Benjamin Graham'ın Temel Analizine Gözümle: OP

OPENDOOR TEKNOLOJİLERİ A.Ş. (OPEN)'e bakarken, bu orta ölçekli büyüme oyuncusunun gayrimenkul operasyonlarındaki Graham'ın katı değer kriterlerine nasıl uyduğuna hayret ediyorum. AMD bugün %3.47 yükselirken ve NVDA %2.80 artış gösterirken, OPEN'ın kendi %3.83'lük sıçraması dikkatimi çekti.

Graham'ın metodolojisi - ki ben bunu kapsamlı bir şekilde inceledim - OPEN'a sadece %57'lik bir not veriyor. Hayal kırıklığı yaratıcı, ama sürpriz değil. Şirket bazı kritik testleri geçiyor: uygun sektör konumlandırması, sağlam satış rakamları, sağlıklı cari oran ve net cari varlıklara göre yönetilebilir borç.

OPEN'in ciddi şekilde tökezlediği üç kritik metrik var: uzun vadeli EPS büyümesi (fail), F/K oranı (fail) ve piyasa/defter oranı (fail). Bunlar önemsiz sorunlar değil - Graham'ın felsefesinin merkezine yerleşiyor.

Şüpheci hissetmeden edemiyorum. Graham, 1936'dan 1956'ya kadar %20 yıllık getiri elde ederek servetini inşa etti ve piyasanın %12.2'sini ( geride bıraktı, tam olarak bu tür şirketlerden kaçınarak. Büyük Buhran'ı ve kişisel mali zorlukları atlatan Graham, temel değer desteği olmadan büyüme hikayelerine karşı neredeyse patolojik bir direnç geliştirdi.

"Değer Yatırımının Babası" bugün OPEN ile ilgilenir mi? Hiç sanmıyorum. Hisse senedi diğer teknoloji isimleriyle birlikte yükselebilir, ancak Graham'ın talep ettiği kazanç istikrarı ve değer özelliklerinden yoksun.

OPEN'in fiyat hareketine kapılan yatırımcılar için, Graham'ın ünlü öğrencisi Warren Buffett'e öğrettiği şeyi hatırlayın: fiyat, ödediğinizdir; değer, aldığınızdır. Bu metriklere dayanarak, çok şey ödüyorsunuz ama karşılığında sorgulanabilir bir değer alıyorsunuz.