ECB'nin Karmaşık Yapısı, Diğer Merkez Bankalarının Aksine Siyasi Etkilerden Korur

Avrupa Merkez Bankası'nın karmaşık yapısı, bir zamanlar şaka konusu olan, şimdi ise siyasi müdahalelere karşı koruyucu bir engel olarak hizmet ediyor. Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Birleşik Krallık'taki merkez bankaları artan baskı ile karşılaşırken, ECB'nin çeşitli ulusal çıkarlar ve hukuki karmaşıklıklarla iç içe geçmesi, ona eşsiz bir savunma sağlıyor.

Büyük Merkez Bankalarına Siyasi Baskı Artıyor

Amerika Birleşik Devletleri'nde, Merkez Bankası'nı yeniden şekillendirme planları zaten hayata geçiriliyor. Otonomisi ile bir zamanlar saygı duyulan Fed, artık siyasi kontrol yönünde bir değişim göstermesi bekleniyor. Bu değişim, büyük ölçüde ülkenin önemli kamu borcuyla yönlendiriliyor ve düşük faiz oranları siyasi bir zorunluluk haline geliyor.

Merkez Bankası, düşük faiz oranlarını koruma ve hükümetin borcunu ödeyebilme kapasitesini sağlarken, %2 hedefinin üzerindeki enflasyonla başa çıkma konusunda zor bir denge sağlıyor.

Japonya'nın durumu ABD'yi yansıtıyor. Başbakanlık pozisyonunun önde gelen adayı Sanae Takaichi, Japonya Merkez Bankası ile hükümet arasında daha yakın bir uyum savunuyor, bu da BoJ'nin zaten sınırlı olan bağımsızlığını daha da zayıflatıyor.

İngiltere Merkez Bankası, resmi "bağımsız" statüsüne rağmen artan baskılardan muaf değildir. Artan kamu borcu ve özellikle enflasyon hedefine ulaşma ile bilanço yönetimi konusundaki yakın hükümet bağlantıları ile BoE'nin G7 içindeki özerkliği giderek tehlikeye girmektedir.

ECB'nin Küresel Eğilimler Arasındaki Eşsiz Konumu

EKB'nin karmaşık yapısı, birden fazla üye ülke ve bürokrasi katmanlarını içermesi nedeniyle, meslektaşlarının tersine, bağımsızlığını istemeden de olsa korur. Tek bir yönetim otoritesinin olmaması ve karar alma sürecinin yavaş, dikkatli doğası, herhangi bir bireysel liderin haksız etki sağlamasını zorlaştırır.

Piyasa Tepkileri ve Ekonomik Göstergeler

Küresel piyasalarda geçen hafta uzun vadeli tahvil getirilerinde bir artış yaşandı ve bu, bütçe açığı finansmanı riskleri konusunda endişeleri artırdı. Avrupa 2026 yılına kadar daha sıkı mali kontrol sağlamayı başarabilirken, ABD daha zorlu bir yolla karşı karşıya.

Merkez Bankası'nın gevşeme politikaları arasında yükselen tahvil getiri oranları, yatırımcıların artan borç ve ilişkili riskler konusundaki şüphelerini yansıtıyor. Özellikle, 30 yıllık ABD Hazine tahvilleri %4.99'a ulaşırken, 30 yıllık Birleşik Krallık Gilts %5.69 ile 25 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Aynı zamanda, euro dolar karşısında güçleniyor ve $1.20 seviyesine yaklaşıyor. Bu eğilim, ECB ve Fed'in farklı politika yollarını sürdüreceği beklentileriyle destekleniyor. Euro, Temmuz sonundan bu yana en güçlü konumu olan $1.1780 seviyesine kısa bir süre dokundu, ardından hafif bir geri çekilme yaşandı.

Opsiyon piyasaları euroya yönelik bu iyimser duyguyu yansıtıyor. Risk ters çevirmeleri yukarı yönlü hareketi destekliyor, uzun pozisyonların önemli bir kısmı $1.20'nin üzerini hedefliyor. Piyasa analistleri $1.18'i kritik bir direnç seviyesi olarak tanımlıyor ve bu seviyenin aşılması durumunda daha fazla kazanç potansiyeli olduğunu öne sürüyor.