VAN vs TIR: Her yatırımcının ihtiyaç duyduğu rehber (bankacılık jargonundan uzak )

Yatırım yapmak istiyorsun ama bir fırsatın gerçekten iyi olup olmadığını veya sadece boş bir hayal olup olmadığını bilmiyorsun. İşte bu noktada, o yatırımın sana para kazandırıp kazandırmayacağını veya her şeyi kaybedip kaybetmeyeceğini sana söyleyen iki araç olan VAN ve TIR devreye giriyor.

Konu şu ki, çoğu zaman çelişiyorlar.

Bir projenin daha yüksek bir NPV'si olabilir ama daha düşük bir IRR'si de olabilir, ya da tam tersi. Karışık mı? Evet, bu normal. Bu yüzden her birinin neyi ölçtüğünü anlamak gerekir.

VAN: Gördüğün, kazandığın ( bugünün pesosu )

Net Bugünkü Değer oldukça basit: gelecekte kazanacağın tüm paraları alır, bunları bugünün değerine getirir ( çünkü $100 5 yıl içinde $100 bugünküyle aynı değildir ) ve başlangıçta yatırdığın miktarı çıkarırsın.

VAN pozitif = Net kazanç → 10,000 $ yatırdım ve aslında cebimde 12,162 $ kaldı (gerçek örnek). İyi bir yatırım.

VAN negatif = Garanti kayıp → Uygun değil. Nokta.

Ama burada zor olan kısım şu: NPV, bir “iskonto oranı” seçimine bağlıdır (temelde, ne tür bir getiri bekliyorsun). Eğer çok yüksek ya da çok düşük bir oran seçersen, sonuç tamamen değişir. Bu öznel bir durumdur ve bu bir sorun.

Gerçek bir örnek gösteriyor:

• Bugün 10.000 $ yatırıyorsunuz
• 5 yıl boyunca her yıl $4,000 alıyorsunuz
• İskonto oranı: %10
• Sonuç: VAN = $2,162 ✓ Hadi, yatırımı yap

Ama eğer %15'lik bir iskonto oranı seçseydin, NPV negatif olurdu. İşte burada sorunu görebilirsin.

TIR: Beklediğin kâr yüzdesi

İç Getiri Oranı daha doğrudan bir şekilde ifade edilir: Her yatırım için ne kadar peso getiri sağlıyor, yüzde olarak ifade edilmiştir?

Eğer TIR %15 ve alternatifin (ör. bir hazine bonosu) %8 veriyorsa, o zaman yatırım karlı.

İyi olan: Bir projeyi diğerleriyle karşılaştırmak daha kolaydır çünkü bu bir yüzdedir.

Kötü tarafı: Her zaman tek bir IRR yoktur. Bazen birden fazla vardır ve bu durumda “gerçek” olanın hangisi olduğunu bilemezsin. Ayrıca, nakit akışlarının istikrarlı olacağını varsayar, bu da gerçekte neredeyse hiç gerçekleşmez.

Ya farklı şeyler söylerlerse?

Düşündüğünden daha fazlası geçiyor. Bir proje şunlara sahip olabilir:

• VAN yüksek ama TIR düşük → Yatırım büyük ama getiriler o kadar da büyümüyor.
• Yüksek TIR ama düşük VAN → Yüzde geri dönüşleri iyi ama mutlak tutar küçük

Bunu yaptığınızda, iyi kontrol edin:

1. Kullandığın indirim oranları
2. Projeksiyon edilen nakit akışları ( gerçekçi mi?)
3. Projenin riski

Nakit akışı çok dalgalıysa ve çok yüksek bir iskonto oranı kullandıysanız, NPV negatif çıkabilirken IRR pozitif olabilir. Bu durumda, muhtemelen oranı ayarlamanız gerekecektir.

Kimsenin sana anlatmadığı sınırlamalar

VAN:

• İndirim oranına bağlıdır (bu senin bir “hissi” )
• Gelecekte paranın enflasyon nedeniyle daha az değerli olduğunu dikkate almıyor.
• Çok farklı boyutlardaki projeleri karşılaştırmak iyi değildir.

TIR:

• Birden fazla getiri oranı olabilir (tam kafa karışıklığı)
• Eğer nakit akışları sıradan değilse iyi çalışmaz (ör. yolun ortasında beklenmedik masraflar var)
• Pozitif akışların aynı TIR oranında yeniden yatırıldığını varsayalım (neredeyse hiç gerçekleşmez)

O zaman, ne kullanımı?

Her ikisi. Cidden.

VAN, sana pesos cinsinden ( gerçek net kazancı ) verir. TIR, size %(kârlılığı) verir.

İyi bir yatırımcı ikisini birden kullanır ve ayrıca ekler:

• ROI (Yatırım Getirisi)
• Geri Ödeme Süresi ( parayı ne kadar sürede geri alırsınız)
• Risk toleransın
• Kişisel hedefler
• Portföy çeşitlendirmesi

Hatırlamak için özet:

Sonuç: Büyülü bir formül yok. Gerçekten işi yapmak zorundasın: nakit akışlarını iyi projekte et, gerçekçi bir oran seç ve daha güvenli kararlar almak için her iki aracı da kullan. Eğer iki metrik de “tamam” diyorsa, çok daha iyi. Eğer çelişiyorlarsa, parayı yatırmadan önce daha fazla araştır.