Birçok kişi, hatta tekrar tekrar, likidasyon (patlama) yaşar. Bunun temel nedeni tek bir noktada özetlenebilir: Yüksek kaldıraç, insan doğasının zayıflıklarını büyütür ve yüksek dalgalanmalı bir piyasada “kazanan az kazanır, kaybeden tamamen oyundan çıkar” şeklinde asimetrik bir durum oluşturur.

Aşağıda bu sorunu birkaç katmanda ayrıntılı olarak analiz edeceğiz:

Birinci Bölüm: Temel Suçlu – Kaldıracın Kendisi

1. Kaldıraç çift taraflı bir kılıçtır, ama daha keskin tarafı sana dönüktür
· Getiriyi büyütür, zararı daha fazla büyütür: 1000 dolar ile 10x kaldıraç açarsan, aslında 10.000 dolar ile işlem yapıyorsun. Fiyat %10 artarsa, ana paran ikiye katlanır; fakat fiyat %10 düşerse, tüm ana paranı kaybedersin (likidasyon). 20x, 50x hatta 100x kaldıraçta, piyasadaki önemsiz %1-2’lik ters bir hareket bile seni tamamen bitirmeye yeter.
· Likidasyon çizgisi burnunun dibinde: Yüksek kaldıraç, “güvenlik yastığını” çok inceltir. Piyasanın normal dalgalanmalarına neredeyse hiç dayanamazsın. Kripto piyasası zaten çok oynaktır; ani bir haber, büyük bir ismin açıklaması ya da sıradan bir “shakeout” bile anında pozisyonunu silebilir.
2. Fonlama oranı ve zorunlu tasfiye mekanizması
· Zorunlu tasfiye (likidasyon): Zararın platformun belirlediği eşiğe (örneğin, teminatın zararı karşılayamaz hale gelmesi) ulaştığında, sistem pozisyonunu zorunlu olarak kapatır, böylece platformun zarar etmesi engellenir. Bu, likidasyonun doğrudan mekanizmasıdır.
· Fonlama maliyeti: Sürekli vadeli işlemlerde, spot fiyatı sabitlemek için long ve short taraflar periyodik olarak birbirine ödeme yapar. Piyasa tek taraflıysa (örneğin, çoğu kişi long açtıysa), çoğunluk azınlığa ödeme yapar. Uzun pozisyonu elde tutmak sürekli ana paranı kemirir, bu da bir tür “kronik kan kaybıdır”.

İkinci Bölüm: Piyasa Özellikleri – Kripto Dünyasının “Kıyma Makinesi” Ortamı

1. Aşırı volatilite
· Kripto piyasası 7x24 açıktır, fiyat değişim sınırı yoktur. Bir coin birkaç dakika içinde %20-30 yükselebilir ya da düşebilir. Bu oynaklık, düşük kaldıraçlı spot oyuncular için fırsat, yüksek kaldıraçlı vadeli işlemciler için ise ölümcüldür.
2. “İğne” hareketleri
· Vadeli işlemcilerin en çok korktuğu durumdur. Borsadaki derinliğin azlığı veya büyük oyuncuların kasıtlı müdahalesiyle fiyat çok kısa sürede (saniyeler veya dakikalar içinde) aşırı bir noktaya yükselir veya düşer, çok sayıda kaldıraçlı pozisyonu likide eder, sonra hızla eski seviyesine döner.
· Sonuç: Uzun vadede yön tahminin doğru olsa bile, o “iğne”de pozisyonun tasfiye edilir ve piyasanın geri dönmesini bekleme şansın kalmaz.
3. Piyasa manipülasyonu ve bilgi asimetrisi
· Balinalar (büyük miktarda coin tutanlar) kısa vadede fiyatı büyük alım/satımlarla etkileyebilir, likidasyon bölgelerini bilerek oluşturabilir. Onlar, çoğu vadeli işlemin hangi fiyatlarda tasfiye olacağını çok iyi bilir.

Üçüncü Bölüm: İnsan Doğasının Zayıflıkları – Kaldıraçla Büyütülen “Kendini Bitirme” Davranışları

Bu en önemli noktadır ve çoğu sıradan insanın likidasyon yaşamasının içsel sebebidir.

1. Kumarbaz zihniyeti ve “FOMO” (Fırsatı Kaçırma Korkusu)
· Başkalarının bir gecede zengin olduğunu görüp trendi kaçırmaktan korkar, analiz yapmadan körü körüne pozisyon açar.
· Zarar ettikten sonra kaybı telafi etmek için sürekli ekleme yapar veya kaldıraçı artırır, “tek elde geri dönerim” umuduyla; bu genellikle sonunu hızlandırır.
2. Risk yönetimi ve disiplin eksikliği
· Stop-loss koymamak: Likidasyonun en büyük tetikleyicilerinden biridir. “Biraz daha dayanırsam geri döner” umuduyla küçük zararı büyük zarara çevirir, sonunda likidasyon yaşar.
· Aşırı işlem: Her küçük hareketi yakalamaya çalışıp sık sık işlem yapar, hata yapma olasılığını artırır ve yüksek işlem ücretleri öder.
· Tüm parayla tek yöne oynamak: Tüm sermayeyi tek bir işleme koyar, hiç manevra alanı bırakmaz; bir hata tüm sermayeyi siler.
3. Bilişsel yanılgılar
· Aşırı özgüven: Üst üste birkaç kez kazanınca kendini “işlem dahisi” sanır, riski umursamaz.
· Çapa etkisi: Pozisyon açma maliyetine takılı kalır, piyasanın yeni koşullarına göre karar vermez.
4. Gerçek bilgi ve tecrübe eksikliği
· Birçok kişi mum grafiklerini, teknik göstergeleri, temel analizleri bilmeden yüksek kaldıraç açar. Vadeli işlemi kumar olarak görürler, ama kumarın bile kuralları ve olasılıkları varken onlar tamamen körüne oynar.

Özet

Bu yüzden kripto vadeli işlemlerinde birçok kişinin likidasyon yaşaması sistematik bir sorundur:

Zaten fırtınalı bir piyasada (kripto piyasasının özelliği), neredeyse gemi gövdesi olmayan (yüksek kaldıraç) bir tekneyi sürerken, kaptan (işlemci) ise kolayca dürtüsel davranan, kurallara uymayan ve denizcilik bilgisi eksik bir acemidir (insan doğasının zayıflığı). Bu üçü birleşince, kayalara çarpıp batmak (likidasyon) yüksek olasılıklı bir olay olur.

Vadeli işlemleri denemek isteyenlere bir tavsiye:
Vadeli işlemler servet yaratmanın kestirme yolu değildir, profesyonellerin rekabet alanıdır. Çoğu sıradan insan için ise bir “servet öğütme makinesi”dir. Aşırı risk kontrolü (düşük kaldıraç, mutlaka stop-loss), sıkı işlem disiplini ve sürekli öğrenme/refleksiyon yapamıyorsan, vadeli işlemlerden uzak durmak sermayeni korumak için en iyi tercihtir.