П'ять висновків з практики регульованого CASP

Регламент Європейського MiCAR (Регламент щодо ринків Крипто-активів) закладає основу для регулювання постачальників крипто-послуг. Однак ті, хто починає шлях до регулювання, швидко усвідомлюють, що справжні виклики виходять далеко за межі тексту закону. Наступні п'ять інсайтів ілюструють практичні перешкоди та можливості, які виникають під час реалізації.

Слайди:

1. Балансування технологій, управління та людей

Регулювання вимагає більше, ніж просто дотримання формальних вимог. Успіх залежить від досягнення збалансованої взаємодії між технічною інфраструктурою, організаційним управлінням та кваліфікованою командою.

РЕКЛАМА Багато проектів зазнають невдачі, оскільки вони або зосереджуються виключно на потужному технічному продукті, не маючи структур і процесів для виконання регуляторних зобов'язань, або вони будують обширні управлінські рамки, але не мають надійної технічної налаштування та підготовленого персоналу для їх впровадження. Ключове усвідомлення полягає в тому, що регульована крипто компанія повинна спиратися на три основні стовпи—технології, людей та управління—які функціонують разом безперешкодно.

2. MiCAR - це лише початок

Ліцензія MiCAR часто вважається важливою віхою, але це далеко не кінець регуляторного шляху. Після її отримання виникають додаткові зобов'язання відповідно до інших рамок, зокрема:

• DORA (Цифровий акт про операційну стійкість), який накладає суворі вимоги до безпеки ІТ та операційної стійкості.
• Правила AML (Протидія відмиванню грошей), які вимагають комплексних заходів для запобігання відмиванню грошей та фінансуванню тероризму.

На практиці це означає, що більшість внутрішніх політик формуються менш самим MiCAR, а більше вимогами DORA та AML. Будь-хто, хто зосереджується виключно на MiCAR, ризикує недооцінити ширші регуляторні зобов'язання.

РЕКЛАМА## 3. Несподіваний виклик банківської справи

Однією з найбільших практичних перешкод є відкриття банківського рахунку. Для фізичних осіб це звичайно, але для криптовалютних компаній це часто тривалий процес, що супроводжується вичерпними перевірками або відкритими відмовами.

Банки традиційно підходять до сектора Крипто зі скептицизмом, часто вимагаючи, щоб компанії були регульовані, перш ніж надати їм рахунок. Водночас наявність банківського рахунку є prerequisite для отримання ліцензії. Ця "проблема курки та яйця" може означати, що забезпечення банківського рахунку займає майже стільки ж часу, скільки і процес ліцензування.

4. Перекриття та невизначеності в правовій основі

Фінансове регулювання є мережею перекриваючих законів. MiCAR не існує в ізоляції, а перетинається з встановленими рамками, такими як PSD2 (Директива про платіжні послуги) та MiFID II (Директива про фінансові інструменти).

Для компаній це створює юридичні сірі зони та простір для тлумачення. Багато питань не можуть бути вирішені негайно, а натомість вимагають постійного діалогу з регуляторами, юридичними експертами та іншими учасниками ринку. Вирішальним фактором є здатність конструктивно працювати з цими невизначеностями та формувати рішення разом з регуляторним середовищем.

5. Глобальний ринок, регіональне регулювання

Криптовалюти є глобальними, але їхнє регулювання залишається національним або регіональним. Механізм паспортування MiCAR у ЄС дозволяє здійснювати операції в усіх державах-членах, проте європейський ринок представляє лише частину глобальної криптоактивності.

Стейблкоїни, такі як USDT, які домінують на світовому рівні, підкреслюють цю розбіжність: вони є центральними для ринку, але не регулюються в рамках MiCAR. Євро-деноміновані стейблкоїни існують, але вони відіграють незначну роль у порівнянні.

РекламаРеальність підкреслює, що європейське регулювання створює цінну гармонізацію на внутрішньому ринку, але в умовах глобальної конкуренції це лише одна частина пазлу. Компанії повинні орієнтуватися в подвійній реальності — глобальні ринки, з одного боку, і регіональне регулювання — з іншого.

Висновок

Шлях до становлення регульованим постачальником послуг з Крипто активів демонструє, що регулювання означає набагато більше, ніж дотримання єдиної структури. Це складний процес, який одночасно включає технології, людей, організаційні структури та міжнародну динаміку ринку. MiCAR закладає основу, але лише в поєднанні з додатковими правилами, практичними перешкодами та глобальними ринковими механізмами з'являється повна картина.