EUR/JPY 2025: Yen moda mı oluyor?

Gerçek bir pinpon oyunu beş aydır devam ediyor. EUR/JPY paritesi 2025'e 161,7 ¥ ile başladı, 27 Şubat'ta ABD tarife korkusuyla 155,6 ¥'ya düştü, 1 Mayıs'ta 164,2 ¥'ya sıçradı ve bugün 163,4 ¥ civarında. Sıkıcı olması gereken bir çapraz için çok fazla volatilite var ama hiç de öyle değil.

Yen neden değer kazanıyor

Üç ana neden bunu açıklıyor:

1. Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını artırıyor. Ocak ayında %0,25'ten %0,50'ye yükseldi—2008'den bu yana en yüksek seviye—ve piyasalar Ekim'den önce %1'e kadar artışları fiyatlıyor. Her bir faiz puanı artışı, carry trade'den çıkan parayı temsil ediyor (, yani ucuz yen ile borç alıp pahalı euro satın aldığın oyun ).

2. ECB tam tersini yapıyor. Ocaktan bu yana üç faiz indirim, 30 Ocak, 12 Mart, 17 Nisan(, %4'ten %2,25'e düşerek. Önceden iki puan civarında olan getiri farkı şimdi birinin biraz üzerine daralıyor. Bu, euro tutma teşvikini ortadan kaldırıyor.

3. Yen, Asya'nın acil sığınma limanıdır. Jeopolitik alarmlar patladığında - ticaret savaşı, borsa düzeltmesi, ne olursa olsun - yatırımcılar Japonya'nın dev bir dünya alacaklısı olması ve yen pazarının devasa ve son derece likit olması nedeniyle yenlere yönelirler. Ayrıca, birçok yatırımcı yen cinsinden kredilere sahiptir; eğer pazar ters giderse, bu kredileri geri ödemek için yen satın alırlar, bu da para birimini yükseltir.

Yılın geri kalanı için tahmin

En olası senaryo: 158-170 ¥ arasında kademeli ve düşen bir aralık, daha güçlü bir yen lehine bir denge ile.

• Piyasalar sakin nefes aldığında: Çiftin 165 ¥'nin üzerinde kalması, hatta 166-168 ¥'e dokunması bekleniyor.
• Bir korku belirdiğinde: Borsa düzeltmeleri, yeni tarifeler, ABD'de güçlü enflasyon verileri - yen 158-160 ¥'ya uçuyor.
• Temel senaryo: 2025 sonunda yaklaşık 162 ¥.

Bankaların tahminleri 160-170 ¥ aralığında birleşiyor; en iyimser modeller 170-173 ¥ görüyor.

Yen satın almak için iyi bir zaman mı?

Evet, ama bir yöntemle.

Kısa vadeli taktik )3-6 ay(: Geçiş 160-170 arasında dalgalanıyor. 165-170 ¥'ye geldiğinde euro satıp yen satın alarak 162 ¥ hedefliyoruz, stop ise 171 ¥'de. BoJ toplantılarından önceki günler genellikle 1-2 yen kadar hızlı hareketler yaratır; aktif işlemciler bunlardan opsiyonlarla faydalanabilir.

Orta vadeli taktik )kapanış 2025(: Yene kademeli olarak biriktirin. Fiyatı ortalamak ve riski azaltmak için çapraz 163-164 ¥ seviyesini aştıkça satın alın. Eğer euro cinsinden nakit akışını korumaya ihtiyacınız varsa, mevcut seviyelerde forward veya yen cinsinden mevduat belirleyin.

Ne zaman çıkmalı: Eğer çapraz 160-162 ¥'ye düşerse, beklenen BoJ artışlarının ardından en azından kârın bir kısmını almak. Kalanını jeopolitik dalgalanmalara karşı koruma olarak bırakmak.

İzlenmesi Gereken Riskler

• BoJ, Japon enflasyonu düşerse beklenmedik bir şekilde artışları durdurur.
• Avrupa'da enflasyon yükseliyor ve ECB'nin kesintilerini durduruyor.
• Uzun süreli bir borsa rallisi carry trade'i yeniden harekete geçirir ve çifti yukarı iter.
• Yeni ABD-AB gümrük tarifeleri turu: yen'i 158-160 ¥'ye itiyor; herhangi bir gevşeme 167-168 ¥'ye sıçramalara izin veriyor.

Teknik eğri diyor

Günlük grafik, hafif yükseliş eğilimini sürdürüyor ancak göstergeler momentumun tükendiğini gösteriyor. Fiyat, Mart ayından bu yana yükseliş trendini onaylayarak hareketli ortalamanın )161 ¥( üzerinde. Ancak son mumlar dar gövdeli ve Bollinger bandının üst kenarına yapışmış, ) 164 ¥( direncinde alım gücü eksikliğine işaret ediyor.

14 dönemli RSI 56'da—bir hafta önce 67'den düştü—ve 1 Mayıs'taki zirve ile hafif bir düşüş eğilimi çiziyor. Kısa vadeli duraklama veya düzeltme için klasik bir ön işaret.

Ana destekler: 162,5 ¥ )Bollinger bandı ortalaması(, ardından 161 ¥ )alt band ile kesişim + hareketli ortalama(. 161 ¥ kaybedilirse, 159,8-160 ¥'ye kapı açılır. Ana direnç: 164,2 ¥; net bir şekilde üzerinde kapanırsa, bir sonraki aşama 166-168 ¥.

Sonuç olarak

2025, neredeyse iki on yıl içinde carry trade'in artık tek yönlü bir oyun olmadığı ilk pencere. BoJ sonunda faiz artırıyor, ECB düşürüyor, fark daralıyor ve yen güvenli liman rolünü geri kazanıyor. EUR/JPY için trend aşağı ancak kademeli. Yıllar sonra, yen almak iyi bir fikir gibi görünüyor ve iyi tanımlanmış risk sınırları var.