FDV, Kripto Boğa Piyasalarında Her Yerde - Ama Gerçekten Dikkatinizi Çekmeye Değer Mi?

Her boğa koşusu aynı fenomeni getirir: astronomik FDV'lere sahip ama gülünç derecede düşük piyasa değerine sahip tokenlar aniden Discord sunucularında ve Twitter başlıklarında en sıcak tartışma konusu haline gelir. Herkes “ay potansiyeli” hakkında bağırıyor, ama çok azı gerçekten soruyor - FDV ne anlama geliyor ve umursamalı mıyız?

FDV'yi Anlamak: Önemli Formül

Tam Seyreltilmiş Değerleme (FDV) basit bir matematik: Mevcut token fiyatı × Toplam token arzı = FDV.

Bu kadar. Ama işte burada işler ilginçleşiyor: toplam arz, yalnızca (dolaşım arzı) etrafta dolaşan paraları değil, aynı zamanda kilitli tokenlar, gelecekte madencilik veya basım için ayrılmış tokenlar ve nihayetinde var olması planlanan her şeyi de içeriyor. Yani, Bitcoin 21 milyon BTC toplam arz ile 70.000 $'dan işlem görüyorsa, teorik FDV'si 1,47 trilyon $'a ulaşıyor.

Tutku? Teorik. Aslında “eğer bu tokenların hepsi birden şu anda var olsaydı, piyasa değeri bu olurdu” diyorsunuz. Tam olarak gerçekçi değil.

FDV vs Piyasa Değeri: Neden Tüccarlar Kafa Karışıklığı Yaşıyor

Piyasa değeri yalnızca şu anda gerçekten dolaşımda olan token'ları sayar. FDV? O, mevcut olabilecek her şeyi sayar. İşte tüm tartışma bu.

$500M piyasa değeri ve $10B FDV'ye sahip bir proje ilk bakışta ucuz görünebilir. Ama o %95 kilitli token'ları dolaşıma sokarsanız, aniden arz orantılı talep olmadan patlar. Fiyat yok olur.

Token Açılma Kabusu Gerçek

Bu döngü farklı çünkü traderlar nihayet token kilit açılışlarını anlıyorlar—ve korkuyorlar.

Kilitleme süreleri sona erdiğinde veya “unlocks” olarak adlandırıldığında, ticarete açılan token'lar (, dolaşımdaki arz bir gecede patlayabilir. Arbitrum )ARB('a bakın: 16 Mart 2024'te, 1.11 milyar token açıldı - bir günde %76'lık bir artış.

Ne oldu? ARB sahipleri panikledi, çöküşü bekliyorlardı. Önceki kilit açma fiyatı $1.80-$2 civarında seyrediyordu. Token'lar gerçekten kilit açıldığında? ARB birkaç gün içinde %50'den fazla düştü.

Bu saf bir tesadüf değil. Bekleyici satış + panik satışı = kendini gerçekleştiren kehanet.

Yüksek FDV Projeleri: Daha Önce Gördüğümüz Hype Döngüsü

Filecoin )FIL(, Internet Computer )ICP(, Serum )SRM(—hepsi önceki boğa koşularında aynı oyun kitabını takip etti:

1. Yüksek FDV anlatısı hayal gücünü yakalıyor
2. Düşük float yapay kıtlık yaratır
3. Fiyat artışları
4. Hisse dağıtım takvimleri sona erer
5. Fiyat %70-90 düşüş gösterir

Kripto topluluğu hala şaşırıyormuş gibi davranmaya devam ediyor, ama bu desen eski bir tarih.

Neden FDV Tehlikeli Bir Şekilde Yanıltıcı Olabilir

FDV'ye karşı dava:

• Planlanan tüm tokenlerin gerçekten piyasaya sürüleceğini varsayar )proje yol haritaları değişir(
• Gerçek talebi, benimsemeyi ve faydayı yok sayar
• Tokenler açıldığında buharlaşan sahte kıtlık illüzyonları yaratır.
• Birçok yüksek-FDV proje, gerçek ürün-pazar uyumu değil, anlatı heyecanı üzerine inşa edilmiştir.

FDV için durum:

• Projeler arasında uzun vadeli karşılaştırmalar için faydalıdır
• Bir projenin gerçekten başarılı olması durumunda potansiyel büyüme eğrisini gösterir.
• FDV-piyasa değeri oranı aşırı olduğunda kırmızı bayrakları tespit etmeye yardımcı olur

Gerçek Sohbet

FDV bir meme değil, ama onu birincil değerleme metriği olarak ele almak kesinlikle öyle.

Yüksek FDV ve düşük float, büyük bir artışı veya bir zaman bombası sinyali verebilir. Her şey şuna bağlı:

• Token dağıtım takvimi ve vesting yol haritası
• Projenin gerçekten fayda sağlayıp sağlamadığı
• Heyecan döngülerinin ötesinde piyasa talebi
• O token arzının ne kadar iyi dağıtıldığını

Arbitrum gibi projeler güçlü temellere sahip )top-10 Layer 2, $1B+ TVL(, bu yüzden ARB çöküşü atlattı. Ancak önünde büyük token kilit açılışları olan bir çöp proje? Bu bir mayın.

Alt Nokta

FDV'yi göz ardı etmeyin. Onu da tapmayın.

Onu, onlarca veri noktası arasında bir veri noktası olarak kullanın: vesting takvimini kontrol edin, yol haritasını anlayın, gerçek kullanıcı büyümesini analiz edin ve bu projenin gerçekten FDV potansiyeline ulaşmak için daha yüksek fiyatlara ihtiyaç duyup duymayacağını kendinize sorun. Eğer her şey hype ve copium anlatıları üzerine kurulmuşsa ve token kilit açma süreleri belirsizse—bu, dikkatli olmanız için bir sinyaldir.

Boğa piyasaları inancı ödüllendirir, ancak dikkatsizleri cezalandırır. FDV sadece ikisini ayırmaya yardımcı olur.