#DecemberRateCutForecast

Federal Reserve'in Aralık'ta faiz indirme olasılığı şimdi anlamlı bir şekilde yükseldi. Enflasyon, önceki zirvelerden soğudu, işgücü piyasası yavaş yavaş yumuşuyor ve ekonomik ivme, konut ve imalat gibi faiz hassas sektörlerde biraz güç kaybediyor. Finansal koşullar ayrıca yılın başlarında daha yüksek tahvil getirileri yoluyla önemli ölçüde sıkılaştı, bu da Fed'in sıkılaştırma işinin bir kısmını zaten gerçekleştirmiş oldu. Bu faktörler bir araya geldiğinde, politika yapıcılarına, dikkatsiz görünmeden gevşemeye yönelme alanı sağlıyor. Her ne kadar herhangi bir karar garanti olmasa da, makro arka plan, temkinli bir Aralık indirimi için küçük ama gerçekçi bir temel durumu destekliyor.
Likidite ve Finansal Koşullar Üzerindeki Etki.

Bir faiz indirimi, likiditenin finansal sistemdeki yönünü değiştirmeye başlayacaktır. Düşük kısa vadeli faiz oranları, işletmeler ve yatırımcılar için sermaye maliyetini azaltarak borç almayı daha cazip hale getirir ve kaldıraç kullanımını daha sürdürülebilir kılar. Nakit ve kısa vadeli sabit getirili menkul kıymetlerdeki getiriler düşecek, bu da daha iyi getiriler arayışında sermaye dönüşümünü teşvik edecektir. Mekanik etkilerin ötesinde, onaylanmış bir politika değişikliğinin psikolojik etkisi de güçlüdür - piyasalar genellikle gerçek nakit genişlemesinden çok önce gelecekteki likidite koşullarını yeniden fiyatlandırır.
Faiz İndirimleri ile Boğa Piyasaları Arasındaki Tarihsel İlişki.

Tarihsel olarak, Fed faiz indirimleri otomatik olarak boğa piyasalarını garanti etmez, ancak zamanlamaları çok önemlidir. İndirimler ekonomik istikrar sırasında gerçekleştiğinde, genellikle sürdürülebilir yükselişleri besler. Ekonomik sıkıntılara yanıt olarak gerçekleştiğinde, piyasalar başlangıçta düşebilir, ardından toparlanabilir. Ana ayrım, gevşemenin yumuşak bir inişi destekleyip desteklemediği veya bir resesyonu yumuşatmaya mı çalıştığıdır. Aralık’taki indirim bir kriz yanıtı yerine önleyici bir ayarlama olarak görülürse, piyasaların bunu boğa olarak yorumlama olasılığı daha yüksektir.
Aralık Kesintisine Kısa Süreli Piyasa Tepkisi.

Aralık'taki bir kesintinin hemen ardından, riskli varlıklarda olumlu bir tepki oldukça olasıdır. Hisse senetleri muhtemelen yükselir, büyüme hisse senetleri ve teknoloji sektörü daha iyi performans gösterir ve yüksek beta varlıklarındaki spekülatif faaliyetler hızlanabilir. Yatırımcılar, sıkılaştırma döngüsünün sona erdiğine dair bir onay aldıklarında genellikle hızlı bir şekilde tepki verirler, özellikle de Fed'in dili, ileride ek kesintilerin olasılığını ima ediyorsa. Ancak, bu ilk yükseliş, garantili bir uzun vadeli eğilimle karıştırılmamalıdır.

Orta Vadeli Boğa Koşusunun Sürdürülebilirliği.
Gerçek bir boğa piyasasının kısa ömürlü bir ralli ötesinde gelişmesi için, daha geniş ekonomik koşulların uyumlu olması gerekir. Enflasyonun devam etmesi ve Fed’in gevşemeyi sürdürebilmesi için ılımlı olması gerekmektedir. Kurumsal kazançların istikrara kavuşması veya büyümeye devam etmesi önemlidir, çünkü yalnızca likidite hisse senedi fiyatlarını sonsuza dek destekleyemez. Tüketici talebinin dayanıklı kalması ve kredi piyasalarının sağlıklı olması gerekir. Bu unsurlar sağlam kalırsa, Aralık'taki bir indirim yeni bir genişleme döngüsünün ilk bölümü olarak hizmet edebilir, sadece geçici bir rahatlama sıçraması değil.

Boğa Piyasasını Tehdit Edebilecek Ana Riskler.
Kesin olarak kesim sonrası iyimserliği sınırlayabilecek veya tersine çevirebilecek birkaç risk bulunmaktadır. Enflasyon yeniden hız kazanabilir, bu da Fed'in gevşemeyi durdurmasına neden olabilir. Aşırı devlet borçlanması, uzun vadeli getirileri yüksek tutarken kısa vadeli faiz oranları düşse bile genel finansal gevşemeyi azaltabilir. Küresel ekonomik zayıflık talep ve ticaret üzerinde olumsuz etki yapabilir. Ayrıca, bazı varlık sınıflarındaki değerlemeler zaten gergin durumda, bu da olumlu beklentilerin büyük ölçüde fiyatlandığı anlamına geliyor ve piyasaları hayal kırıklığına karşı savunmasız bırakıyor.

Büyük Varlık Sınıfları için Sonuçlar.
Hisse senetleri en çok fayda sağlayacak gibi görünüyor, özellikle büyüme, teknoloji ve diğer faiz oranlarına duyarlı sektörler. Likidite koşullarına güçlü bir şekilde tepki verme eğiliminde olan kripto paralar, yeniden girişler ve volatilite yaşayabilir. Tahviller, eğrinin kısa tarafında daha doğrudan faydalar görecekken, uzun vadeli tahvil performansı enflasyon beklentilerine bağlı kalacaktır. Gayrimenkul ve konut faaliyetleri yavaş yavaş iyileşebilir, ancak yapısal uygunluk sorunları toparlanma hızını sınırlayabilir.

Aralık Kesintisi Sonrası Senaryo Görünümü.
Temel durumda, Fed mütevazı bir indirim yapar, veri bağımlılığını sinyaller ve piyasalarda artan volatilite ile yukarı yönlü bir trend yaşanır, ancak patlayıcı bir çıkış olmaz. İyimser durumda, enflasyon düşmeye devam eder, büyüme istikrar kazanır ve ardışık indirimler gelir, bu da riskli varlıklar arasında geniş ve sürdürülebilir bir boğa piyasası tetikler. Kötümser durumda, indirim hızla zayıflayan ekonomik koşullar tarafından yönlendirilir, kazançlar düşer ve finansal stres ortaya çıkar, bu da kısa bir rallinin ardından daha derin piyasa düşüşlerine yol açar.

Son Değerlendirme.
Aralık'ta bir faiz indiriminin şimdi olası görünmesi, muhtemelen kısa vadeli piyasa hissiyatını ve likidite koşullarını iyileştirecektir. Ancak, yalnızca bir faiz indirimi kalıcı bir boğa koşusunun başlangıcını garanti etmez. Momentum yaratabilir, ancak sürdürülebilir bir yukarı yönlü hareket enflasyon kontrolüne, kazanç büyümesine, ekonomik istikrara ve devam eden politika desteğine bağlı olacaktır. Özünde, Aralık'taki bir indirim, bir sonraki boğa döngüsüne kapıyı açabilir - ancak ekonomi ve kurumsal temellerin hâlâ bu kapıdan geçmesi gerekecektir.