Wall Street yine yeni bir hamle yaptı. Bu sefer, Bitcoin'in dört yıllık Yarılanma döngüsünü doğrudan bir finansal ürüne dönüştürdüler - bireysel yatırımcılar geleceğe yatırım yaptıklarını düşünürken, aslında sadece kurumsal yatırımcılara dört yıllık yönetim ücreti ödediler.

J.P. Morgan, yakın zamanda BlackRock Bitcoin ETF'sine bağlı bir yapısal tahvil sundu. Oynama şekli çok basit: Eğer IBIT, 2026'nın sonuna kadar hedef fiyata ulaşırsa, en az %16 getiri alırsınız; eğer yükselmezse? Endişelenmeyin, ürün otomatik olarak 2028'e uzanır ve size %30'luk bir düşüş koruması sağlar. Kulağa oldukça nazik gelmiyor mu?

Ama düşündüğünüzde bir tuhaflık var. Paranız dört yıl boyunca kilitleniyor, fakat kurumlar istedikleri zaman portföy değiştirebiliyor. Siz boğa piyasasını bekliyorsunuz, onlar ise yönetim ücreti alıyor.

**Büyük balinalar çoktan sessizce geri çekildi**

Morgan Stanley ürünleri tanıtırken, piyasa zaten cevabını verdi. 21 Kasım 2025 tarihinde, Bitcoin doğrudan 87000 doları geçti, 230000 kişi tasfiye oldu, 5.9 milyar yuan buharlaştı.

Bu bir tesadüf değil. Ağustos ayından itibaren Bitcoin devleri toplamda 147.000 BTC sattı ve bu yaklaşık 16 milyar dolar değerinde. Dört yıllık döngü nedir? Yani akıllı para yüksek seviyelerde satış yaparken, yeni yatırımcılar yüksek seviyelerde alım yapar.

Citi'nin raporu daha açık: 1000'den fazla Bitcoin tutan büyük adresler azalıyor, 1'den az tutan bireysel yatırımcı adresleri ise hızla artıyor. Bu tür bir token dağılımındaki değişim, döngünün sonuna işaret eden tipik bir hareket.

Wall Street parayı dağıtmaya gelmedi, para almaya geldi. Kurumlar sana "kesin kazançlı" ürünler sunmaya başladığında, düşünmelisin: Kim kazanıyor, kim kaybediyor?