【他山之石】Warren Buffett: Sabırlı Olmanın Nihai Zenginliği

#CoinDesk10月Gate战绩来袭
"Pazar, parayı sabırsızlardan sabırlılara aktaran bir araçtır."

Yüksek frekanslı işlemler ve karmaşık algoritmalarla dolu modern finans dünyasında, Warren Buffett hâlâ eski moda gibi görünen bir niteliği - sabrı - koruyor. "Omaha Kahini" olarak bilinen bu yatırım ustası, 50 yılı aşkın bir süredir basit bilgeliğin zamansız değerini kanıtlıyor. 11 yaşında ilk hisse senedini satın almaya başladığından beri, 10.000 dolarlık başlangıç sermayesini yavaş yavaş 100 milyar doların üzerinde kişisel servete dönüştürdü ve yönteminin özü inanılmaz derecede basit: İyi şirketleri bul, sabırla tut ve zamanı dost edin.

Efsanevi Kariyer: Gazeteci Olmaktan Milyarder Olmaya

Buffett'in yatırım kariyeri, sabır ve öğrenme üzerine bir kronik.

Erken Aşama (1930-1950)

· 11 yaşında ilk hisseyi (Cities Service Preferred) satın aldı, düşüş yaşadıktan sonra küçük bir kârla sattı, ardından hisse fiyatı fırladı ve ona sabırlı olmanın değerini ilk kez tanıttı.
· Gençlik döneminde gazete dağıtımı, kola satışı gibi küçük işlerle yaklaşık 10.000 dolar başlangıç sermayesi biriktirdi.
· Benjamin Graham'dan ders alarak, Columbia Üniversitesi'nde değer yatırım prensiplerini öğrendi

Ortak Fon Dönemi (1956-1969)

· 1956'da Buffett Ortaklık Fonu kuruldu, başlangıç sermayesi 105.000 dolar.
· 13 yıl içinde yıllık ortalama getiri oranı %29.8'e ulaşarak, Dow Jones Endeksi'nin aynı dönemdeki yıllık ortalama %8.7'lik performansını çok aşmıştır.
· 1969 yılında ortaklık fonunu dağıttı, çünkü piyasada ucuz hisse senedi bulunmadığını düşündü.

Berkshire Çağı (1965'ten günümüze)

· 1965'te iflasın eşiğindeki tekstil şirketi Berkshire Hathaway'i devralarak, yavaş yavaş bir yatırım holding şirketine dönüştü.
· 55 yıl boyunca yıllık bileşik büyüme oranı %20,3'e ulaşarak, S&P 500 endeksinin aynı dönemdeki %10,0'ını çok aşmıştır.
· 10,000 dolar başlangıç yatırımını 300 milyon doların üzerinde efsanevi bir kayda dönüştürmek

Küçük yatırım felsefesi: Basit ama kolay olmayan dört ana ilke

Buffett'in yatırım sistemi birkaç basit ve güçlü ilkeye dayanmaktadır:

1. Şirketin İçsel Değer Prensibi

"Fiyat ödediğinizdir, değer ise aldığınızdır." Buffett, içsel değeri piyasa fiyatının çok üzerinde olan şirketleri bulmaya odaklanır. Onun yaklaşımı çok doğrudandır:

· Sadece anlayabileceğiniz işletmelere yatırım yapın
· Şirketin uzun vadeli rekabet avantajlarına (kale) dikkat edin
· Şirketin gelecekteki serbest nakit akışının mevcut değerini hesaplama

2. Güvenlik Marjı Prensibi

Graham'ın güven marjı kavramından kaynaklanan Buffett, bunu şu şekilde geliştirdi: "Bir köprü inşa ettiğinizde, 30.000 pound taşıyabileceğinden emin olun, ancak sadece 10.000 poundluk araçların geçmesine izin verin." Bu ilke, pratikte şöyle bir şekilde ortaya çıkar:

· Değerin çok altında olduğu zaman alım yapın
· Kısa vadeli piyasa dalgalanmalarını göz ardı edin, şirketin uzun vadeli değerine odaklanın
· Gerçek fırsatların ortaya çıkmasını sabırla bekleyin, kalitesiz varlıklara yatırım yapmak yerine nakit tutmayı tercih edin.

3. Uzun Vadeli Tutma Prensibi

Buffet'in ünlü benzetmesi şudur: "En sevdiğim tutma süresi sonsuzdur." Sık işlem yapmanın yatırımın düşmanı olduğunu düşünür ve uzun vadeli yatırmanın faydaları arasında şunları sayar:

· Sermaye kazanç vergisini ertelemek ve azaltmak
· İşlem maliyetlerini düşür
· Bileşik faiz etkisinin tam olarak ortaya çıkmasını sağlamak

4. Yetenek Çemberi İlkesi

"Ne bildiğini bilmekten daha önemli olan, ne bilmediğini bilmektir." Buffett her zaman ısrarcı oldu:

· Sadece anladığınız sektörlere ve şirketlere yatırım yapın
· Birçok alanda neyi bilmediğini kabul etmekten çekinmemek
· Yetenek alanında hareket et, ancak yetenek alanının sınırlarını yavaşça genişlet.

Klasik Savaşlar: Coca-Cola'nın On Yılık Gözetimi

Buffet'in Coca-Cola'ya yaptığı yatırım, sabır felsefesini mükemmel bir şekilde yansıtır:

Yatırım Arka Planı

· 1988 yılında Coca-Cola hisselerini ilk kez satın aldı, o sırada bu şirketi 50 yıldan fazla bir süredir gözlemliyordu.
· Gençken 25 cent karşılığında 6 şişe Coca-Cola satın almış ve ardından şişe başına 5 cent fiyatla satmıştım, bu yüzden iş modelini çoktan anlamıştım.

Pozisyon açma süreci

· 1988-1994 yılları arasında kademeli olarak alım yapıldı, toplamda 1.3 milyar dolar yatırım yapıldı.
· Ortalama alım maliyeti hisse başına yaklaşık 6.50 dolar (hisse bölünmesi ayarlandıktan sonra)

Sabırla kazanmak

· 35 yıldan fazla bir süre tutuldu, bu süre zarfında birçok piyasa dalgalanması yaşandı ve asla elden çıkarılmadı.
· Toplamda 7 milyar dolardan fazla temettü alındı.
· Mevcut pozisyon değeri 25 milyar doları aşıyor, getiri oranı %1,900'ün üzerinde

Bu yatırım, Buffett'ın temel yeteneğini gösteriyor: Harika şirketleri bulmak, makul bir fiyattan almak ve sonra on yıllarca sabırla tutmak.

Üç Taş Vahyi:

1. Aşırı ticarete karşı bir çare
Buffet, esprili bir şekilde şöyle demişti: "Yatırım aslında sıkıcı olmalı, insanları heyecanlandırmamalı." FOMO (kaybetme korkusu) duygusunun hakim olduğu piyasalarda, işlem sıklığını azaltmak ve karar kalitesini artırmak, sıradan yatırımcıların öğrenmesi gereken en önemli becerilerden biri olabilir.
2. Bileşik Faiz Mucizesine Kesin İnanç
"Hayat bir kar topuna benzer; önemli olan, çok ıslak kar ve uzun bir yokuş bulmaktır." Buffett, uzun vadeli bileşik faizin gücünü kanıtladı - servetinin %99'u 50 yaşından sonra birikti. Genç yatırımcılar için, erken başlamak ve uzun vadeli yatırımı sürdürmek, kısa vadeli yüksek kazanç peşinde koşmaktan daha önemlidir.
3. Ters düşünmenin cesareti
"Başkaları açgözlü olduğunda korkun, başkaları korktuğunda açgözlü olun." Buffett'in klasik sözü her piyasa krizinde doğrulanıyor. 2020'deki pandemi sırasında, piyasa panik içinde olduğunda cesurca yatırım yaptı ve ters yönde gitmenin değerini bir kez daha kanıtladı.
4. Basitliğin Gücü
Günümüzün giderek karmaşıklaşan finansal ürünlerinde, Buffett her zaman "basit ve anlaşılır şirketlere" yatırım yapmayı sürdürmüştür. Bu özüne dönüş düşünce tarzı, ona 2000 yılında yaşanan teknoloji balonunu ve 2008 yılındaki mortgage krizini atlatmasına yardımcı olmuştur.

Üç Taş Sonuç

Buffet, "Yatırım aslında çok basit, ama kolay değil." demiştir. Buradaki "kolay değil" ifadesi, bilginin karmaşıklığıyla değil, uygulama için gereken karakterle - özellikle de sabırla - ilgilidir.

Bugünün anında tatmin kültüründe, hızlı kazançlar peşinde koşmaya, hesapları sık sık kontrol etmeye ve stratejileri sürekli olarak ayarlamaya alışkınız. Ancak Buffett'ın kariyeri bize hatırlatıyor ki, gerçek zenginlik biriken genellikle hareketsiz bir durumda gerçekleşir - iyi şirketleri bulduktan sonra sabırlı olmak, zamanı ve bileşen faizi sizin için çalıştırmak.

Yatırımcılara bıraktığı sadece şaşırtıcı bir servet kaydı değil, aynı zamanda yatırımlara dair temel bir tutumdur: Yatırımı bir işletmeyi yönetmek olarak görmek, kağıt parçalarını alım satımı olarak değil. Bu bakış açısında, piyasa dalgalanmaları artık bir risk değil, bir fırsattır; zaman artık bir düşman değil, bir dosttur.

Son zafer, en akıllı veya en meşgul olanların değil, en sabırlı olanların olacaktır. Yarınki seride, başka bir yatırım ustasının bilgeliğini keşfetmeye devam edeceğiz ve onun Buffett ile uzun vadeli bakış açısının ne gibi benzerlikleri ve farkları olduğunu göreceğiz.