платіжних інструментів, а й передвісником майбутньої реорганізації бізнес-структур.

Вони глибоко з'єднують платежі та системи, надаючи пристроям і програмам незалежні економічні можливості. Автономні автомобілі можуть самостійно здійснювати зарядку та розрахунки, коли заряд закінчується, промислові роботи можуть автоматично замовляти запчастини, коли вони зношуються, тому машини перетворюються з «інструментів» на справжніх економічних суб'єктів.

Мікроплатежі забезпечують нову логіку розподілу для індустрії контенту: відео можна оплачувати за секунди, романи — за глави, а програмне забезпечення — за функції. Доходи стають більш детальними, а механізм стимулювання відповідно змінюється.

Поєднуючи з штучним інтелектом, простір для уяви відкривається ще більше. Як тільки AI-агент отримає бюджет у стейблкоїнах, він зможе самостійно купувати дані, обчислювальні потужності або інші послуги для виконання складних завдань.

У вересні 2025 року Google запустив Протокол платежів агентів (AP2), об'єднавши шістдесят установ для створення платіжного каналу для AI-агентів, що дозволить їм безпосередньо розраховуватися під час виконання завдань. Це означає, що AI більше не буде просто інструментом, а стане економічно спроможним «цифровим працівником», формуючи нові відносини співпраці з людьми.

Це структурний виклик для банків і платіжних компаній. Якщо підприємства зможуть створити власні платіжні та розрахункові системи, роль традиційних фінансових установ у міжкордонних розрахунках і управлінні фінансами буде зменшена. У майбутньому банки, ймовірно, більше перейдуть на ролі зберігання резервів, відповідності та аудиту, тоді як платіжні компанії повинні стати постачальниками інфраструктури для стабільних монет.

Поглянувши з більш宏观ної перспективи, стабільні монети підприємств, можливо, позначають зародження нового комерційного порядку. У цій системі створення та розподіл вартості здійснюватимуться з небаченою раніше ефективністю, а комерційні відносини стануть більш прозорими та ефективними.

Від середньовічних венеційських векселів до сучасних стабільних монет, логіка завжди полягала в пошуку більш ефективних засобів обміну. У цій технологічно керованій трансформації жодна компанія, яка прагне зайняти місце в майбутній цифровій економіці, не може залишитися осторонь.

Джерело: Sleepy.txt