Nvidia, rakamlarında büyük bir şeyi yeni açıkladı ve çoğu insan bunu tamamen kaçırdı. Günlük Satış Beklentileri 53 güne yükseldi, oysa uzun vadeli ortalama 46 civarında. Bu küçük görünebilir ama muhasebede çok büyük. Bu ekstra yedi gün, Nvidia'nın kağıt üzerinde bildirdiği ancak nakit olarak toplamadığı yaklaşık 10.4B gelir anlamına geliyor.

Ve bir kez noktaları birleştirdiğinizde, resim çok net hale geliyor.

İşte sahne arkasındaki gerçek döngü:

Nvidia, AI girişimlerine yatırım yapıyor
Bu girişimler, fonları bulut hizmetleri satın almak için kullanıyor.
Bulut sağlayıcıları daha sonra o aynı parayı alıp Nvidia çipleri satın alır.
Nvidia bunu gelir olarak kaydediyor
Ama para asla dairenin dışına çıkmaz.

Aynı sermaye etrafında dönerken durdurulamaz bir büyüme illüzyonu yaratıyor.

Rakamlar bunu açıkça doğruluyor.

Hesaplar alacak şimdi 33.4B ki bu geçen yılın iki katıdır.
Stok 19.8B ve sözde bir arz sıkıntısı sırasında artıyor.
Bulut taahhütleri 90 günde iki katına çıkarak 26B'ye ulaştı.

Bu, geçen yıl Nvidia'nın nakit olarak ürettiğinden daha fazla olan 79.2 milyar sıkışmış durumda. Ve bir arz sıkıntısı sırasında artan envanter, talep gerçek değilse mümkün değildir. Aynı anda hem sıkıntı hem de fazlalık olamaz.

Operasyonel nakit akışı net gelirin yalnızca yüzde 75'idir. Güçlü şirketler yüzde 100'ün üzerindedir. O kaybolan kısım, gerçek paraya dönüşmeyen gelirdir.

Eğer bu devam ederse zaman çizgisi öngörülebilir görünüyor.

Aralık 2025, yaşlanan alacakları ortaya koyuyor.
2026'nın başı son çıkış penceresi oluyor.
2026 ortaları ilk yazımların gerçekleşmesini getiriyor.
2026'nın sonlarında tam çözülme başlıyor

Bu korku değil. Bu muhasebe gerçeği. Teknoloji tarihi bu filmi daha önce gördü.

#Nvidia #TechMarkets #Analysis