Keysight Gelirleri 3. Çeyrek'te %11 Artış Gösterdi

Bu çeyrekte Keysight Technologies'i yakından takip ediyorum ve en son rakamları hayal kırıklığına uğratmıyor. Elektronik ölçüm devi, 1.35 milyar dolara ulaşarak %11'lik etkileyici bir gelir artışı bildirdi ve Wall Street beklentilerini sağlıklı bir $32 milyonla aştı. GAAP dışı kazançları hisse başına 1.72 dolara ulaştı, tahminleri geride bıraktı ve yıllık %10'a yakın bir büyüme gösterdi.

En çok dikkatimi çeken, zorlu küresel teknoloji ortamına rağmen nasıl başarılı oldukları. İki ana segment - İletişim Çözümleri ve Elektronik Sanayi - %11'lik aynı büyümeyi gördü. Şirketin serbest nakit akışı %31 artarak $291 milyon oldu, bu da onlara gelecekteki hamleler için bolca güç sağladı.

Başlık rakamlarının arkasında, ilginç dinamikler söz konusu. GAAP net geliri geçen yıla kıyasla düşmüş olsa da, bu yalnızca daha önce faydalandıkları tek seferlik bir vergi avantajından kaynaklanıyor. Bunu çıkarırsak, operasyonel performansları aslında güçleniyor.

Ticari İletişim bölümünden özellikle etkilendim, bu alan %13 büyüyerek $644 milyon oldu. Bu, telekom ve veri merkezi harcamalarından iyi şekilde yararlandıklarını gösteriyor. Savunma işleri de geri kalmıyor, %8 büyüyerek $296 milyon oldu.

Marjlar da ilginç bir hikaye anlatıyor. İletişim segmenti %67'de sabit kaldı, ancak Elektronik Sanayi %58'den %57'ye hafif bir düşüş gösterdi. Bu, yönetimin bahsettiği bazı gümrük vergisi baskılarını yansıtıyor olabilir, ancak bunları "operasyonel verimlilikler ve fiyatlandırma stratejileri" ile dengelemeye çalıştıklarını iddia ediyorlar. Ticaret gerginlikleri daha da artarsa, bu önlemlerin ne kadar sürdürülebilir olacağı konusunda biraz şüpheliyim.

Keysight'in Ar-Ge yatırımı, gelirinin %18,4'ü ile önemli bir seviyede devam etmektedir. Yeniliğe yönelik bu agresif harcama, teknik avantajlarını sürdürmek için kritik olsa da, kısa vadeli karlar üzerinde baskı oluşturmaktadır.

İleriye bakıldığında, yönetim kendinden emin görünüyor, tam yıl kılavuzunu yaklaşık %7 gelir büyümesi ve %13 GAAP dışı EPS büyümesi olarak artırdı. Q4 görünümü, neredeyse %6 sıralı kazanç büyümesi öngörüyor.

Bir endişem, şu anda 2.53 milyar $ seviyesine ulaşan artan borç düzeyleri. Bunu dengelemek için 3.4 milyar $ nakitleri olmasına rağmen, satın alma stratejileri kaldıraç oranını daha da artırıyor. ESI Group ve Riscure Holding gibi son satın alımları, ana operasyonlarını aksatmadan başarıyla entegre edip edemeyeceklerini izliyor olacağım.

Genel olarak, Keysight zorlu bir ortamda iyi bir performans sergilemeye devam ediyor. İletişim, savunma ve endüstriyel piyasalardaki çeşitli maruziyeti dayanıklılık sağlarken, tekrarlayan yazılım gelirine yönelik baskıları, tarihsel olarak döngüsel olan iş modelini nihayetinde dengeleyebilir.