New York Federal Reserve'un son overnight repo operasyonu tamamen boş geçti—gerçekten sıfır teklif verildi. Bu, mevcut likidite ortamında ilginç bir gelişmeye işaret ediyor; çünkü piyasa katılımcıları bu turda Fed’in kısa vadeli fonlama imkanına ilgi göstermedi.

Aşina olmayanlar için repo operasyonları, merkez bankasının para arzını ve faiz oranlarını yönetmek için kullandığı araçlardır. Fed overnight repo sunduğunda, teminat olarak menkul kıymetler karşılığında finansal kuruluşlara kısa vadeli nakit kredileri sağlamış olur. Kimsenin bu fırsatı değerlendirmemesi ise birkaç anlama gelebilir.

Bir yorum: Sistemde şu anda yeterince nakit dolaşıyor; bankalar ve birincil dealerlar Fed’in yardımına ihtiyaç duymuyor. Likidite koşulları, politika yapıcıların öngördüğünden daha rahat olabilir. Alternatif olarak, fiyatlama veya şartlar katılımı çekecek kadar cazip değildi.

Kripto dünyası neden ilgilenmeli? Çünkü geleneksel finansal likidite koşulları tüm riskli varlıklar üzerinde dalga etkisi yaratır. Bankalar nakitle dolup taştığında, bu bir şekilde Bitcoin, Ethereum ve diğer dijital varlıklara da akabilir. Tam tersi durumda, likidite daralmaları genellikle spekülatif piyasaları önce ve en sert şekilde etkiler.

Sıfır teklif sonucu mutlaka endişe verici değil—bu sadece bir veri noktası. Ancak önümüzdeki haftalarda bu operasyonların nasıl bir seyir izleyeceğini takip etmeye değer. Eğer bu bir kalıp haline gelirse, finansal sistemin işleyişinin sorunsuz olduğunu gösterir. Eğer aniden Fed likiditesine yönelik yoğun talepler görürsek, işte o zaman alarm zilleri çalmalı.

Şimdilik çıkarılacak sonuç basit: En azından overnight fonlama piyasasında geleneksel finans yeterince likit görünüyor. Bu da genel olarak kripto dahil olmak üzere riskli varlıklar için nötrden olumluya bir zemin anlamına geliyor.