Digital Realty Trust: AI Patlamasında Bir Uyarı Hikayesi

Digital Realty Trust'un meteoric yükselişini artan bir şüpheyle izledim. Herkes yapay zeka veri merkezi altın madeni için bir parça kapmaya çalışırken, gözlerimizin önünde bir başka teknoloji balonunun oluştuğunu görmekten kendimi alamıyorum.

DLR hisseleri sonsuz AI büyümesi vaatleriyle yükselişe geçti, ancak temeller farklı bir hikaye anlatıyor. Şirket, muazzam sermaye harcama gereksinimleri ve artan rekabetle karşı karşıyken, yüksek bir değerleme ile işlem görüyor. Saldırgan genişleme stratejileri yatırımcı sunumlarında etkileyici görünebilir, ancak korkutucu bir hızda nakit yakıyor.

Beni en çok rahatsız eden, pazarın önceki teknoloji çılgınlıklarından dersleri unuttuğu gibi görünüyor. 90'ların sonlarında herkesin internet altyapı şirketlerinin asla başarısız olamayacağını düşündüğünü hatırlıyor musunuz? "Yapay zeka sonsuz veri merkezlerine ihtiyaç duyar" şeklindeki mevcut anlatım tehlikeli bir şekilde benzer görünüyor.

Trump'ın gümrük vergisi açıklamasının ardından yaşanan son piyasa dalgalanması bir uyanış çağrısı olmalıdır. S&P 500 bir günde 1.5 trilyon dolar kaybettiğinde, DLR da etkilenmedi. Bu tür şoklar aşırı kaldıraçlı pozisyonları ve gerçekçi olmayan büyüme projeksiyonlarını açığa çıkarır.

Geniş pazara baktığımızda, endişe verici kalıplar görüyoruz. Bitcoin'in %10'luk keskin düşüşü, teknoloji hisselerinin çakılması ve küresel piyasaların ticaret gerilimlerine şiddetle tepki vermesi, yatırımcıların riskli varlıklar konusunda gerginleştiğini gösteriyor. Dijital Realty gibi veri merkezi REIT'leri, temettü getirileri nedeniyle güvenli limanlar gibi görünse de, faiz oranları beklenildiği gibi düşmezse büyük borç yükleri sorun yaratabilir.

DLR'nin kötü bir şirket olduğunu söylemiyorum - açıkça büyüyen bir sektörde önemli bir oyuncular. Ancak mevcut değerlemelerde, yatırımcılar çok az bir güvenlik marjıyla premium bir fiyat ödüyorlar. Bazen en tehlikeli yatırımlar, harika fiyatlarla işlem gören iyi şirketlerdir.

AI teması konusunda hala iyimser olanlar için, yalnızca altyapı sağlayıcılarına odaklanmak yerine, daha makul değerlemelere sahip kazanç ve kürek oyuncularına ya da kanıtlanmış AI uygulaması olan şirketlere bakmak daha akıllıca olabilir.