Gece yarısı piyasanın flaş çökmesiyle uyananlar el kaldırsın! Nasdaq'ın düşüşü bir yana, kripto piyasası doğrudan serbest düşüşe geçti, grup adeta kaynadı—bazıları Tasfiye Ol diye ağladı, bazıları kara kuğuya suç attı, bir abi de "Benim ana param nerede?" dedi ve bir daha ses çıkarmadı.

Ama dürüst olmak gerekirse, bu dalgalanmayı şansa atfetmek? O zaman piyasaların kurallarına haksızlık etmiş olursunuz. Bu kanlı temizlikteki gerçek, aslında likidite kelimesinde açıkça yazıyor; iki güç aynı anda sermaye musluğunu sıkılaştırıyor, çökmesi de tuhaf olurdu.

İlk kesime bakalım: ABD Hazine Bakanlığı aniden 163 milyar dolarlık tahvil ihraç planını açıkladı. Hükümetin borçlanmasının normal olduğunu düşünebilirsiniz, ancak bu paranın akışı asıl önemli olan - piyasadaki boş parayı kara delik gibi çekip alacak. Hisse senedi ve kripto piyasasında dolaşan sıcak para, bir anda tahvil hesaplarına kilitlenip faiz kazanacak. Yüksek dalgalanmalara sahip kripto varlıklar, en çok bu tür kan çekme işlemlerinden korkar; nakit akışı koptuğunda, fiyatlar doğal olarak dayanamaz. İki hafta önce toplulukta bu konuya dikkat çekenler oldu, o zaman çok karamsar oldukları için alay konusu oldular, şimdi ise sanki önceden bilmiş gibi görünüyor.

İkinci darbe daha sert: Fed'in tutumu ani bir dönüş yaptı. Geçen ay olası bir faiz indirimi sinyali veriyordu, piyasaya büyük bir umut aşılamıştı, fakat bu ay aniden yüzünü değiştirip sıkılaştırma melodisini söylemeye başladı. Kaldıraçlı fonlar bu numaralara en duyarlı olanlar — beklentiler gevşediğinde deli gibi pozisyon alıyorlar, politika sıkılaştığında ise topluca panikleyip kaçıyorlar. Kredi ile uzun pozisyon alan yatırımcıları görüyorsunuz, tasfiye baskısı gelince dayanamaz hale geliyorlar, yapacak bir şeyleri kalmıyor, gözyaşları içinde zarar kesmek zorunda kalıyorlar, bu da satış baskısını daha da artırıyor.

İki kıyma makinesi aynı anda çalışmaya başladı, pazar böyle bir sıkıştırmaya nasıl dayanabilir? Bu yüzden bu seferki düşüş aslında bir tesadüf olayı değil, likidite kurumasının kaçınılmaz bir sonucudur. Bir şeyi unutmayın: Boğa piyasası sermaye ile beslenir, ayı piyasası ise kuraklıkla ortaya çıkar. Şu anda su seviyesi alarm çizgisinin altına düştü, bundan sonra ya su eklenmesini bekleyeceksiniz ya da kuraklık döneminde hayatta kalmayı öğreneceksiniz.