VAN vs TIR: Yatırımlarınız için hangisini seçmelisiniz ve neden birçok kişi yanılıyor?

Eğer para yatırıyorsanız, VAN (Net Bugünkü Değer) ve TIR (İç Verim Oranı) hakkında bir şeyler duymuşsunuzdur. Ama burada rahatsız edici bir durum var: bu iki gösterge tamamen çelişebilir ve çoğu yatırımcı bunu nasıl çözeceğini bilmez.

Gerçek sorun: Pozitif NPV ama düşük IRR (o tersine)

İki projeyi karşılaştırdığınızı varsayalım:

• Proje A: $5,000 VAN ancak %8 TIR
• Proje B: $2,000 VAN ama %15 TIR

Hangisini seçiyorsun? İşte tuzak. NPV, ne kadar gerçek para kazancı elde edeceğini söyler. IRR, kârlılık yüzdesi söyler. İkisi aynı şeyi ölçmez.

VAN: Gerçekten kazanacağın para

VAN şöyle yanıtlar: “Enflasyonu ve riski düşürdükten sonra cebime ne kadar net dolar girecek?”

Basit formül: Risk ayarlı gelecekteki nakit akışlarının toplamı ( - Başlangıç yatırımı

Gerçek örnek: Bugün 10.000 $ yatırım yapıyorsunuz. 5 yıl boyunca yılda 4.000 $ alacaksınız. %10 indirim oranı ile:

• Akışların bugünkü değeri = $15,162
• Daha az başlangıç yatırımı = 5,162 $ net kazanç
• VAN = pozitif → iyi yatırım

Kritik Sınırlama: NPV, seçtiğiniz "iskonto oranı"na bağlıdır. Bunu değiştirdiğinizde her şey değişir. Ayrıca, projenin esnek olup olmadığını veya beklenmeyen risklerin varlığını göz ardı edin.

TIR: Vaadedilen geri dönüş yüzdesi

TIR soruyor: “Hangi yıllık getiri oranına ulaşarak dengeye gelirim?”

Eğer IRR sermaye maliyetinden büyükse, proje karlı demektir.

TIR Sorunu:

1. Aynı proje için birden fazla TIR olabilir )karışıklık garanti (
2. Akışları aynı yüzde ile yeniden yatıracağınızı varsayın )gerçek hayatta nadiren olur(
3. Düzensiz nakit akışları veya aralıklı kayıpları olan projelerle iyi çalışmaz
4. %50 TIR'ye sahip küçük bir proje, eğer ikincisi daha fazla mutlak para üretiyorsa, %12 TIR'ye sahip büyük bir projeden daha iyi değildir.

Çelişki olduğunda ne yapmalı?

Altın kural: Çatışma durumunda, mutlak kârlılığı değerlendiriyorsanız NPV'ye daha fazla güvenin. Benzer büyüklükteki projeleri karşılaştırıyorsanız IRR'ye güvenin.

Daha da iyisi: her ikisini kullan + diğer göstergeleri:

• ROI )Yatırım Getirisi(
• Geri kazanım süresi )yatırılan paranın geri kazanılması ne kadar sürer(
• Kârlılık Endeksi )her yatırılan dolar başına kazanç(

Pratik sonuç

Sadece VAN veya sadece TIR ile seçim yapmayın. Sayılar, eğer göz ardı ederseniz yalan söyleyebilir:

• Projenin gerçek volatilitesi
• Ekonomik ve düzenleyici değişiklikler
• Kişisel risk toleransın
• Cüzdanının boyutu ve çeşitlendirme

Pozitif bir NPV, proje riskli ise başarı garantilemez. Yüksek bir IRR, yatırım likit değilse bir işe yaramaz. Metrikleri birleştir, varsayımlarını sorgula ve asla tek bir sayıya güvenme.