📍 FOMC Tutanakları: Fed hâlâ dovish, ancak piyasa Aralık'ta faiz indirme beklentilerini derinlemesine düşürdü.

📌 Fed Tutanakları, faiz oranlarının düşmeye devam etmesini destekliyor:
Q3 ekonomisi hafif arttı, işgücü piyasası belirgin şekilde soğudu, işsizlik yükseldi ama hala çok zayıf. Enflasyon (tarife etkisi hariç) Fed'in beklentilerine uygun bir şekilde düştü. FOMC'deki çoğunluk, istihdam verileri zayıf kalmaya devam ederse Aralık'ta yeniden kesinti yapmaya hazır.
QT 01/12'de duracak ve Fed uzun vadeli tahvillerden kısa vadeli tahvillere geçiş yapmaya başlayacak.
–> Yapısal gevşeme sinyali, likidite baskısının azalması.

📍 Son iki hafta, Fed içindeki ayrışmalar nedeniyle piyasa yön değiştirdi:
📌 Waller doğrudan zayıf işgücü piyasası nedeniyle kesintiyi desteklediğini söyledi. Ancak Kashkari, Collins ve bir dizi şahin üye hemen karşılık vererek enflasyonun %2'ye ulaşmadığını, Fed'in acele etmemesi gerektiğini belirttiler. Ekim ayında yapılan kesintinin bir uzlaşma olduğunu ve Aralık'ın "bir sonraki adımın kesin olmadığını" savundular.

📌 İş verileri - kesim için ön koşul - kapanma nedeniyle yayımlanmadı.
Çalışma Bakanlığı hanehalkı anketi toplayamaz. Yani FOMC, 12. ayda (Fed Tutanakları'nın tekrar vurguladığı gibi "kesmek ya da kesmemek istihdama bağlı" olarak toplantıya gidecek ).
Veri eksikliği → şahinlerin görüşü daha da pekişiyor.

📌 Core PCE henüz sert düşmedi, Cleveland Fed, Q4'te enflasyonun dalgalı olabileceğini hatırlatıyor.
Faiz oranını düşürmek için "henüz yeterli koşul yok" görüşünü savunmak için mükemmel bir bahane.

📌 Fiyatlandırma piyasası yeniden: %90–95 kesilme olasılığı → %30–50'ye düşme.
Geçen hafta sonu peş peşe gelen şahin açıklamalarla birlikte, piyasa hemen yeniden fiyatlandırma yaptı: Aralık'taki faiz indirimi artık sadece bir "jeton atma" olarak değerlendiriliyor, temel senaryo değil.

=\u003e Fed Tutanakları, Fed'in her iki tarafta da riskler gördüğünü ve istihdam tarafında hafif bir eğilimde olduğunu göstermektedir. Ayrıca Fed, 2020 dönemindeki gibi aşırı gevşeme istememektedir, bu nedenle Aralık'ta faiz indirim olasılığı sürekli olarak aşağı çekilmektedir. Şu anda %40'ın altında.

Bu aşamada en mantıklı soru, Fed'in kesip kesmeyeceği değil, "Fed'i sadece 2 hafta içinde beklentileri tersine çevirmeye ne itiyor?". Ben hala Fed'in faiz oranlarını düşüreceği yönünde düşünüyorum.