FDV vs Piyasa Değeri: Neden birçok coin ucuz görünüyor ama aslında tuzak kuruyor

Temel Sorular

Hiç fark ettin mi, bazı kripto paraların piyasa değerinin çok düşük göründüğünü, ama kripto para dünyasının deneyimli isimlerinin “yüksek FDV tuzağına dikkat et” diye uyardığını? Bu bir tesadüf değil.

FDV'nin tam adı Fully Diluted Valuation (Tam Seyreltilmiş Değerleme)'dir. Kısaca şöyle tanımlanabilir: Tüm kilitli coinler serbest bırakıldığında, bu projenin gerçek piyasa değeri ne olacaktır.

Bu göstergenin neden kritik derecede önemli olduğu

Geleneksel finans dünyasında, hisse senetleri ihraç edildikten hemen sonra işlem görmeye başlar ve gelecekteki seyreltiler pek dikkate alınmaz. Ancak kripto dünyası farklıdır - büyük miktarda coin insan kaynaklı olarak kilitlenir ve sadece %2-30'u piyasaya salınır.

SUI örneği: Mevcut fiyat $2.46, dolaşımdaki arz 3.62B, toplam arz 10B.

• Piyasa Değeri = $2.46 × 3.62B = 89.3 milyar
• FDV = $2.46 × 10B = 246.2 milyar

Görünüşe göre piyasa değeri fena değil ama bekleyin - piyasaya girmemiş %63'lük bir coin var. Bir kez kilit açma dalgası geldiğinde, eşit bir talep yoksa, fiyatlar düşecektir.

Tarihsel Ders: Kilidi Açmak Hızla Düşüşe Neden Olur

• $WLD: 2025'in ilk çeyreğinde %10 arzı serbest bırakılacak, fiyat $1.2'den $0.87'ye düştü (düşüş %35)
• $STRK: 2024'te sürekli kilit açma, $2.5'ten $1.2'ye düştü (düşüş %52)

Bunlar sıradan olaylar değil. Yüksek FDV projelerinin kilit açma süreleri, görünmez bir zaman bombası gibidir.

Risk seviyesini hızlı bir şekilde nasıl belirleyebilirim

MC/FDV oranını inceleyin (Piyasa Değeri ÷ FDV):

0.3'ün altındaki coinler için özel dikkat gösterin — Piyasa girmemiş %70'ten fazla coin var, bu yüksek risk işareti.

Şu anda hangi coinlerin FDV'si en çılgın

Son verilere göre:

• $HYPE (Hyperliquid ekosistemi): FDV 39B'ye kadar çıkıyor, ancak gerçek piyasa değeri sadece 10B, %72'si dolaşımda değil. Ekosistem sıcaklığı yüksek olmasına rağmen, bir kez soğuduğunda, kilit açma baskısı oldukça korkutucu olacaktır.
• $ONDO (RWA Yolu): FDV 7.2B vs Piyasa Değeri 2.2B, dolaşım oranı yalnızca %32. Bu tipik bir yüksek değerleme tuzağıdır.
• $TRUMP: Konu oldukça ilgi çekici, ancak FDV 5.7B iken dolaşım oranı yalnızca %20.

Pratik Analiz Çerçevesi

Birinci Adım: Kilit Açma Planını Kontrol Et Tokenomist/Token Unlock gibi araçlar kullanarak, önümüzdeki 3-6 ay içinde ne kadar coin'in serbest bırakılacağını görün. Eğer yakın dönemde büyük ölçekli bir kilit açma olursa, yatırım ağırlığını doğrudan düşürün.

İkinci Adım: MC/FDV'yi Karşılaştır

0.6 geçme sınırıdır, daha yüksek daha güvenlidir. Aynı pistte karşılaştırıldığında, kimin abartıldığını hemen görebilirsiniz.

Üçüncü Adım: Gerçek İhtiyacı Doğrulama Yüksek FDV'nin dayanıp dayanamayacağı, token'ın gerçek kullanım amacına bağlıdır. Yönetim token'ı vs tüketim token'ı, baskı dayanıklılığı tamamen farklıdır. Onu destekleyen gerçek bir zincir üzerindeki etkinlik var mı?

FDV ne kadar yüksek olursa makul sayılır

Piyasa döngüsünü incele:

Boğa Piyasası Zirvesi (2021):

• DeFi: Uniswap 45B'a ulaştı
• L1 zinciri: Solana 130B'ye ulaştı
• GameFi: Axie Infinity 44B'ye ulaştı

Mevcut ayı piyasası erken evrede:

• Olgun DeFi: 3~10B
• Ana L1: 10~30B
• Yeni proje：<5B

Bir rakamı unutmayın: Çoğu projenin FDV'si piyasa değerinin 2-3 katıdır, 5 katı geçerse dikkatli olun.

En Kolay Tuzağa Düşülen Üç Tür Para

1. Düşük dolaşım + yüksek FDV'ye sahip yeni coin — görünüşte ucuz olsa da, her an serbest bırakılıp düşebilir.
2. Popüler alanlara sonradan katılanlar — RWA, AI konsept coinleri kolayca bir araya geliyor, belirgin bir ayrışma var.
3. Gerçek Uygulaması Olmayan Saf Topluluk Coin'i — Tüketim mekanizması olmayan meme coin'ler, popülaritesi geçtikten sonra doğrudan sıfıra düşer.

Temel Mantık

FDV değer göstergesi değil, risk göstergesidir.

Yüksek FDV = Gelecekte daha fazla satım baskısı olabilir, bu bir alım sinyali değildir. Bazı insanlar düşük piyasa değerine çekiliyor, ancak arkasında %60-70 daha fazla coin'in satılmayı beklediğini göz ardı ediyorlar.

Bir kripto paranın piyasa değeri düşük olduğunda kendinize sormayı unutmayın: Bu rakam gerçek mi? Yoksa sadece %99'u cüzdanlarda mı kilitli?

Yatırımın doğası, gelecekteki nakit akışlarının fiyatlandırılmasıdır; kripto dünyasında ise gerçek talebin fiyatlandırılmasıdır. Talep olmayan yüksek FDV, yüksek risk taşır.